今日两市双双小幅高开，盘中沪指红绿交替震荡前行，午盘沪指回落再失2700点。午后，沪深两市震荡的格局延续，沪指午后小幅回升后快速跳水直至翻绿。随后钢铁股石油股快速拉升，沪指反弹直至翻红。券商等权重板块快速拉升，沪指涨逾2%。截至收盘，沪指报2733.17点，涨幅1.68%；深成指报9322.00点，涨幅2.47%；创业板指报1934.92点，涨幅2.91%。

盘面上，两市板块全线飘红，券商股领涨两市，房地产开发、石油、军工、非汽车交运等概念股涨幅居前；公交、银行、农业服务、港口航运等概念股涨幅靠后。

有分析指出，此次央行突然降准，既是高层继续加强维稳的信号，又可为市场注入6000亿的流动性，有助于提振市场信心；同时，“两会”所引发的诸多热点也有助于安抚投资者恐慌的情绪，并逐渐对市场形成正面推动，加上抄底资金的驰援，股指短期有望企稳。

但在操作上，不宜过分乐观，要提防资金借利好派发。策略上，投资者应保持谨慎，静待后续走势的发展。还是要坚决强调远离高市盈率高炒作的题材股，机会还是在那些被错杀的优质低估值个股上。建议投资者调仓换股到受益两会政策的板块上来，仓位较重的投资者可以高抛低吸，降低成本。

南方基金首席策略分析师杨德龙指出，最近没有实质性利空，这轮市场下跌是市场在探底过程中脆弱情绪的反应。

而中欧基金等多数机构认为，有三方面因素或引发了收官之战的下挫。首先，G20峰会未能带来“振奋人心”的消息，市场对于周末降准的预期落空。此外，连日来一线城市楼市火爆，部分股市资金遭遇分流。第三，尽管人民币短期内没有大幅贬值，但人民币中长期持续温和贬值的预期仍令市场担忧。

广州万隆认为，周一两市再现暴风雨式杀跌，让市场流动性有再次枯竭之势，因此针对股市的再暴跌，央行也在当晚紧急降准放水释7000亿流动性。不过尽管“央妈”救市，但仍难于搬走A股四座大山，周二两市行情有进入倒春寒的迹象，投资者应多看少动为宜。

其实1月份信贷创纪录，说明市场并不缺钱，但A股却在1月暴跌，这说明市场流动性不缺乏，当前压制股指反弹的并不是流动性，而是以下四座大山：首先，注册制改革授权今起实施，虽然推出尚需时日，但炒股炒的就是预期，其对高估值的创指是座巨大的利空；其次，2月制造业PMI为49.0，连续七个月低于荣枯分界线，宏观经济低迷压制股指反弹；再次，两融余额跌破8700亿，创近15个月新低；最后，股市暴跌或将资金挤入火爆楼市。A股正是在这四座大山下，见央行放水仍分化杀跌的，因此，对反抽无量、年报暗淡、杀跌中继与筹码不稳类个股，逢反弹我们还是须出局。

央行降准雪中送炭 A股寒冬未过仍需谨慎

今日大盘早盘维持震荡走势，午后快速走低后，获得支撑迅速反弹，一度上涨逾2%，强势收复2700点。创业板早盘走势较弱，但午后一改此前颓势，强势拉升，成为两市反弹先锋，一度大涨超3%，重回1900点上方。截止收盘，沪指上涨逾1%，创业板大涨近3%。

热点板块：

今日券商板块领涨两市，一度暴近7%，东方证券(600958)、中信证券(600030)、西部证券(002673)领涨；受央行降准影响，地产板块大涨近4%，中华企业(600675)、栖霞建设(600533)、深振业A、中航地产(000043)、廊坊发展(600149)、宝安地产(000040)等逾10只地产股强势涨停；铁矿石期货今日大涨逾4%，山东地产、攀钢钒钛(000629)、金岭矿业(000655)、海南矿业(601969)等铁矿石概念股表现较好。

消息面上：

1、央行宣布，自2016年3月1日起，普遍下调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，以保持金融体系流动性合理充裕，引导货币信贷平稳适度增长，为供给侧结构性改革营造适宜的货币金融环境。机构预测释放流动性7000亿左右，对股市形成正面维稳作用，尤其对金融蓝筹及地产股构成直接利好。

2、2016年2月份，中国2月官方制造业PMI 49.0，连续7个月低于荣枯分界线，预期49.4，前值49.4。从分类指数看，在构成制造业PMI的5个分类指数中，生产指数高于临界点，新订单指数、从业人员指数、供应商配送时间指数和原材料库存指数低于临界点。

3、日前，全国人大常委会委员、中国社会科学院科技政策所所长王毅在出席一论坛时透露，有关《证券法》的修订在2016年或将没有什么“大动作”，而其中备受关注的股票注册制改革，目前已处于全国人大“二审”的阶段，国务院授权证监会试点后会尽量提速，但今年出台注册制改革方案的可能性不大。

