十三五投资或超17万亿 环保迎来黄金期(附股)
十八届五中全会即将在10月拉开帷幕，主要议程之一就是研究关于制定“十三五”规划的建议。会议尚未召开，就已在资本市场掀起了热潮。多家机构认为“十三五”规划对资本市场是整体性的主题投资机会，其中，环保等新兴产业主题最被看好。
水土气三大行业迎发展
近年来，由于雾霾、水污染等现象的加剧，环保产业越来越受到了重视。2001-2010年，我国环保投资规模由1107亿元增长到6654亿元，增长6倍；环保投资占GDP的比重从1.01%上升到1.66%，增长了64%。在“十二五”期间，我国节能环保产业以15%至20%的速度增长，十二五期间环保投资3.4万亿元，比十一五期间增长了62%。
环保十三五规划虽然尚未出台，市场却已对其充满了期望。6月9日中国“十三五”规划环境与发展国际咨询会在京开幕，中国环境与发展国际合作委员会部分委员和专家围绕中国“十三五”时期环境与发展领域的重大问题进行深入研讨。据环保部规划院测算，预计“十三五”期间环保投入将增加到每年2万亿元左右，“十三五”期间社会环保总投资有望超过17万亿元。
在第八届中国环境产业大会上，环境保护部规划财务司司长赵华林也曾表示，在大气、水、土壤三大污染防治不断深入以及PPP等新模式的推进下，“十三五”期间环保市场潜力巨大，总社会投资有望达到17万亿元。
国泰君安证券指出，“水十条”预计拉动社会投资4-5万亿元，“土十条”发布带动的投资预计远超5.7万亿元，如果算上“气十条”的1.7万亿元，同时乐观估计“水十条”投资5万亿元，则三大行动计划总投资将超过12.4万亿元。
环保板块被长期看好
在资本市场，环保板块一直是资金追逐的热点，无论是从发展前景来看，还是国家政策来看，环保行业无疑极具吸金效力。
安信国际指出，目前十三五规划进入加速制定阶段，基于中国城市环境现状和本届政府对环保行业的高度重视，环保板块将是未来5年最为确定性的板块。环保未来5年的方向和投资重点将上升至国家战略角度，成为政府重点投资领域。
国泰君安指出，我国环保投资逐年增长，污染物减排效果有了初步表现，但是减排速度远低于投资增速，可见环保工作任重而道远；加大投资力度、针对重点污染领域治理是必由之路。环保板块因投资金额加大而总体受益。维持行业增持评级，推荐碧水源、雪迪龙、清新环境、长青集团、盛运环保，受益标的包括津膜科技、启源装备、中山公用、聚光科技、龙净环保、神雾环保、高能环境、博世科、环能科技等。
碧水源是专业从事污水处理与污水资源化技术开发应用的高科技环保企业；雪迪龙主营分析仪器仪表、环境监测系统、工业过程分析系统的研发、生产、销售以及运营维护服务。公司水质监测产品的销售稳步上升，随着国家在地下水、污染源头及河流断面监测投入的增加，水质系列产品也将渐渐迎来其黄金发展期；清新环境的主营业务为燃煤电厂烟气脱硫装置的建造和运营，目前公司正稳步有序的推动包括钢铁、化工、工业锅炉在内的非电领域的烟气净化技术的研究开发、工程应用与市场开拓。
上一页 1 2 3 4 5 6 7 ... 9 下一页纵观历史 看十八届五中全会投资机遇！(附股)
中共中央政治局早前召开会议，决定今年10月召开十八届五中全会，回顾改革开放以来的历次五中全会，从十五届五中全会后，该会议基本都是在10月份举行。而这也是中国百姓生活富裕，快速奔小康体会最深的15年。
历届五中全会，除了人事等变化外，经济问题也是一大看点，尤其是涉及的长期规划，对中国经济能起到长期的影响，那么对股市投资有没有影响呢？长期规划对中国经济起着长久影响，理论上对股市的影响也是长期的，但毕竟国内股市还不成熟，成立的时间也不长，而且散户众多，市场炒作的氛围依然浓厚，因此在中国经济连续保持高速增长7%以上的二十多年中，股市并没有形成长期牛市，而且熊长牛短。所以从投资来看，五中全会上的经济焦点如果对股市有影响，也是短期影响大于长期。
