市场将逐步展开筑底过程

　　中信证券昨日发布策略研报称，近期市场的下行在一定程度上释放了流动性在年底对市场干扰的风险，市场将逐步展开筑底过程。

　　上周，在央行下调存款准备金到上周五的11个交易日内，市场在经历了短暂的反弹后出现大幅下跌行情。中信证券研究所认为，这是年底资金博弈与赎回压力显示出投资者的极度悲观心态。近期分析师对2012年业绩预期有较为明显的向下修正，可能是这一轮市场下跌的一个因素。但更为重要的则可能与流动性有关，一方面今年以来每个季度末、重大节日前企业对银行的票据直贴利率波动都较大；另一方面，全球资产周期配置的调整以及圣诞节效应导致人民币NDF大幅贬值以及巴西、印度等新兴市场货币同样持续贬值情况。

　　该研究所认为，汇丰PMI高于预期但不改经济下行趋势，预计实际值将会低于预览值；法国AAA评级被维持，欧债风险短期暂趋平静，临近圣诞假期预计海外市场波动将会趋弱；上周Shibor2周及1个月利率走势出现分化，分别上升26个基点及28个基点，反映了市场对于未来两周流动性压力增大的预期。央行连续第三周实现资金净回笼，预计净回笼格局短期难以改变，但考虑到年底时点市场流动性趋紧，央行回笼资金力度或将继续下降。年末新股发行节奏仍将维持原来状况，但陕煤股份、中交股份IPO按照目前时点看预计难以在年内完成发行。