节前A股跌跌不休 节后行情可期

　　节前A股跌跌不休，罕见的五根连续的中阴线，紧紧封住任何退路，让人无处可逃。这种走势与2010年6月底7月初很类似，很可能是做空主力的“挖坑”手法。两次都是破位杀跌，两次都是五连阴暴跌，两次都是周五绝地反击。只是2010年7月2日，A股在无政策面支持的情况下在2319点获得了支撑，成为自1664点之后重要的历史底部。这次调整到2871点，成为阶段性低点可能性较大，因为2010年低点2319点与今年低点2661点构成的支撑线在2850点附近，往下的空间很有限。因此，如果2871点获得有效支撑，那么底部不断抬高的大趋势并没有改变。从月线观察，上证指数回踩5月、20月线仍属正常确认，回踩好让10月线赶上，有利后市行情发展。

　　另一方面，随着中小盘股在加速回落后，现阶段A股市场整体估值处于合理水平。中信建投首席策略分析师陈祥生表示，上证指数以最近12个月每股盈利计算的市盈率仍然保持在16倍至18倍的平台。而1996年1月19日、2005年6月6日牛市启动时，A股的加权市盈率在17至18倍之间，现在A股估值就处于该水准。即使考虑到全流通背景，在大盘18倍平均市盈率的估值下做空，主力也不敢再往下“挖坑”。

　　诚然，这次“挖坑”修复，还有赖于节后反弹的持续。投资者主要担心“五一”假期央行加息，但目前通胀局面并非加剧恶化，考虑到4月份消费者物价指数(CPI)增速可能小幅回落，央行或许不会在下月初加息。况且4月6日刚加完息，总需要观察一下效果，加息观察期一般为两个月。从银行、保险近两日走势看，加息预期可能落空。如果节假期间，政策真空，房地产销售回暖，物价稳定，那么节后开门红并展开“挖坑”修复行情的概率加大。