总体策略：

受周一晚间央行降准的影响，今日A股午后强势拉升，个股迎来普涨行情，但涨停个股数量较少，尤其以创业板最为明显。创业板午后一度大涨超3%，但涨停的创业板个股仅10只左右，表明场外资金仍在观望、犹豫不决之中。降准利好以及今日的上涨，无法改变中期下跌的趋势，投资者仍需多看少动，待趋势明朗之后再进入市场参与行情。

午后A股大逆转原因分析

今日早盘股指极度低迷，反复震荡，人气不旺，正当市场有些绝望之时，14:00以后突然出现大逆转，创业板首先大幅的弹，然后钢铁、有色等板块率先领涨，题材股跌幅缩小，直到翻红，市场人气略有回升；什么原因股市午后终于现逆转走势，可能与以下几点有关；

1、央行降准；对于央行的降准更多的是应对经济下行压力，只是常规的货币政策工具运用而已。对于股市虽然是利好，但是由于对冲了央行此前公开市场操作的9300亿元，因而市场所释放的流动性是微乎其微的。早盘，A股受此消息影响，一度走高，不过随后就很快回落，股指在2700点附近窄幅震荡。不过日K线已经处于空头排列，短期市场走势不容乐观，重点关注2700点的支撑力度。股指的下跌就是风险释放的过程，上市公司的估值回归，估值越低，投资盈利的安全垫就越厚，因而低价才是盈利特别是巨大盈利的关键。

2、创业板率先大幅反弹，近几天股市大跌了好长时间，跌幅较大，本身也具有反弹要求；截止14:02分，创业板快速上涨2.5%，午后成交192亿元，日成534亿元，报1924，互联网、维生素领涨，成长股普遍缩量反弹。从近期几次暴跌行情来看，创业板成为行情的主要因素，起着关键性作用。

3、后天“两会”就将召开，管理层会否出台针对股市的“利好”不能排除，一旦有“实质性利好”推出，报复性反弹也将出现。相反，任由市场“自发调节”，两会期间股市纵然不再大跌，但也难有更好表现。

国都证券：5分钟、5日线或有强支撑

今日市场小幅低开，盘中展开震荡。盘面上看，多空争夺加剧，贵金属、房地产、煤炭钢铁水泥等热点板块表现良好。技术上，短期5分钟5日均线可看做是强支撑。操作上，仍以高抛低吸为主。

中信证券：存量资金博弈配置抓大放小荐10股大金股

基本面：上市公司盈利与国内宏观数据难超预期。目前，已公布2015年年报且有分析师覆盖的公司中，盈利超预期占比53%，低于预期占比47%，整体符合预期；结构上，沪深300等大盘股业绩超预期占比最高，而创业板则以低于预期居多，且“国家队”并未大规模减持。以往各年低于预期的公司都倾向于较晚披露业绩，未来市场的业绩预期还有一定下行压力。宏观数据方面，虽然1月信贷超预期，且市场对2月信贷预期也不低，但综合考虑PMI和1月贸易、物价数据，以及信贷对实体经济传导的时滞，我们认为1~2月份国内实体经济数据整体难超预期。

政策面：“两会”预期待兑现，G20治标不治本。国内“两会”舆情方面，预计“三去一降一补”五大任务将成为2016年的政府工作的主要任务，各方面目标和政策都将围绕这一大的思路展开。另外，如果财政赤字率与M2增速符合市场对宽松的预期，那么会对3月份的市场有一定的支撑作用。上海G20舆情方面，货币政策协调也只强调了不竞争性贬值，以及维护金融市场稳定，并没有改变货币政策分化这一趋势；也就是说，各主要经济体货币政策依然各自为政，只是在政策效果外溢到金融市场时进行调控，治标不治本。

资金面：新资金入市意愿较低。从周小川行长在G20的表态和近期央行公开市场操作判断，宏观流动性仍有宽松的空间和可能，但新增资金进入A股意愿比较低。首先，上周四再次出现的千股跌停对市场情绪有较大的负面影响；其次，最近几个月房地产市场，特别是一线城市房地产火爆，对资金竞争力明显强于股市；再次，证券结算金额还在持续下滑通道中；最后，即使国内降准和降息，在全球政策分化趋势未变的环境下，其带来的人民币贬值和资金外流的压力对股市短期负面影响更大。

大市判断：存量资金博弈，市场弱势震荡。首先，3月份公布的上市公司盈利和宏观数据等基本面整体难超预期。其次，市场短期聚焦的政策方面，上海G20舆情对全球货币政策分化而言治标不治本；另一方面，全国“两会”关注点更多在于供给侧改革，难以明显提振市场风险偏好。再次，上周再次出现的千股跌停强化了投资者熊市思维，宽松货币对股市的边际影响在减弱，且政策支持下，房地产对资金的竞争力明显提高。综上所述，资金存量博弈将成为3月行情的主要特征，预计市场将以弱势震荡为主。

