紧缩已经到头 市场底尚未到

　　国务院总理温家宝日前主持召开天津、内蒙古、江苏、山东四省(区、市)经济形势座谈会时要求，要把握好宏观经济政策的力度、节奏和重点，适时适度进行预调微调。

　　事实上，早在第三季度，已有市场人士提出紧缩政策将逐步放缓，而此次官方如此明确释放出的变调信号，也是进一步确立了此前市场的预期。国泰君安首席策略分析师钟华指出：“从9月份开始，政策明显放缓，已经处于明显的观察期，而温总理的讲话，也有标志性的作用。我们认为，紧缩政策告一段落的意图已经非常明显。”

　　申银万国策略研究部总监首席分析师凌鹏则表示，在与部分机构投资者交流的过程中发现，很多投资者认为温总理的讲话是政策环境由紧到松转变的明确信号，低仓位的机构投资者可能选择加仓。此外，中登公司统计的交易账户占比从9月底以来一直处于6%左右的历史低位，不排除此前极不活跃的场外资金在温总理讲话之后会选择进场。

　　然而，从昨日A股市场的反应来看，午后的冲高回落显露出投资者的担忧。

　　截至昨日收盘，上证综指收报2427.48点，涨17.81点，涨幅0.74%，成交985.8亿元；深证成指报10315.8点，涨112.35点，涨幅1.10%，成交844亿元。盘面上，两市仅仪器仪表、陶瓷、化纤板块下跌，其余全线飘红，其中黄金、传媒娱乐、水泥、房地产、家电、环保等板块涨幅居前。

　　上海一位私募基金投资经理向《本报》记者表示，“暂时还不会急着进场，我们要看一下市场的反应，市场情绪是否真正转暖，因为政策底并不代表市场底，导致市场调整的因素是非常复杂的。”

　　由此可见，目前市场所谓的“政策底”还很脆弱，而“市场底”的筑成更需要对“政策底”反复的确立。