股东增持，往往对股价有正面作用，反之，减持则可能会抑制股价表现。事实果真如此吗？数据宝统计了今年以来股东增减持数据，发现股东减持的个股，其股价表现大体上会强于股东增持的个股。

今年以来A股市场一度再次暴跌，在系统性风险面前绝大多数个股股价也出现了暴跌。在这样的背景下，上市公司股东们掀起了增持的高潮。数据宝统计显示，剔除最新上市的一批新股，今年以来有超过600股得到了股东净增持；同期仅有不到300股被股东净减持。

一般来说，股东增持对个股股价有正面作用，减持则会抑制股价表现。然而，由于增减持数量、市场环境、个股基本面差异等多种因素的影响，股价表现与股东增减持往往难以呈现正相关关系，甚至，在A股市场上会出现“股东越减持股价越涨”、“股东减持个股股价往往强于股价增持个股”这样的负相关效应。

以今年股东增减持对应相应公司股价表现为例。统计发现，股东净增持的上市公司跌幅超过股东减持的上市公司，前者年内平均跌幅20.21%，后者年内平均跌幅为17.8%；同时，股东净增持的上市公司反弹幅度也不如股东净减持的上市公司，前者年内低点以来反弹幅度平均值为28.38%，后者年内低点以来反弹幅度平均值为33.34%。

从上述统计数据上看，股东减持个股表现要强于股东增持个股。但是，在股东增持个股层面，则出现了正相关关系，即增持的越多，股价表现越正面。以股东增持的一个常规门槛，占总股本2%为界限，增持股数超过总股本2%的个股年内平均跌幅仅12.11%，低点以来反弹幅度也超过32%。

值得玩味的是，同样在股东减持个股层面，则出现了负相关关系，即减持的越多，股价表现反而更好。同样以2%为界限，股东减持超过2%的个股年内平均跌幅17.32%，低于样本平均跌幅；低点以来平均反弹幅度36.21%，高于样本平均值。

这种现象能够解释的通：当上市公司增持数量不痛不痒时，股价表现自然难以有正面刺激，只有增幅的幅度达到“临界值”，才能有明显的作用；那些被减持个股为何表现更强？从阴谋论的角度上说，一方面股东有“维持股价”的动力以期高价减持；另一方面接盘的资金也会“维持股价”甚至可能发动一波行情以期获利。

然而，市场先生有时候也会被短期现象迷惑。从理论上说，股东增持个股从长期来看至少应该跑赢大势。因此，合理筛选股东增持较多个股，也成为众多投资者的选股方式。数据宝统计显示，在股东净增持股份超过总股本0.3%的个股中，有24只个股去年净利同比增长超过25%且市盈率低于40倍，详情如下表。(数据宝 陈见南）