波动率分析。( 1) 隐含波动率先升后降，整体大幅上升。 上周一 iVIX 大幅跳升至 42%，周二继续上升，周三至周五有所回落，截止周五收于 37.74%，远高于目前 24.39%的 30天实现波动率。 从这个角度看，期权市场情绪略偏谨慎。( 2) Put/Call Skew 继续回落。 上周各期限认购期权隐含波动率均有明显幅度上升，认沽期权上升幅度小于认购，11 月认沽合约小幅下降至 30%附近，和认购较为接近， 不对称变化导致上周各期限Put/Call Skew 均回落至 5%以内。 策略跟踪与推荐：( 1) Put/Call Skew 回落降低 Collar 策略成本。 上周认购期权隐含波动率增幅较为明显，投资者如果对现货价格后期走势比较谨慎，可在买入认沽期权对冲下跌风险的同时卖出认购期权构建 Collar 策略降低套保成本。( 2) 做空波动率策略。目前隐含波动率处于下降趋势，且短期波动率明显高于实现波动率，认为波动率将继续下降的投资者可实施做空波动率策略。