本次国务院常务会议决议正式确认注册制将绕开证券法修订约束，注册制加速超预期。根据会议决议，待全国人大常委会授权、国务院常务会出台注册制实施细则征求意见稿、国务院常务会审议通过实施细则后，注册制将最终落地。考虑到全国人大常委会会议每双月召开一次(最快本月底)、实施细则草案制定(1个月)及征求意见(1个月)的时间，预计注册制最快将于明年3月推出。按照原先流程，注册制推出需要修订《证券法》，2015年4月《证券法》修订草案已正式提请全国人大常委会一审，但受股灾影响原定于8月二审的时间表被延期，目前二审最快需等到12月，三审以及出台时间取决于2016年全国人大常委会工作安排。

自从注册制被写入十八届三中全会文件以来，就成为本届政策金融改革的重中之重。注册制肩负改善我国社会融资结构的历史重任，帮助解决中小企业融资难融资贵的难题，将从根本上改善股市供给面，提高资金在实体经济中的运行效率，长期利好股市健康发展。

注册制是券商投行业务的重大利好，将挖掘投行新的“服务溢价”。券商投行业务原本更多体现为“通道价值”，注册制推出后对投行的风险识别、研究定价、分销管理能力提出全新要求，倒逼投行转型，挖掘投行新的“服务溢价”，券商承销费率可能不降反升。

注册制的推出利好两类投资标的。一是投行实力强、IPO项目储备多、投行资源丰厚的券商。注册制推出将直接加速券商的承销业务收入实现，资本市场扩容后，企业并购、再融资等需求也将随之增强。建议关注广发证券(IPO项目储备数量第一)，国元证券(受益于股东资源和安徽省国企改革，投行资源丰富，定增值得期待)。二是创投类投资标的。注册制推出将加快创投类公司项目退出的渠道，加快收入实现；市场扩容后并购导致的一二级市场联动也直接有利于创投类公司。建议关注鲁信创投。