创业板指数在上周五大跌近5%，成长题材整体迎来调整。不过本周一，市场迎来修复性反弹，以“中小创”为代表的成长军团反弹领军人，但以煤炭、银行为代表的周期军团在高开后冲高回落，周期与成长的“轮动风”劲吹。从目前来看，市场波动幅度较大，震荡局难破，建议投资者继续维持波段操作。

成长复起 “中小创”领涨

3月以来沪综指放量上攻，冲上2850点，不过随后涨势明显放缓，盘中波动幅度也放大。昨日沪综指小幅高开后快速上扬，最高触及2911.84点，随后震荡回落，盘中一度翻绿，最低下探至2871.35点，此后维持窄幅震荡，尾盘成交额小幅放大，指数再度拉升，收报2897.34点，上涨0.81%。与之相比，深市主要指数表现较为抢眼，深成指昨日上涨1.75%，收报9703.83点。中小板指数昨日上涨1.46%，收于6352.88点。尤其是上周五大跌近5%的创业板指数更是迎来强势反弹，昨日大涨2.43%，收于1953.33点。

不过昨日沪深两市成交额出现萎缩，降至5000亿元，仅为4786.17亿元，在连续放量反弹数日后，交投缩量明显。

从行业板块来看，28个申万一级行业指数中，有26个实现上涨。其中，申万有色金属、钢铁和农林牧渔指数涨幅居前，超过3%，分别上涨3.70%、3.54%和3.09%。与之相比，申万食品饮料和房地产指数涨幅相对较小，不足1%，分别上涨0.56%和0.83%。申万银行和非银金融指数逆市下跌，分别下跌1.00%和0.06%。从昨日行情来看，供给侧相关板块表现依然抢眼，但上周五异军突起的银行股昨日震荡回落，而计算机、电子、传媒为代表的新兴产业板块则迎来超跌反弹，涨幅同样居前。行业板块间再度出现轮动。

昨日正常交易的2538只股票中，有2386只实现上涨，占比达到94%。其中，有76只股票涨停，还有215只股票的涨幅超过了5%。在下跌的138只股票中，山水文化跌停，天银机电跌幅超过5%，达到6.21%，13只股票跌幅超过3%。

业内人士指出，部分周期板块震荡回落，而成长军团复起，资金在板块间快进快出，一落一起，周期与成长的“轮动风”依然劲吹。

轮动延续震荡难破

1月份沪深股市连续下挫，再度演绎高台跳水走势，沪综指调整幅度逾千点。2月份A股先上后下，基本回吐月初涨幅，月K线上仍然没有出现止跌迹象。市场所期盼的“春季躁动”并没有出现，反而是“倒春寒”的凉意较浓。

步入3月份，伴随着供给侧改革的推动，以钢铁、煤炭为代表的强周期品种强势上行，发起新一波的春季攻势。开年相对宽松的流动性叠加年初补库存的因素，周期品价格季节性走强，部分大宗商品更是连续走强，在此类品种的带动下，沪综指也强势反弹，收出5连阳。当前周期股的活跃其实就是基于“春季躁动”的一种表现方式，只是在整体情绪悲观的大环境下，“春季躁动”并不如之前抢眼。不过，1-3月份经济数据相对真空，但3-4月份则是房地产回暖和经济复苏预期的验证窗口，也是流动性能否继续宽松的观察窗口，强周期品种后市能否继续强势存在不确定性，基本面对于行情的支撑力度依然待考，强周期股继续大幅拉升的概率并不大。

与之相比，以计算机、电子、传媒为代表的成长品种经历了一波快速杀跌，这部分品种的估值压力也得到一定程度的缓解，超跌反弹需求较强，昨日创业板的走势便可见一斑。此外，此类品种属于新兴成长产业，对经济周期的敏感度不高，部分行业有望延续高景气度，成长军团大幅回落后，反而出现难得的布局时点。

由此来看，成长与周期间的轮动将是3月份的主基调，且沪深两市成交额再度萎缩，投资者心态尚需修复，单一品种并不具备发起独立行情的条件。在此背景下，市场的震荡格局仍将延续，但交易性机会将较为丰富，建议投资者波段操作。