1）存量博弈是核心逻辑。配置均衡化调仓还没有结束。从中小创调整到有色煤炭钢铁，未来还会到金融地产等。2）国内基本面景气逻辑：3月基建链回升预期目前未证伪，微观已有一些初步积极现象，如果超预期则行情持续性还可期待。如果低预期行情会反复，但政策保增长预期会上升依然有利。3）国际逻辑：美元依然呈阶段性偏弱。全球投资者对央行与货币信心下降，配置转向超跌处于低位的大宗（大宗品金融属性上升），国际大宗价格未逆转。
继续超配周期，持续超配有色金属和化工子行业PTA，新增关注橡胶涨价机会。继续中期关注有壳资源概念的公司组合。
