正如一位上市保险公司总精算师所言：“保险资金的负债具有长期性，而资本市场上能够覆盖保险资金负债成本的长周期、高收益品种较少，如债券投资计划获取难度日益加大，信托资产净发行量持续萎缩等。”

虽然不同规模的保险公司在2016年的投资策略上各有侧重，但“保险与投资双轮驱动”已经成为共识。未来，另类投资、海外投资等有望成为保险资金投资的重点方向。

另类投资比例会持续增加

业内人士表示，保险资金或将进一步扩大另类投资的领域和规模，充分发挥保险资金期限长、金额大的优势。

所谓另类投资，即除银行存款、债券、股票、基金等传统投资之外的投资品种，主要包括基础设施投资计划、不动产、长期股权、以及信托金融产品等。

中国保险资产管理业协会执行副会长兼秘书长曹德云在接受采访时表示，“保险资金在银行存款和债券中的投资比例较前两年70%、75%，甚至接近80%的比例已经出现明显下降。其中，银行存款下降更多一些，而下降的比例几乎全部转化到了另类投资上，尤其是对接实体经济发展上。另类投资会是保险资金未来的一个重要投资方向，比例会持续增加。”

2012年下半年以来，保监会先后公布20多项资金运用的新政策，包括放开对信托等金融产品的投资，开展资产管理产品试点工作，推进基础设施债券计划备案制转为注册制的改革等。

另据记者获悉，监管层正在研究制定拓宽保险资金投资基础设施项目和非重大股权的行业范围、放宽投资重大工程建设的单一资产集中度比例等方面。

谈及保险资金在另类投资中最为感兴趣的标的，一位大型保险资产管理公司人士告诉记者，“地方性基础设施建设或旧城改造项目是较为理想的选择，通常这类项目拥有政府信用担保，具有投资期限长、收益高于债权投资、波动率较低的特点，项目整体资质较高。保险资金可以通过债券计划、PPP、股权投资和委托建设相结合等方式，对这类项目进行融资，参与地方基础设施建设或旧城改造获取长期稳定的投资收益。”“未来，保险资金应该进一步扩大另类投资的领域和规模，充分发挥保险资金期限长、金额大的优势。”该人士补充道。

险资海外投资是必然趋势

在保险资金寻求资产配置的“分散化”、“安全垫”和“高效能”的过程中，海外资产配置是不错的选择。

多位受访者对记者表示，在保险资金寻求资产配置的“分散化”、“安全垫”和“高效能”的过程中，海外资产配置是不错的选择，保险资金的全球化配置会持续增加。

曹德云坦言，“保险资金海外投资是必然趋势，谁走得早，谁就会越主动。在当前经济增速放缓、利率进入下行通道的大环境下，高等级固定收益资产将变得相对稀缺，保险资金通过海外投资可以分散风险，投资海外的长期资产可以更好地对公司内部的资产负债进行匹配，降低整体的利率风险。”

事实上，中国人寿 、中国平安 、阳光保险 、安邦保险等都已在海外有所斩获。“当前，保险资金海外投资项目主要是英美及欧洲国家的不动产投资及保险公司的股权投资。投资前者，主要是因为不动产看得见、摸得着，并且更容易估值；投资后者，则是由于对自己所在的行业更加了解。”曹德云如是说道。“比如，保险资金收购一家海外公司的股权，或是投资股票和基金，如果对这家公司没有深入了解，如果对当地经济状况、法律税收、交易规则等并不熟悉，那么保险资金就难以保证选择的正确性。如果投资的标的是一家保险公司，则对于这家公司在行业中的大体情况会相对了解，经营、运作方式也会存在相似之处。”

不过，一位保险公司风控部门人士坦言，“海外投资需要注意资本占用的问题，如境外资产价格风险最低资本中，新兴市场的风险因子几乎是发达市场的三倍；在汇率风险的最低资本占用中，其他货币也较美元或汇率和美元挂钩的货币高很多。”为此，该人士建议，“保险资金涉足海外投资的初期，应该以发达市场为主，慎重投资新兴市场。”