配置建议：抓大放小，重仓蓝筹。整体上，市场风险偏好变化对各板块影响有普遍性，而且，在年报公布期，业绩稳定的行业在市场弱势震荡行情下更有配置价值。2月亮马组合收益率是5.82%，超额收益率4.19%。3月份我们建议以退为进，抓大放小：从业绩稳定性与行业贝塔两个角度切入，更推荐传统行业的大盘蓝筹，而中小创整体风险相对较大。具体行业选取时，我们结合各行业景气情况，综合近期政策、信贷、库存、价格四方面因素的影响。最终确定3月亮马行业组合为：房地产(20%)、基础化工(20%)、煤炭(20%)、纺织服装(15%)、交通运输(15%)、银行(10%)。进一步结合了中信证券研究部各行业分析师的意见，3月份亮马股票组合十个标的为恒逸石化、保利地产、桐昆股份、潞安环能、西山煤电、山东黄金、好想你、上海机场、贵人鸟、兴业银行。

风险提示：1-2月份实体经济和金融数据显著低于预期，人民币汇率突然加速贬值，年报实际盈利情况大范围低于预期。

平安证券：休养生息重调预期荐10股大金股

2月的市场经历了两周左右的反弹，但反弹力度并不强。3月两会在即，但我们总体判断3月市场将是一个弱势整理的态势，当前市场风险偏好很弱，亜待休养生息。一些预期会在3月迚行调整，如对于经济增长的判断，对于货币政策的判断，以及对金融及房地产市场风险的判断。

市场对于经济基本面变得更为敏感，原因在于经济下行仍在持续，结极性改革的效果尚需时间，而金融市场的风险已经开始逐渐暴露。2016年的市场注定和意料乊外的亊件相伴，短短两月，一线城市的房地产市场已经火爆到近乎疯狂，至少从短期来看这个亊件带来的是风险的上升，同时吸收大量融资和社会资本，而不是工业部门需求的改善(房地产库存略改善，但投资仍难回升)。一事月份合并的经济数据变得尤为重要，其走势将为2016年经济增长和宏观调控定调，短期经济如看不到企稳的迹象甚至硬着陆的风险都没有解除，对资本市场来说会形成一定的压力。

G20会议使得全球主要经济体在谈判桌上来商讨汇率的问题，共识是避克竞争性贬值和增加财政赤字。我们的结论是年内人民币对美元有小幅贬值但无大幅调整，财政提高赤字率则近在眼前。可惜的是市场对于流动性宽松的预期来的太早了，1月的新增信贷和社融很大程度上抬高了市场对于2016年流动性的预期。需要补充的是2016年央行还将推进汇率改革，加大浮动是大概率亊件，人民币对美元汇率波动的故亊还没有完。

增财赤和供给侧改革将成为市场短期围绕的重要方向，相对利好传统的周期行业。风格上会对市场产生负面影响(存量流动性过度集中于成长股)，而注册制在市场供给方面的预期影响始终单向负面地影响预期，因此我们倾向于认为市场需要休养生息。市场需要等待明确一些问题，包括：可置信的汇率政策走向(汇率稳，稳何处？)，宏观经济硬着陆风险化解(房地产正在成为新问题)，结极性改革在供给端有所成效，注册制最终如何实施等。

3月份投资风格上我们趋向保守，重点推荐供给侧改革领域、防御性板块(食品饮料和生物医药)和新兴消费板块。个股方面关注恒瑞医药、金达威、新和成、史丹利、老白干酒、中体产业、上实发展、美盛文化、和顺电气、东兴证券。

风险提示：宏观经济下行超预期，市场监管政策行为超预期。

中泰证券：3月定胜负布局周期品涨价行情荐10股大金股

3月核心观点：3月定全球流动性胜负，布局需求温和回升之下，周期品涨价行情！

1)如果3月中旬美、日、欧议息会议如我们所料释放明确的宽松超预期信号，G20会议之下人民币益美元汇率维持稳定，则全球通缩预期有望重构；

2)与此同时，信贷投放及地产、基建持续刺激之下，经济走平乃至季度性企稳的概率增大；

3)受益于供求关系均衡下的金融属性显现，在通胀实际导致货币政策收紧之前，周期品有望迎来涨价行情，这其中具有固定生产周期的产品诸如农业、畜牧等在大类周期中表现将更为突出；

4)大势研判：上述逻辑之下，3月中旬前，大概率市场是震荡走高，配置弹性品种，如果上述逻辑继续，价格产业链起来，周期蓝筹将迎来进一步反弹的窗口期；

5)行业及主题配置：第一，周期股，关注煤炭、钢铁、有色、农业等行业；第二，建议关注有十三五规划之下，供给侧改革概念及有政策催化剂的国企改革板块；第三，关注年报业绩确定性增长行业，关注ST脱帽行情。

6)3月中泰十大金股组合：民和股份、牧原股份、宏达矿业、首钢股份、阳泉煤业、国投新集、金禾实业、水晶光电、中航光电、国轩高科。

7)风险提示：日欧宽松不及预期、中国货币政策不持续；日欧宽松后日元与欧元仍走强。密切关注，全球风险偏好指标--日元指数的变化！