主张防御配置 寻求精选增长机会

　　2012年中国宏观经济增速放缓，预计实际GDP增速将从去年的 9.2%降至8%左右。外需走弱，出口停止增长，房地产建设活动也将显著放缓。政府将增加财政开支并放松信贷政策，以支撑内需增长。预计2012年CPI通胀率将回落至3.5%，夏季见底，三季度反弹。

　　增长缓慢和盈利增速下降与高波动性和周期性前景不明相互交会，我们主张防御性配置。建议配置必需消费品和医疗保健板块，低配金融、可选消费品和公用事业板块。