市场震荡上行 资金面宽松

　　本周市场震荡上行，尽管由于央行在公开市场回笼货币440亿元，但由于节前定向逆回购数量巨大，同业拆借利率大幅下行，使投资者预期再次转向乐观，市场在经历周一、二的快速下跌后，周三开始返身上行，不但收复失地，全周出现了0.93%的涨幅。

　　与前两周最大的不同是本周交易的持续放量。本周比上周成交增加42%，创今年以来最大的周交易量，从这个角度看，资金依然是市场运行的最大动力。目前市场出现震荡的最大原因是投资者对央行货币政策走向看法的分歧。投资者一般可以把握的情况是央行对外公布的公开市场操作，但对于不公开的“定向逆回购”则很难把握，市场策略的巨大分歧由此产生。

　　一般投资者认为央行在节前向市场投放了3500亿元资金，以14天回购的方式进行，但这仅是公开操作部分。据悉，央行同期对商业银行进行的定向逆回购大大超过这个数量。根据个别银行的数据推算，这个规模大概在10000到12000亿元之间，期限为3周。央行到底放出多少短期资金，谁都拿不出确切的数据，但是银行间同业拆借利率的大幅下行则提醒投资者，这次央行操作的力度大得超出市场普遍预期。