今天是A股国庆节前最后一个交易日，同时也是监管层要求清理伞型信托的最后时限。由清理配资造成的资金出逃，对当前仍显疲弱的A股市场产生一定冲击，部分“涉伞”个股纷纷下跌。不过，目前监管层的“去杠杆”举措接近尾声，投资者也无需过于担忧清理配资所带来的影响，A股市场整体将平稳度过“清伞”期。

部分“涉伞”个股有压力

尽管监管部门此前明确要求清理配资不要简单“一断了之”，但对于市场比较关注的伞形信托，监管层并没能给出缓冲的余地。而昨日两市跌幅靠前的个股，恰恰与伞型信托有着千丝万缕的关系。

多家信托公司证券投资部门日前收到合作券商发出的函件，主要内容是将在9月30日之前停止为伞形产品提供外部信息系统接入服务。相关信托公司证券信托业务负责人证实了这一说法，“尽管券商普遍态度温和，但9月30日之前完成伞形信托清理的目标是不变的，所以各方还是在硬着头皮执行此事。”

伞形信托清理大限将至，使相关个股压力倍增。数据显示，上市公司半年报的前十大流通股东中，逾40家上市公司有“伞形”名字的流通股东。按“涉伞”股东持股数量来看，鑫龙电器(002298)、万马股份(002276)、天音控股(000829)等3只个股被持有数量最多(超过1000万股)，持股股东均为“中信信托-中信融赢安信1号伞形结构化证券投资集合资金信托计划”。从上述几家公司昨日在二级市场的表现来看，鑫龙电器昨日股价大跌6.12%，天音控股下跌4%。

此外，上海莱士(002252)、宝利国际、索芙特(000662)、长城信息(000748)、江特电机(002176)、海欣食品(002702)等近10只个股被“涉伞”股东持股均在500万股和1000万股之间。其中，海欣食品被“西藏信托-中信中金1号伞形证券投资集合资金信托计划”持532.01万股，该“涉伞”股东为第三大流通股东。海欣食品上周因单日换手率均超过七成，受到停牌核查。

需要说明的是，由于半年报的截止时点距今已近三个月，上市公司最新股东名单或许已有较大变化，“涉伞”股东是否已卖出目前不得而知。

“清伞”对市场冲击有限

就在一个月前，A股市场曾经因为担心监管层强行清理场外配资而连续下跌，随后证监会的发言，又让市场压力有所缓解。今日，A股面临清理伞型信托的最后期限，市场担忧A股是否延续会下跌走势？

对此，华泰证券的观点是，前期最大头的资金已清理(按照证监会此前的官方表态，目前69%的场外配资账户已完成清理)，最坏的情况已过去，未来较小的资金清理有利于规范市场，对市场冲击相对有限。券商与信托的沟通协调将继续积极推进，账户清理有利于中长期市场的健康发展，前期因场外配资引发的市场急涨急跌不利于引导投资者理性投资。初步预测伞型信托规模不到2000亿元，市场担忧的单一结构信托产品清理将更多采取转入券商PB系统的方式，其他涉及非实名账户、结构化的规模体量在前期清理后当前规模较小。

华泰证券进一步指出，伞形信托产品账户清理也许并没有想象中那么可怕。各家券商对伞形信托的第三方接入系统的处理要求和节奏略有不同，但目的都是实现账户信息的透明化，并不是强制伞形产品强制平仓，而是针对账户分类处理，将外部接入系统通过转为合法交易(券商系统)的方式进行处理，实现账户系统的透明管理。

兴业证券首席策略分析师张忆东同样认为，以清理“伞形信托”为主的举措仍在压制A股，虽然证监会反对“一刀切”，但公开信息显示9月底清理“伞形信托”依然坚决。不过，清理场外配资账户已进入尾声，相关账户的仓位轻，杀跌动能已衰减，并不构成系统性风险。