关注地震震出来的投资机会

　　从日本重建最大的需求来看，钢铁首当其冲，而钢铁行业指数在日本震后的3月15日、3月16日均呈现放量冲高走势，显示出市场对钢铁行业的产业替代效应有所期待。

　　我们注意到，日本作为全球第二大钢铁生产国和第一大钢铁出口国，本次强震将对国际钢材市场产生重大影响。数据显示，此次大地震日本至少有5家大型钢厂暂停生产，并且停产时间可能长达3个月以上。同时，除了几家大型钢厂外，日本东北地区和关东地区还有其他小型钢厂估计也会受到一定影响。初步测算，本次地震最少要影响到日本3000万吨的钢铁产能。我们认为，此次灾难导致日本钢铁供给减少以及灾后重建的潜在需求，可能带动钢材需求上升，产业替代效应可能成为未来的投资机会之一。

　　从产能替代角度看，日本出口的萎缩，以及日本的灾后重建，中断的出口市场份额将由其他国家来弥补，对中国、俄罗斯、韩国、土耳其等国家的钢材出口是一个利好。对于中国市场来说，部分惯用日本钢材的制造厂家，在一定程度上将会转移进口来源，直接受益的将是我国具有先进技术水平的大钢铁企业。由于日本钢铁行业主要集中于中高端钢材的生产，如硅钢片、高档轿车板、特殊钢等。由于日本基本不生产相对低端的建筑用钢材，而灾后重建也将对此类钢材形成需求，这有利于我国的钢材出口。因此，未来我们可以在防范风险的基础上适当关注以钢铁行业为代表的产能替代效应。