配资在A股就早存在，不是什么新业务。历年每次听到“查灰色资金”、“查银行违规入市资金”的时候，股市都会暴跌。但今年由于两融杠杆以及配资的公开化并几何级放大后，追涨杀跌的属性被放大，炸弹裂变为小型核弹。高杠杆带来的恶果世人共见，在清理杠杆时又过于简单粗暴，这些都是血淋淋的教训和经验。从监管层的态度来看，既然已经引爆了炸弹，索性就把所有可能的隐患尽量先杜绝。

配资清理完毕后市场就能从此转为牛市吗？这是一厢情愿的想法。但可以肯定的是，杠杆资金减少之后，市场的波动会逐步趋于正常化。在散户思维主导的A股里，暴涨暴跌的行为将来依然会发生，这是现实的客观。但至少不会像这一次那么极端，差点引发金融风险。

中金所自废武功，将股指期货的大量投机盘基本杜绝。阶段性来看，我认为是一个正确的选择。即便如此，本栏并不认为股指期货真的是暴涨暴跌的元凶之一。苍蝇不叮无缝的蛋。市场之前涨那么快那么高，且没有短中长各级别资金的夯实上涨基础，又加上杠杆这颗小核弹，下跌时自然毫无支撑。你见过蹦极的从二楼往下跳吗，他不敢跳，因为会摔死。但当股指已经在二楼的时候，投机资金依然敢肆无忌惮做空玩蹦极，这种“勇气”是因为他们相信杠杆炸弹会继续把地平面炸一个更深的坑，以方便他跳下去还能得个刺激。

对监管层清理配资以及中金所自废武功的行为，我的理解就是彻底让市场进行一次凤凰涅槃。投机是人类正常行为，完全禁止既不可能，也不合理。但过度投机导致波动太过剧烈，就有扰乱市场次序的嫌疑。A股要真正凤凰涅槃，在源头上就应该杜绝过分投机的行为。完全干净是理想主义，但正确的制度可以建立，并鼓励更多的长线思维。

未来的市场有两件大事会影响市场预期。第一件是养老金入市，第二件是注册制。养老金入市可以增强长线资金的信心，但由于资金特殊属性，显然不会高位入市。所以如果明年年底之前，养老金入市才可以被落实的话，基本等于宣告市场未来一年多的时间里，可能以5000为上限，2400(极端)-2800(合理)为下限而波动。这个判断的变数，来自于注册制的进度以及汇率的波动是否超预期。如果注册制发生在养老金入市之后，则有望一起带高市场冲击历史新高；如果注册制发生在养老金入市之前，则市场即便冲高也将重回低点。这种反复的、足够长时间的区域折腾，也将为将来市场冲击历史新高后的调整，打造真正坚实的支撑。

市场的凤凰涅槃正在进行中。未来千股跌停千股涨停的行为或还会偶有发生，但频率将大幅降低。维持目前为阶段底部筑底周期的判断，部分超跌股和题材股此期间会有向上的动力。中线投资者可以开始逐步布局，四季度最早10月初，最迟11月，有望产生一波时间并不太长的整体修正性行情。