后市看好旅游板块

　　本月旅游板块估值已达历史波动区间的中上水平，但在可预见的一段时间里，市场流动性紧张，国内外经济环境仍不容乐观，市场很可能整体维持低位振荡的格局，这将在一定程度上限制了旅游板块估值进一步上升的空间。

　　在短期策略上，我们建议降低旅游股整体配置，对品种进行策略性收缩。建议更多关注估值安全边际空间的变化，适时合理降低板块整体配置，与此同时，保持对下一阶段可能出现政策、资本运作、主业经营超预期等催化剂之成长性公司的高度关注，如中国国旅、锦江股份、中青旅、桂林旅游、峨眉山。

　　中长期来看，我们依然看好部分具有积极营销意识、市场化竞争力强、在产业链内具有较高议价能力，未来几年业绩有望持续快速增长，并存在资本运作或资源整合预期等事件性催化剂的长期成长类公司，如中青旅、中国国旅、宋城股份、锦江股份、三特索道。因此，我们建议投资者在板块整体下调的时候，能够把握合适时机布局长期成长股。

　　鉴于3季度行业整体高景气以及良好的长期成长性，我们仍然维持对行业的“增持”评级。