市场热点扩散 一季度行情向好

　　2312点以来的反弹表现出了尴尬与反复的意味，如果看不到2500点，2300点参与的意义有限，而如果不参与这个反弹，又怕失去年内少有的机会。2012年在大部分市场参与者的认知中，是一个机会不大的年景，2月7日和8日的反复说明市场对一季度行情已经达到较高的一致性预期，市场已经欲罢不能，这也决定了市场热点的扩散是一个必然方向。

　　本轮反弹的展开源于对经济正在靠近底部的预期，但这个经济向底部的靠近，关键的逻辑路径是流动性放松—库存回补—房地产的明朗，这是中国经济触底的必由之路。关于流动性的放松，市场正在修正自作多情的预期；2012的货币政策，注定只是维稳式的放松，不可能出现所谓的以流动性来救经济。由此，市场已经疲于期待准备金率的放松，就算是在二月份准备金率如市场预期的下降，又当如何？所以，流动性的故事似乎已经处于预期的兑现期了，其对市场的引导作用自然在减弱。

　　不过，无可否认的是，一季度市场所面临的环境依然充满期望，因为经济会真正触底，还是只是在山腰的停歇，二季度之后就面临着谜底的揭晓，当然从经济周期的研究来看，这个谜底有答案，更大可能是个山腰的停歇。但从反向思维来看，由于近期并没有使用过多的政策手段，甚至是低于预期的，所以反而对政策还可以期望，由此看来，无论如何一季度市场是相对安全的，而二季度之后的水落石出，反而是存在着不确定性。