市场震荡整理 宜谨慎操作

　　行情总是在悲观中酝酿，在击穿2318点、探低至2307点之时，市场一片凄风惨雨，已经有观点认为行情还将走低至2000点下方。事实上，周一和周二的行情虽然走得有些勉强，却仍然出现较大幅度的回升。从形态上来说，经过2318点和2307点的确认，小双底形态初现，反弹行情如果能够突破2360点，则行情将会更有力地发展，突破不成也会进入震荡整理区域。简而言之，最坏的阶段可能已经逐步过去了，即使希望的到来比较滞缓。

　　A股总体已经呈现探底回升的局面，地产股以及地产外围股企稳是行情得以回升的主要原因。宏观经济数据公布，基本符合市场预期。银行股的估值优势及融资需求均需要股价稳步上升来体现，市净率1.3 倍左右的估值水平，对上市公司融资来说，股东权益有所损害，只有提高股价才有进一步融资的动力；在经济转型方向不明，投资型经济依旧是主要方向之时，目前对银行金融体系安全的注意力有所提高，在不排除银行融资需求背景下，未来相当长时间内A 股市场直接融资包括债券市场融资幅度将大大增强。汇金增持也好，低估值也好，不管从哪个角度去理解，银行充当维稳作用意义深远。从某种角度来说，银行股实在找不出再下台阶的理由。一旦悲观情绪缓解，其股价很容易成为拉升标的。

　　事实上，无论从基本面抑或技术面上看，本次2318 点开始的反弹是四季度极佳的时间点，各方面条件均具备。近期内，欧债危机处于平静水面下的暗流涌动，短期处于平衡状态；美国经济的负面影响尚属可控。国内对央行定向宽松、扶持中小企业融资的信息偏暖，地方债务平台风波及房地产去库存的负面压力尚不大，甚至已经降低存款准备金率的预期。内外部局势缓解的迹象已经相当明显，虽然只能称之为局部缓解，但这种缓解还是有相当大的积极意义的。