具体来看，因股市涨跌停板制度的有无对市场影响极大，为了更贴切反映五中全会对目前运行了近二十年的涨跌停板股市中行业板块的影响，我们剔除涨跌停板制度以前的五中全会后，剩下十五届五中全会到十七届五中全会，时间上从2000年10月至2010年10月。据数据统计，这三次五中全会对行业领域规划的主要重点有：
1、十五届五中全会(2000年10.9~11日)，主要领域：生态建设和环保、科技教育、农业、工业化、基础建设等。
2、十六届五中全会(2005年10.8~11日)，主要领域：居住、交通、教育、文化、卫生、现代农业、职业教育等。
3、十七届五中全会(2010年10.15~18日)，主要领域：工业化、城镇化、农业现代化、现代能源产业、综合交通体系建设、海洋经济、文化产业等。
通过对上述重点经济行业领域的盘点，我们再来看看在五中全会开始后的一周和一个月内这些重点领域中一些受益的行业表现如何？
从数据统计来看：三次五中全会中的重点领域相关行业，在短线一周内表现普遍较强，除了个别板块上涨低于上证综指，其他行业板块全部强于股指的表现，而且上涨的概率都是远大于下跌概率。但对于一个月稍微长的周期，各个行业板块表现还是和当时的整个市场有关，没有很明显的强于市场。这也是上文中提到的五中全会对股市投资的短期影响或大于长期的证明之一，因此本次十八届五中全会即将召开，涉及到的重点领域的短线投资机遇或即将来临，值得期待。
本次十八届五中全会，“十三五”规划将是本次会议讨论的重点，在中国经济增速放缓和需要产业升级的当下，“十三五”规划可能推进经济结构调整、国企改革、鼓励自主创新、增加产业竞争力等等，对行业领域可能涉及更广，有望涵盖各行各业，但重点分化不可避免。如：中金公司建议重点关注四大行业及五大主题，并附股票池如下：
1、四大行业：
2、五大主题：
国泰君安认为，十三五规划是现阶段主题投资的集火之处，近期各部委和各地政府都在追逐信息经济机遇，建议三条主线十只股票掘金信息经济主题：1)信息基础设施建设：特发信息、光迅科技、永鼎股份；2)大数据、云计算、信息安全：东方国信、博彦科技、启明星辰；3)传统行业与互联网融合：步步高、积成电子、千方科技、东华测试。
上一页 1 2 3 4 5 6 7 ... 9 下一页三聚环保:业绩保持高速成长,估值吸引力增强
三聚环保 300072
研究机构：国金证券 分析师：张帅 撰写日期：2015-09-29
业绩简评
三聚环保28日晚间公布2015年3季度业绩预告,整体业绩依然保持高速增长,我们对公司全年高速增长和明年业绩的稳定性持乐观态度。
经营分析
3季度业绩高增速预期兑现,全年近翻番增长基本确定:公司预计前9个月实现利润约5.8亿元,略低于我们预期的5.98亿元,但依然保持着超过100%的同比增速。考虑到下半年一般是工程结算的集中期,基数效应会逐渐减退,我们预计公司全年净利增速将小于上半年的高速,但接近翻番目标概率非常大,预测全年净利为7.88亿元,同比增长92%。
LNG相关业务改造依然是支柱,关注煤制油项目进度:公司指出,前9个月高速增长主要得益于能源净化综合服务业务的大幅增长。我们认为,传统焦化企业的LNG改造,以及相关的煤化工业务将是公司近两年业务稳定高速增长的关键。我们估算,公司面对的潜在改造订单空间依然有近200亿元,可以保证明后两年的业务稳定高速增长的需求。此外,我们将密切关注公司上半年签订的2个FT合成油项目进度,一旦项目投产后,证明在低油价下的盈利能力,将为公司未来的业务发展打开广阔空间。
公司估值吸引力逐步增强:我们认为公司目前股价正在逐步进入高吸引力的区域,公司动态递进EV/EBITDA已经低于2010年以来的均值16.9,目前为14。而15年动态递进PE目前为19.7,也已经接近自2010年以来16.1x的均值,我们认为公司价值投资的新引力正在逐渐增强。 盈利调整 我们寄予公司2015/16净利润7.88/11.8亿的预测,对应增长率为92%/50%。
投资建议
目前股价对应16.9x15EV/EBITDA /32.8x15PE,在环保相关板块标的中,估值处于较低水平,按其2010年以来的EV/EBITDA均值估算,目标价38.2元,维持买入评级。
