反弹总体呈震荡上攻态势

　　本周大盘震荡上行，乍暖还寒之后，周二以“阳后四阴阳”多头炮形式再次确立反弹的延续，周五沪综指站在2319点，重回2010年的重要低点。阴极而阳生，久违的二连周阳已确定了2132低点为短中期阶段性底部，反弹行情在犹豫中上行，节后总体呈现反复震荡上攻的态势。

　　基本面，央行本周进行逆回购招标4770亿，启动放水确保节前流动性；南方某省千亿养老金有望一季度入市，增量资金有望入市；上海市长韩正称国际板推出现在没有时间表，减缓了市场对大扩容的担心。2011年四季度GDP增长8.9%，经济仍处在温和下滑当中，基本可控，但今年一季度预期将快速下滑，稳增长措施可期。近期公布的宏观经济数据，不论是GDP增速，还是CPI增速，或是外汇储备与外汇占款等，都进一步印证了国内货币政策存在放松的必要。节前央行之所以选择逆回购，而非降低存准率，主要是担心物价在春节期间反弹，影响整个宏观调控效果。市场整体资金面确有一定程度的改善，但仍远未达到市场所预期的流动性井喷级别。此轮反弹持续性主要在于两方面：一是1月信贷规模能否如预期破万亿，二是降准是否如期而至。一季度行情是国内流动性转暖与海外金融风险压制之间的赛跑，一季度的流动性行情是信贷井喷行情，而非流动性全面转暖支撑的行情。