债市泡沫或成股市潜在风险股市未来或将转成慢牛

===本文导读===

基金巨头泼冷水：债市泡沫或成股市潜在风险

股市未来或将转成慢牛未来买这些股票有暴富机会

重磅背离现象突袭A股或引发主线轮动

===全文阅读===

基金巨头泼冷水：债市泡沫或成股市潜在风险

今日，包括华夏基金、嘉实基金和南方基金等在内的多家大型基金三季报集中亮相。在三季度股市泡沫破灭而债券市场泡沫正在不断膨胀之后，这些大型基金公司如何看待未来股市和债券市场的趋势值得投资者重点关注。总体来说，大型基金认为四季度股市不具备大的做多机会，更多的是结构性和阶段性机会。华夏基金担心债券市场泡沫如果不能顺利消化，可能成为股市的潜在风险。

当前资本市场一片暖洋洋，A股反弹之势升温而债券牛市持续火爆，但有基金巨头们却要来泼冷水了，其中以华夏基金较为谨慎。包括华夏基金副总经理阳琨在内的华夏大盘精选基金经理小组认为，尽管主要的股票指数在短期内已经实现了较大幅度的调整，但四季度股票市场仍然不具备大的做多机会。

据该基金经理小组分析，从宏观经济的角度看，经济内生的动力仍然不足，地产销售转暖向地产投资传导不畅，宽货币向宽信贷传导不畅，未来经济增速并不乐观。从估值的角度看，目前股票资产的估值仍然处于高位，市场并没有形成价值底部，即使从长期投资的角度看吸引力仍有限。另外，全球货币体系的演变可能成为股票资产的重要变数之一。现行的货币体系面临70年代以来的最大挑战，全球经济增速下降，美国勉强成为支撑全球增长的单一引擎，但另一方面，过去几年主要的经济体货币供给量大幅度上升，货币泡沫积累严重。货币体系修复过程可能引发风险释放，其过程中风险资产甚至风险货币都面临资金撤出。外汇储备的持续消耗可能增加人民币继续贬值的压力，同时一定程度上抽紧国内的流动性。人民币渐进而合理的贬值有助于给国内的货币政策以更多空间，但其过程中风险释放的程度存在一定的不确定性。

同时，该基金经理小组还认为国内债券市场累积的泡沫显著增加。由于股市下跌，实际经济回报率低，资金涌入固定收益市场，大幅压低利率水平和信用利差。"债券市场的泡沫如果不能顺利消化，可能成为股市的另一个潜在风险"。

相比华夏基金的谨慎，嘉实资深基金经理邹唯对四季度的市场乐观。邹唯认为对市场看空的投资者其主要理由是实体经济不好、对汇率预期悲观、对改革的失望等。但邹唯认为市场已经预期事情并不是风险，风险是在于对未来的不确定性特别是市场没有预期到的事情。邹唯也认可经济、汇率的长期问题，这个也需要以动态的眼光来进行分析和修正。但短期看，目前市场预期极低，预期修复的潜在力度会比较大，多重催化剂也在积聚；从中期看，资产配置的基础逻辑没有改变，四季度大概率会有一个风险偏好从极偏向均值回复的过程。

包括南方基金总裁助理兼权益投资总监史博在内的南方绩优成长基金经理小组认为，四季度的资本市场，受三季度的系统性下跌影响，估值主要受经济增速影响仍有一定压力，去杆杠已基本完成并进入存量资金甚至局部还有增量资金参与的新阶段，无风险利率的下降导致和其它资产相比资本市场的回报水平开始呈现出一定的吸引力，市场氛围将从三季度的失望、绝望阶段逐步过渡到犹豫、观望阶段，风险偏好将有所调整变化，同时四季度是改革措施的密集出台阶段。鉴于此，该基金认为，国内资本市场在更多地受到外围市场的影响的同时，仍有阶段性、局部性的机会。 (中国基金报)

股市未来或将转成慢牛未来买这些股票有暴富机会

10月17日，在由《价值线》杂志社主办的“2015中国A股上市公司价值排行榜”颁奖盛典上，民生证券首席经济学家邱晓华、广发基金副总经理朱平等多位嘉宾就未来经济、股市走势热点问题发表了主题演讲，一致的观点是“未来股市还会有牛市，但不会再有疯牛，而是会转成慢牛”。