上一页 1 2 3 4 5 6 7 ... 9 下一页碧水源:加强工程能力,携手国开开拓PPP市场
碧水源 300070
研究机构：广发证券 分析师：郭鹏,陈子坤,安鹏,沈涛 撰写日期：2015-09-24
核心观点:
换股+现金模式并购久安建设剩余49.85%股权。
公司公告拟以发行股份+支付现金方式收购北京久安建设49.85%的股权。久安建设为公司控股子公司(50.15%股权),久安建设具备市政公用工程施工甲级资质,业务以市政工程、环保建设为主。2012-14年该公司收入为7.0、18.70、15.55亿元,净利润0.48、1.59、1.36亿元; 2013、14年北京久安建设收入占比分别达到上市公司的60%、45%。久安建设这部分49.85%股权为4位自然人持有。
未雨绸缪、增强工程能力,迎接PPP订单潮。
久安建设为公司的主要施工主体公司,此次预期剩余股权并购意义在于:1.是在PPP打包模式下,订单变大、亦更关注公司的整体解决方案能力,该并购将大幅加强公司工程能力。2.预期换股后剩余自然人股东利益与上市公司高度一致,有利于新项目竞争和工程进度保障。
PPP热潮下,异地项目扩张加速。
我们预期未来1年将是PPP项目落地的高峰期,公司在完成大额增发后,将迎来新一轮的成长加速:1.加速异地项目扩张,公司将加速PPP模式地方合作项目的复制,漳州、怀化、天津等项目只是开始。2.订单变大、变集中。公司与地方政府的合作升级,从单一项目向区域水环境综合项目升级。3.期待与国开行的深层次合作。国开金融入股后,除大幅提升资本实力外,或将携手碧水源开拓PPP项目扩张(股权、债务等模式)。
携手国开迎接PPP热潮,维持“买入”评级。
考虑增发摊薄,预计公司2015-17年EPS分别为1.27、1.84、2.74元。我们预期PPP项目将进入快速释放期,公司携手国开创新,建立起融资能力、政府资源、模式创新等显著的竞争优势,公司在手订单充裕、且仍将快速增长,将推动未来几年业绩的高速增长。维持“买入”评级。
风险提示:在手订单执行速度不及预期;竞争激烈导致毛利率下滑。
上一页 1 2 3 4 5 6 7 ... 9 下一页雪迪龙:多元化监测业务布局,打造智慧环保平台
雪迪龙 002658
研究机构：长江证券 分析师：邓莹 撰写日期：2015-07-24
报告要点
事件描述
今日雪迪龙(002658)公布了2015年半年报,主要内容如下:报告期内,公司实现营业收入36,272万元,较去年同期增长30.71%;营业成本19,503.44万元,同比增长20.88%;实现利润总额10,545.25万元,同比增加46.96%;累计实现净利润8,945.84万元,较去年同期增长46.67%;实现EPS0.15元。2季度公司实现营业收入20,500.61万元,同比增长12.90%,环比增加29.99%;营业成本11,118.72万元,同比增加2.26%,环比增加32.61%;实现净利6,022.92万元,同比增加47.26%,环比增加106.06%;单季度EPS0.10元。预计今年前三季度归属上市公司股东的净利润将增加30%到50%。
事件评论
受益于环保治理的进一步强化,公司的脱硫监测业务保持快速增长,多元化的监测业务布局成为公司未来看点。随着国家污染排放标准的逐步提高和企业环保意识的增强,大量中小型的锅炉和发电机组纳入监测范围,为公司主营业务的增长提供了充足空间。同时,公司还坚持多元化布局,横向完善监测体系:“水十条”将撬动两万亿的投资,污水监测行业步入了发展的黄金期,公司水质监测业务稳步上升;储备研发的重金属检测产品、VOCs检测产品等已开始投入试用,未来将成为公司新的业绩增长点。
以研发创新为核心发展战略,积极推进对外投资,寻求海内外技术合作。在技术研发上,公司坚持内生发展和外延拓展并举,在壮大内部研发团队的同时,积极开展对外投资与合作,重点寻求和引进海内外高端产品和技术。继与思路创新、深圳清华研究院合作后,2015年6月,公司投资持有英国KORE公司51%的股权,将其作为公司的海外研发中心,进一步提高公司的研发水平和核心竞争力。
