节后首日A股大幅低开，但其后基本收复失地。截至收盘，沪综指跌0.63%至2746.20点，深综指微跌0.04%至1750.02点。盘面看，大市值个股整体稍弱，多数小票表现尚好，创业板、中小板不跌反涨。

外围情况虽然吓人，但实际上也没啥，空头们可能渲染过分了。就美国情况来说，近期显然已在加息问题上服软；就欧元区情况看，下月加码宽松政策是大概率事件；就日本情况看，未来加码宽松政策势在必行，因这次实施负利率最终仍挺起日元，暗示目前这种程度的宽松仍不够。

外围目前最值得担忧的是低油价，因其易引发颇为严重的次生问题，这其中主要就是一些资源国的混乱问题。不过，油价存在开采成本，当油价实在太低时，开工量终将下降，最终油价不会无休止恶化。油价下跌实际上对绝大多数国家是好事，因这相当于减税。目前市场将油价下跌理解成通缩因素、资源国混乱因素，一切向坏处看，是有些悲观过度的。油价下滑是全球经济不振的结果，现在却被人看成原因，有些本末倒置。

在我们内部，可以担忧的一是人民币汇率，二是债务问题。就人民币来说，既然美元暂不升息，这部分压力暂可忽视；就债务问题来看，影响股市的主要是资产证券化及配套大扩容，这一点倒是值得忧虑。纵然如此，由于我们管理层掌控能力较强，故短期内应该并无特别大的风险。

未来A股走势或将很大程度上取决于注册制如何推进，昨媒体又有些吹风，但似有若无。关于注册制，市场中有人说低位推出有利，当然也有人不信。就股市投资者来说，实际上“真理探索”不重要，重要的是管理层是否相信。假如其信，那么投资者中线操作时理应谨慎些，反之则可乐观些。管理层的想法无从得知，只能从各种消息慢慢推测。

目前两会将至，扩容或暂有节制，且人民币暂较坚挺，故大盘短期内当能维持相对均衡态势，投资者不妨可边打边看，只需避免重仓即可。