虽然上周A股市场有护盘资金频频出动的迹象，但沪深两市仍然出现了震荡中重心下移的态势，成交量大幅萎缩，个股行情活跃度也迅速降温，显示目前存量资金做多意愿有所降低。

周期股行情逻辑被证伪

上周A股市场在震荡中重心有所下移的原因已有所明朗：即宏观经济数据背后的货币政策导向与原先的预期有一定的背离。一是2月CPI数据达到2.3%，而一年期银行存款利率只有1.75%，低利率趋势开始显现，如果长此以往，加息预期可能增强，不利于市场的运行；二是1月份超预期的信贷数据一度强化了关于2016年信贷有望超预期的共识。但2月份的信贷数据只有7266亿元，大大低于市场原先的预期。

这表明实际的货币政策导向与市场原先的预期偏离较大。上周末的政策信息进一步证实了这一点。原先市场预期货币政策宽松，导致周期股在今年前两个月走势火爆，铜、铅、锌、钢铁等相关个股的日K线图显示出有实力资金介入，这也是上证指数在2月中旬一度强劲反抽的直接诱因。但货币政策并没有更为宽松的导向，将改变市场原先的预期和操作策略，纷纷转向减持相关周期股。所以，护盘资金虽然努力，但实际上效果相对有限，主要是因为指标股的拉升效应被减持周期性股的做空能量削弱，这就是上周A股市场震荡中重心下移的直接诱因。

这也意味着周期股行情的逻辑已经被证伪，必然会带来进一步的抛压。毕竟钢铁股等品种在前期反弹力度较大，存在着一定的获利盘，不排除相关个股在周一杀跌的可能性，此类个股或成为本周A股市场走势的最大压力源。

估值坐标有待重塑

同时，新兴产业股也面临一定的冲击。这主要体现在两点，一是经过了近三年的炒作，不少新兴产业股已经进入到蓝筹股市值的系列，比如乐视网、东方财富等品种，市值超过200亿，甚至500亿元、1000亿元，这在A股市值分层中，已经具备了蓝筹股的体量。而蓝筹股的估值坐标，无论中外股市，很难出现60倍、80倍这样的市盈率估值坐标，但目前此类个股均拥有50倍以上的市盈率，所以，后市存在一定的估值回落压力。市值如此庞大的公司，必然会带来成长基数的提升，未来成长速度的提升相对较难，在这种情况下，市场一般不会给予更高的估值。

二是移动互联网的产业红利也在减弱。互联网金融近年来野蛮式增长所暴露出的一系列问题，显示移动互联网拓展面临一定的压力。同时，还因为移动互联网渗透率加速提升，使得新产业模式、盈利模式出现的概率也大大降低。在此背景下，移动互联网相关产业链上市公司的估值坐标也面临压力。

综上所述，目前A股市场中短线走势面临一定的挑战与考验，在此背景下，短线A股走势不宜过于期待。

因此，在操作中，建议投资者尽可能保持低仓位，现金比例可超过60%。而且，在低仓位的配置上，也尽量关注一些产业景气旺盛且产业政策大力扶持的行业，比如医疗服务产业、天然气产业、体育产业、新能源动力汽车产业链等品种。