转型环境综合服务提供商,打造专业化综合型的智慧环保平台。公司的业务范围已涵盖气体污染源监测、水质污染源监测、VOCs排放监测、环境空气质量监测、环境信息化平台、环境大数据及第三方服务等领域,充分利用信息化与互联网技术打造专业化综合型的环境服务平台。控股子公司青海晟雪中标污水处理PPP项目,将成为公司进军环境综合治理领域的业务平台,为公司实现环保平台布局奠定坚实的基础。
预计公司15-17年EPS为0.45、0.55和0.67元,看好公司横向多元化检测业务布局和纵向综合型智慧环保平台的搭建,维持“谨慎推荐”评级。
上一页 1 2 3 4 5 6 7 8 9 下一页清新环境:超净排放龙头,高增长确定
清新环境 002573
研究机构：财富证券 分析师：邹建军 撰写日期：2015-09-28
事件:我们近期就公司目前经营状况及未来发展思路等与管理层进行了沟通交流。
投资要点
技术优势明显,公司在超净排放领域市场地位突出。公司自主研发的单塔一体化脱硫除尘深度净化(SPC-3D)技术,是在一个脱硫塔内通过旋汇耦合脱硫除尘技术、高效节能喷淋技术和高效管束式除尘除雾技术有机结合而形成的一种烟气集成超净化技术,可同时完成脱硫、除尘两个指标的超净排放,并能彻底消除石膏雨的夹带问题,具有投资少、运行费用低、能耗低、可靠性高、效率高、适应性强、工期短、不额外增加场地、操作简单等特点,经济性远超现有其他技术。
今年以来公司新签订单20多亿,其中约70%的项目是运用公司的SPC-3D技术;目前公司的客户包括五大发电集团及晋能集团、锦江集团、京能集团、浙能集团、西山煤电等地方电力企业,在国内超净排放市场,公司市占率已达40-50%。近期,公司又研发出一套全新的湿法脱硫零耗水技术,该技术利用吸收塔出口饱和烟气作为回收水来源满足脱硫系统耗水要求,可同时实现高度节水和污染物超低排放的要求,对我国在富煤缺水、生态环保脆弱地区建设大型煤电基地具有重大实用价值。
烟气超净排放需求进入爆发式增长阶段。国家发改委等于2014年9月印发《煤电节能减排升级与改造行动计划(2014-2020年)》,要求:到2020年,我国东部地区新建燃煤发电机组大气污染物排放浓度基本达到燃气轮机组排放限值,中部地区新建机组原则上接近或达到燃气轮机组排放限值,鼓励西部地区新建机组接近或达到燃气轮机组排放限值;东部地区现役30万千瓦及以上公用燃煤发电机组和有条件的30万千瓦以下公用燃煤发电机组实施大气污染物排放浓度基本达到燃气轮机组排放限值的环保改造,2020年前力争完成改造机组容量1.5亿千瓦以上;鼓励其他地区现役燃煤发电机组实施改造。事实上,面对依然严重的大气污染现状,我国5大电力集团及多个省区都制定了更为超前的超净排放达标计划,大都规划于2017年前完成老机组的超净排放改造。可见,2015年应是超净排放改造的起步之年,2016-2017年应是需求集中释放阶段。至2014年底,我国煤电机组容量达8.25亿千瓦,据有关测算,若全国所有煤电机组全部完成近零排放改造,所需投资估计在600亿元左右。公司的SPC-3D技术在超净排放领域具有显著成本领先优势,预计未来2年公司业绩将保持持续高增长。
股权激励计划及管理层增持反映公司对未来发展前景充满信心。公司2014年11月制定股权激励计划(草案),业绩考核目标为2015/2016/2017年对应2014年的扣非净利润增速分别为85%/170%/270%,行权价10.81元/股;本次股灾以来,至8月7日,公司管理层通过二级市场合计增持公司股份57.14万股,增持均价18.44元/股。高速增长的业绩考核目标及管理层的积极增持反映出管理层对公司未来发展充满信心。
