保障房持续利好钢铁行业（附股）

　　资金面紧张是束缚保障房的最大问题，开工低于预期。据住建部信息，完成2011年1000万套保障性住房建设的目标所需资金至少1.3万亿元。目前开工不足既定1000万套目标的三成，截至5月底，全国1000万套保障房建设任务的实际开工率仅为34%，其中，超过70%城市的开工率不足30%。

　　保障房融资渠道拓宽。地方债与企业债发行要求优先用于保障房建设，保障房信托融资已超百亿，后期发行将进一步扩大;保险、社保资金参与保障房建设政策或将陆续出台。

　　需求巨大。按照保障房每平米需要60公斤钢材测算，2011年保障房建设对建筑用钢需求在3000万吨左右。1-4月份全国钢筋产量约为3100万吨，我们看到进入3月以来，螺纹钢销售明显上升，螺纹产销率大幅下降。我们认为保障房建设对商品房投资同比增速下降还是起到了有效的补充，若保障房需求在各方面影响下加速释放，短期内将对长材为主钢铁企业利好明显。

　　产品规格提升，建筑用钢供给受限。新一轮建筑用钢筋产品生产许可证发放已经开始，在新细则主导下，发证数量或将有大幅度下降。根据今年刚公布的《产业结构调整指导目录》，HRB335和HPB235被列为淘汰产品，而目前我国企业生产的钢筋基本为HRB335和HRB400两个牌号。高品级钢筋的使用促进建筑用钢新标准和国家产业政策的实施，对建筑用钢供需形势及价格都将起到积极推动作用。

　　维持对行业"推荐"的投资评级。在长材供给受限，需求增量释放时点到来及产品规格提升利好下，强烈建议关注长材占比大，敏感性高的八一钢铁、三钢闽光、酒钢宏兴、柳钢股份、河北钢铁、韶钢松山。

　　风险因素：产量释放过快压制钢价，落后产能淘汰执行不到位。(招商证券)