今日两市小幅低开后震荡上行。10：30过后，两市跳水，沪指失守3400点。临近午盘，两市再度回升。午后，两市震荡下挫，沪指再度失守3400点。截至收盘，沪指跌1.72%，报3375.20点，成交3617亿元；深成指跌2.25%，报11494.3点，成交5548亿元。

板块方面，仓储物流跌幅居前，新宁物流跌逾9%，欧浦钢网跌逾8%，长江投资跌逾7%。航空板块走势疲软，德奥通航跌逾8%，威海广泰、洪都航空跌逾7%。养老概念股走弱，易联众跌停，悦心健康跌逾8%，世联行、鱼跃医疗跌逾7%。水务板块涨幅居前，兴蓉环境涨逾6%，钱江水利、重庆水务涨逾1%。新疆板块走强，新疆浩源、八一钢铁、西部建设涨停。

外围股市方面，日本股市日经225指数周三收盘上涨0.67%，报18903.02点；日本东证股价指数收涨0.26%，报1547.19点。韩国首尔综指收盘下跌0.10%。澳洲股市指标S&P/ASX200指数收盘下跌0.20%，报5335.20点。台湾股市收盘下跌0.41%，报8665.99点。

对于目前市场的走势，一位私募基金人士表示，现在的走势明显是结构性行情，既然是结构性的，权重股绝不可能成为主流，盈利的关键点必将来自小盘股，而创业板则是这个群体的核心代言人。所以从盘面表现来看就是一旦创业板回调，股指也就涨不动，蓝筹股拉升跟风效应很差，这是市场目前主要为存量资金博弈的格局决定的。而真正的牛市需要增量资金大举介入，短期还看不到这样的迹象。

西南证券策略分析师朱斌则认为，虽然未来货币宽松是大趋势，但需要密切关注管理层对于市场的管控与调节。从人民币汇率来看，趋势性贬值的预期一定会消除，汇率并不是市场未来的风险因素。业绩是地心引力，资金的风吹起来的猪不可能脱离地心引力太远，市场的反转必须等待业绩或业绩预期的确认。

而从中期因素看，IPO重启、国家队救市资金撤出、7、8月份市场密集成交区的压力位，都压制了市场由反弹转为反转的可能性。所以从总体来看，在货币长期宽松、人民币国际化加速背景下，市场很难出现绝对低估状态;业绩迟迟没有兑现、管理层调控始终存在，使得市场泡沫难以再现6月份的发酵情形；目前反弹进入风险收益均衡区，出现宽幅震荡在所难免。

光大证券策略分析师赵扬认为，自8月26日以来，上证指数和创业板指分别上涨15%和28%。在这一期间，长端利率的显著下行是基本面上的最大变化。目前银行股静态估值所隐含的股息回报率约为4.8%，较10年国债到期收益率（3.0%）的溢价率达60%，已经回到去年7月行情启动前的水平。虽然创业板仍相对高估，但这更多是由结构性因素所致。在这一背景下，“双降”无疑有利于市场估值水平的进一步企稳甚至回升。

而10月以来，A股的资金面出现了久违的“弱改善”，这也是场内资金增仓推动市场上涨的重要背景。上上周（10.12~10.16）数据显示，新增投资者数量季节性回升至30万人，与9月上半月基本持平，同时10月上半月的交易结算资金变动额和银证转账净额重回正值。Wind资讯统计显示，10月以来在没有新基金发行的背景下，股票型和混合型基金份额均出现了一定幅度的增长。审慎角度上看，资金面的这一变化究竟是季节效应，还是“新常态”，仍需时间或新逻辑的确认。而随着“双降”的来临，不妨对此多一些耐心。

从历史经验来看，在资金面不发生重大转折的背景下，以创业板为代表的中小市值优质成长股较大概率上会跑赢市场，对其原因无需过多解释。对于本次“双降”可能引发的低估值品种反弹，其持续性主要取决于是否有大规模增量资金入场，否则创业板即使受到冲击可能也是短期现象。对于这一问题，除了时间和新逻辑两个维度外，投资者还要面对市场杠杆率降低的事实。即便增量资金入场加速，对其规模也不宜过高估计。所以，成长股仍是更加确定的配置方向。