盈利预测与投资评级。我们认为公司实现股权激励业绩考核目标的概率很高,预计公司2015/2016/2017年营业收入分别为22.98/36.77/51.48亿元,净利润分别为5.03/7.85/10.68亿元,对应EPS0.47/0.74/1.00元。未来三氧化硫、氨气、汞、VOCS等均可能纳入大气污染物治理范畴,公司亦于2015年2月合资成立了产业基金,在环境治理领域寻找合适的投资方向。我们认为,我国环境治理市场庞大,公司长期发展空间仍值得期待。给予2017年25-30倍PE、15%的内部报酬率,则公司目前合理估值区间为21.78-26.14元。目前公司股价18.40元,给予“推荐”评级。
风险提示。项目推进速度低于预期,竞争加剧导致盈利水平下降。
上一页 1 ...3 4 5 6 7 8 9 下一页长青集团:先募资后订单,环保板块凸显成长性
长青集团 002616
研究机构：国泰君安证券 分析师：王威,肖扬,范杨 撰写日期：2015-05-28
投资要点:
结论:公司分别签署“曲江经济开发区热力项目”和“鹤壁市循环经济产业集聚区动力中心项目”,总投资13亿元;预计项目质量从优,可保证长期稳定供热供气业务。维持公司2015-2017年盈利预测,预计EPS 分别为0.28、0.35、0.46元,考虑公司环保产业比重将继续增加,保持了更高成长性,公司应当享受一定估值溢价,参考环保行业平均估值,上调目标价至39.2元,维持“增持”评级;
事件:5月27日公司公告:与广东骏宇能源环保公司及其韶关曲江区分公司签署“曲江经济开发区热力项目”协议;受让鹤壁市国昌能源发展公司80%股权及鹤壁市科发节能技术服务公司20%股权,负责实施“鹤壁市循环经济产业集聚区动力中心项目”;次日公司复牌;
预计公司接手项目质量从优。“鹤壁项目”2014年1-10月完成固定资产投资近60亿元,同比增长51%,园区将保证公司热力供应业务;曲江项目”是粤北地区规划面积最大工业园区之一,早在2008年即已实现15亿元工业总产值。
公司接手项目从优,园区企业发展、热负荷稳定,适宜集中供热;l 公司环保产业比重继续增加。公司通过对外投资(2项目投资13亿元),通过非公开发行股票募集资金支持公司环保发展;预计公司环保板块营业收入将进一步提高,保持更高成长性;l 风险因素。燃料收集效率低于预期,项目投产进度慢于预期。
上一页 1 ...3 4 5 6 7 8 9 下一页龙净环保:业绩增长20%,除尘及脱硫脱硝稳健增长
龙净环保 600388
研究机构：广发证券 分析师：郭鹏,沈涛,安鹏,陈子坤 撰写日期：2015-08-27
核心观点:
除尘脱硫脱硝业务收入与毛利率提升,中期业绩增长20.52%
公司上半年实现营业收入24.67亿元,同比增长9.04%;归属于上市公司净利润1.72亿元,同比增长20.52%;每股收益0.16元。公司除尘及脱硫脱硝工程收入与毛利率的提升是业绩增长的主要原因。
多个超净排放项目投入运营,除尘及脱硫脱硝收入毛利双提升
上半年公司除尘及脱硫脱硝工程收入占比91%,其中除尘收入增长18.16%,毛利率同比提升3.33%;脱硫脱硝工程收入增长6.59%,毛利率提升6.10%。另外公司管理费用同比增长43.48%,为员工持股、研发投入、人工成本增加导致。
大气治理综合型性龙头,超洁净改造大潮中占优势地位
公司14年累计投运除尘机组稳居行业第一,脱硫脱硝容量居于行业龙头地位,近些年公司抢占超净排放技术高点,多个超净排放示范项目投入运营。公司目前已经中标厦门、广州多个超净排放项目,预计公司超洁净订单将加速落地。我们预期超洁净排放在东部新建及现役燃煤机组推行及未来在中西部推行,将重新打开大气治理市场,订单持续增长无忧。
员工持股提供安全边际,给予“持有”评级
预计公司2015-17年EPS分别为0.52、0.60、0.71元。公司完成第一期和第二期员工持股计划的购买,购买价(除权后)分别为14.75元和15.19元,合计占总股本0.45%,为公司股价提供一定安全边际,给予“持有”评级。
风险提示: 超洁净推行力度低于预期;行业竞争加剧导致毛利率下降。
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