市场震荡反复 建议围绕年报行情

　　上周中国央行下调存款准备金率和西方六大央行联手向市场注入流动性两则重磅消息对全球金融市场造成了巨大影响。对于利好的反应，A股和欧美股市大相径庭。欧美市场绝地反击，美股道指和纳斯达克指数上周的涨幅分别为7.01%和7.59%，欧洲市场风头更劲，德国DAX和法国CAC一周涨幅竟超过10%。而A股未能改变下跌颓势，上证指数一周反跌0.82%，创业板跌3.97%，上证B股跌幅高达8.36%。对于未来A股走势，我们认为仍将趋同经济大环境。

　　A股方面，2307点附近政策底无疑正式确立，市场底仍需反复验证。此次央行近3年来首次下调存准率是基于当前经济金融形势及外汇流动发生变化而做出的政策调整举措，意味着货币政策在基调尚未转变形势下实际操作已转向宽松，也打开了后续存准率继续下调的空间。从汇金增持到降准成行，政策底明确但并不意味着市场底筑成。股指仍然在以自己的节奏运行，也印证了政策性利好或利空难改大盘原先趋势。我们认为市场走势仍将趋同经济大环境。近期量能连续萎缩，尽管12月1日沪市受降准刺激量能放大，但午后量能逐步萎缩。面对如此利好，上海市场成交额依然不足1000亿元，市场人气可见一斑。

　　短期来看，2307点附近有政策底支撑，大盘要想一口气跌破2307点有很大难度，预计A股市场仍处于震荡筑底阶段。底部区域不可过分悲观，惜售有成长性的超跌股。对中国经济而言，尽管经济增速放缓，但仍然保持了较为稳定的增速。随着通胀压力的减弱，政策调控正在对稳增长予以更多的倾斜，关注即将召开的中央经济工作会议对政策调控的进一步明确。值得注意的是，指数调整后期小盘股杀跌力度往往会被放大，建议投资者回避增长乏力的小市值上市公司。若政府再度加码流动性，建议围绕年报行情，适当关注超跌的“三高”和现金流充足的上市公司。