2500点分歧增加 股指或将继续震荡

　　上周上证综指、深成指、沪深300、中小板综指和创业板综指的涨幅分别为0.86%、1.74%、1.21%、0.29%和-0.53%。

　　反弹有望延续，2500点上方阻力会增大，但风险已减小。1)PMI连续三月反弹值得关注，据申万宏观分析，1-2月份PMI的回升幅度超过季节性能够解释的范围，反映近期政策微调对实体经济的积极影响。本周五将公布的2月份经济数据预计不会太多向下超预期。2)上周资金利率如期大幅回落，目前市场对2月信贷分歧较大，大多预期不及1月，一方面申万银行调研推算2月信贷投放将超市场预期，而且预计存款大增将提升M1增速；另一方面如果存准下调后最后一周信贷放量则符合政策方向，如果放贷仍停滞则有可能倒逼政策进一步放松，因此尽管信贷数据不确定性大，但对市场的向下风险有限，预计流动性将持续改善。3)3181点以来的调整始于房地产调控，调控的阶段性目标控制房价已基本实现，更重要的目标是完善的住房体系和健康的房地产市场，从地方试探到中央明确支持首套房需求和普通住房供应，从首套房利率部分下调到四大行联合公开宣布“不低于基准”，房地产的向下风险已明显缓解。4)上周市场短线调整是技术上的正常要求，调整幅度不大且周五再续升势，量价配合理想，符合预期。60天线已企稳，中短期均线系统多头排列，反弹有望延续，当然2500-2530点一带是前期整理平台，阻力较大，2500点上方市场分歧也增加，因此尽管向上突破概率较大，但可能有一定震荡反复，多空拉锯也有利于场内筹码的充分换手，建议关注量能，10日均线上方可顺势而为。