资产荒下股市仍是最佳投资渠道

邱晓华认为，中国宏观经济增长下有底线，上无高度，没有理由太悲观。经济发展战略由银行信贷、债券市场驱动转向资本市场驱动，这个大的方向已经明确。没有资本市场的发展，中国经济的转型升级、中国打造升级版的中国经济、中国参与全球化的经济就不可能实现，因为信贷驱动已经走到了天花板，需要尽快转变到靠资本市场来驱动，这是一个大的宏观的背景。另外，转型升级阶段，资产的重组，资源的重配是一个必然的趋势，资本市场就提供了这样一个通道。

朱平表示，中国乃至全球突然面临资产荒，只有股市还有获利空间，股市将来可能是最好的投资渠道。挣钱容易时，可能有很多有钱人会投资艺术品、红酒什么的。但这些人收入增长开始往下走，市场需求也会下降。现在大家发现，未来最好的投资渠道只有股市。一些新兴行业还有机会，还有回报的，如果选择不错的话，还会给你5%以上的回报。

未来买股票重点可关注“文教体卫”

“资本市场的转换期开启。股市上半场天时地利人和，有这样一个难得发展的好时机，但我们把手里的好牌打坏了，由于过度加杠杆和泡沫化等各种各样的因素中断了这样的发展态势。下半场有可能是震荡”邱晓华表示，随着风险逐步释放、政府一些政策不断出台，股市大势会逐步趋稳，股市还会有牛市，但不会再有疯牛，而是会转成慢牛。结构分化会进一步明显。

朱平分析指出，今年的股市是这么多年来比较少见的。2008年泡沫破灭，股市持续下跌差不多花了一年时间，现在只用了一个多月就完成了同样的跌幅。泡沫迟早要破的，但不用太害怕。2008年股市跌下去之后，2009年相当多公司股价就又创了新高。像医疗、技术类公司，从当年到现在甚至涨了10倍。再比如有些公司，如网宿科技(300017)很快也要创新高了，而且业绩非常好。

朱平建议未来买股票，要抛弃“衣、食、住、行”，重点关注“文、教、体、卫”。而一些技术创新、互联网创新公司仍将在未来三至五年出现暴富机会。

民生证券研究院执行院长管清友认为：股市处于流动性逆转下的风暴间歇期，对冲和托底政策很难托住下滑的经济。一级市场上的机会短期有，但是中长期布局更为重要。二级市场在整个流动性逆转大的背景之下首要的是学会防范风险，同时在防范风险的基础之上，利用所谓风暴间歇平静期，抓住估值修复的机会，抓住主题炒作的机会。

管清友认为，未来的机会集中在养老、健康管理、医疗、教育，信息产品。比如基因测序就非常有前景，这种新技术发展非常迅猛，从商业价值上来讲，成本降低非常快，现在几千美元就可以做。养老、医疗这些产业前景也非常广泛。(扬子晚报)

重磅背离现象突袭A股或引发主线轮动

周末央行强力双降，周一又恰逢五中全会召开，多重利好之下本该是良好的普涨机会。但是，盘面却出现较为惊人的背离一幕：指数盘中创了新高，强势股却集体跌停，这是什么重要前兆吗？

周一盘面相对强势，但多只妖股开盘集体跌停，沪指一度翻绿。特力A、海欣食品、暴风科技、洛阳玻璃、上海普天均跌停，其中梅雁吉祥跌9.80%、安硕信息跌8.40%。面对这里股高台跳水，有的甚至直接封杀，场内资金根本欲逃无门。如果状况延续，很容易对市场人气造成打击，不利于行情反弹，这样一来，必定挫伤十月难得的市场“牛气”！

但细心观察之下，原来这一系列状况都源于证监会出手。证监会公告称，拟对12宗操纵证券市场案件作出行政处罚，总计罚没款金额超过20亿。这是今年以来证监会单次通报罚没款额最高的一次。近两个月来罚没金额尤多，且有加速增长趋势。

我们广州万隆认为，管理层铁腕治市，利于长远市场的发展；而短期，市场对改革的预期仍在，利好刺激仍然不断，格局利空级别依旧不是很大，尚有能力保持震荡偏暖格局。那妖股被打压，未必折杀人气，反而可能有利于热点切换，从而加大主力调仓换股的可能，因此市场未来将继续震荡，热点炒作延续。

面对这一前提，一些前期涨幅过高过快，缺乏进一步政策动力支撑的个股，投资者或许要保持一份清醒。除此之外，国民健康这一议题也大有国家战略基因，目前已成为市场焦点。另外，紧盯主力动向也是不错的选择，由于德国总理默克尔已确定再次访华的日期，我国也将借此机会寻求工业4.0的合作机会，这强强联合已引起不少场内资金的关注，例如三丰智能走出五连阳，智云股份和沈阳机床更是应声涨停！投资者不妨密切关注。(广州万隆)