焦点回归经济 短期转入震荡

　　由于1、2月份的数据受季节影响显著，3月份的数据成为决定市场涨跌的核心问题。在4月中旬数据公布及应对政策出来之前，市场可能都难以选择明确的方向，从而处于弱势震荡调整期。对于市场中期的表现我们仍然持较为乐观的态度。

　　1月初开始，市场情绪有了明显的好转，主要原因仍然是对经济走势的判断。这并不是意味着经济开始复苏，而是市场认为经济并不会像前期预测的那么差。主要表现在这样几个方面。1、2011年四季度经济增长好于预期；2、地产成交恢复，基本面环比小幅好转；3、欧债危机影响趋于平淡；4、流动性逐步改善，银行间和直贴利率均显著下行。

　　随着预期的兑现，市场估值修复基本上告一段落：首先，欧债危机暂时告一段落，不再为市场带来进一步的提振；其次，对于政策放松的预期开始消散；第三，市场更多的在关注下游需求是否出现问题。

　　年初以来指数的大涨主要是由基本面略好于预期引发，但是经济继续下滑的态势还未改变。由于1、2月份的数据受季节影响显著，3月份的数据成为决定市场涨跌的核心问题。在4月中旬数据公布及应对政策出来之前，市场可能都难以选择明确的方向，从而处于弱势震荡调整期。对于市场中期的表现仍然持较为乐观的态度。