兆驰股份：转型进行时，爆发酝酿中
机构：国泰君安证券股份有限公司
目标价18.8元，维持“增持”评级我们预测2015-2017年收入为73/98/132亿元，EPS分别为0.44/0.60/0.80元(暂不考虑增发摊薄)，2016/17年增长主要来自新模式的贡献。我们认为，公司与东方明珠、文广集团、海尔、国美合力打造互联网电视生态圈，成功从硬件制造商向服务运营商转型进入万亿蓝海，三年实现1000万月活用户概率大。维持目标价为18.8元，“增持”评级。
兆驰从硬件制造商向服务运营商成功转型兆驰与东方明珠、文广集团、海尔、国美合作，以风行网为运营主体，共同打造智能电视生态圈闭环。兆驰负责整体运作和硬件制造，上海文广集团作为牌照方提供支持，东方明珠提供内容，海尔和国美负责渠道。风行网未来作为运营主体，兆驰已收购其63%股权，东方明珠19%，其余为创始人和核心团队持有，当达到一定条件后海尔、国美未来也将持有其股权。通过增发、风行网股权结构设置，绑定了各方利益，合作更为紧密。
我们认为，兆驰通过控股风行网，未来掌握合作的主导权，成功从硬件制造商向服务运营商转型，分享万亿运营蓝海。
三年1000万月活用户实现概率大公司拥有制造和低成本优势，东方明珠将在内容上大力支持，未来风行电视在套餐售价上将有优势；海尔、国美每年销售电视数量约400/700多万台，借由其良好的线下渠道和联合品牌策略将促进风行系电视的销售；同时也将自建电商渠道。我们认为，通过价格优势、渠道优势有望实现三年1000万月活用户的目标。
主要风险：产能释放和订单不足，转型速度和销量低预期。
普莱柯：动物疫苗行业技术创新领导者
机构：安信证券股份有限公司
产品竞争力强，拳头产品市场占有率居行业前列。公司主营业务为兽用药品的研发、生产和销售，公司开发成功的猪圆环病毒2型灭活疫苗、禽流感(H9)三联、四联灭活疫苗以及田克恭博士主持开发成功的高致病蓝耳病疫苗等公司拳头产品市场占有率居行业前列！公司营业收入近年来保持平稳增长，2014年公司营收4.76亿，其中以疫苗为主的生物制品占收入超过80%。2012-2014公司平均销售净利率为31.64%，盈利能力位于行业前列，2014年综合毛利率74.95%，保持行业较高水平。2015年上半年公司业绩逆势增长，实现归属于上市公司股东净利润7064万，同比增长33.34%。
我国兽用生物制品行业处于高速增长阶段，行业升级和变革打开市场空间。
我国养殖业特别是生猪养殖业的规模化发展是畜禽疫苗需求端拉升的主要驱动力，同时，政府颁布相关政策推动行业的产业化，行业监管力度和产品审核标准使行业向有序化、规范化发展。同时，行业正面临着政府采购向市场苗转化、行业集中度上升、新型产品不断涌现的升级和变革，行业市场空间进一步打开。
技术创新领导者，多个产品填补国际、国内空白。公司自成立以来致力于产品研发投入和技术创新，长期保持着行业领先的产品研发能力和产品工艺技术。公司开发的一系列新产品填补了国际、国内空白。其中，新-支-流三联灭活疫苗、新-支-减-流四联灭活疫苗填补了国际空白，猪圆环病毒2型灭活疫苗、新-支-流三联灭活疫苗、新-支-减-流四联灭活疫苗等产品均实现了技术与生产工艺方面的重大突破，多个产品打破了进口产品对国内市场的垄断地位。
研发实力行业领先，后续新产品与知识产权转让对公司未来业绩构成强支撑。系列研发布局和即将投向市场的新产品为公司后续发展提供强力支撑；发挥国家兽用药品工程技术研究中心公共技术平台职能，积极探索“互联网+联合研发、受托研发、技术转让”，开展知识产权交易，形成新的盈利模块。
投资建议：我们预计公司2015年-2017年净利润分别为1.90/2.58/3.48亿，增速分别为35.1%、35.9%、35.2%；给予买入-A的投资评级。
风险提示：销量不达预期。
万科A:销售表现超预期，物流地产再推进
机构：广发证券股份有限公司
销售持续超预期，均价保持稳定
2015年8月，万科实现销售金额222.5亿元(同比+46%)，升幅继续保持较高水平。2015年1-8月，累计实现销售金额1561亿元(同比+21%)。随着金九银十传统旺季的到来，市场活跃度将逐步提升，三季度销售表现也更加值得期待。8月销售均价约12966元/平米(环比-1%，同比+19%).
拿地积极性略有上升，物流地产持续推进
2015年8月，万科分别在东莞、南宁、苏州、大连、青岛、西安和郑州等地获取10个项目资源，合计建筑面积约267万平米，总地价约77.2亿元。8月拿地规模与销售规模之比为24%，较前期略有提高，不过仍处于历史低位。布局城市上看，仍在沿海重点城市以及中西部省会城市中寻找项目机会，拿地价格基本处于合理水平。权益角度上看，8月获取的10个项目以合作开发为主。同时，8月获取2个物流地产项目，分别是上海上房物流项目和沈阳宇麦物流项目，合计建筑面积8.6万平米，截至目前，万科在物流地产项目上的储备建面达到26.3万平米。
预计公司15、16年EPS分别为1.64、1.86元，维持“买入”评级
我们发布了关于万科转型的百页深度报告《探路转型担当奋进》，详细阐释万科新业务板块未来的潜在发展空间，包括物业管理、物流地产、万科驿(长租公寓行业面对的是每年超2亿流动人口的住房租赁需求)和万科塾(营地教育和儿童托管目前仍是一片蓝海，万科立志成为素质教育服务运营商)。大幕徐徐拉开，我们十分看好万科未来十年的转型发展之路，地产主业方面也将持续受益于行业集中度的提升。
风险提示
全国房地产市场负向波动；转型业务推进不及预期。
双星新材：行业复苏弹性大，转型高端看点多
机构：申万宏源集团股份有限公司
聚酯薄膜行业龙头。双星新材是中国BOPET薄膜行业龙头，现有产能30万吨，国内占比12%，规模国内第一。2014年至今，先后投产5万吨光伏基膜和1亿平米光学基膜产能。
行业触底反弹，业绩弹性巨大。BOPET下游主要用于食品药品等塑料包装领域，需求年均增速10%。行业亏损导致欧亚集团30万吨产能退出，2015年起基本没有新增产能，新增产能建设周期2年，行业景气将持续复苏。4月至今行业开工率8-9成。产品库存显著下降，目前产品库存约3天，去年均在10天以上。行业盈利开始逐渐改善，我们测算前7月价差均值同比扩大400-500元，上市公司大东南等盈利明显改善。上游PX-PTA产能扩张导致产业链利润重新分配，聚酯薄膜也将明显受益。行业前6大公司份额超过50%，集中度高，涨价能力更强。价差每扩大1000元，双星新材的EPS增厚0.35元。
功能膜市场潜力巨大。聚酯薄膜性能优异，高端领域如电子膜、光学膜、光伏膜等，产品附加值高盈利能力强。光学膜全球市场超过180亿美元，中国建筑窗膜和车窗膜市场每年各约400亿元，市场潜力巨大。中国高端市场严重依赖进口，2014年进口30万吨。功能膜毛利率30%左右，显著高于公司现有产品。公司每年研发投入7000万左右，并引入韩国技术团队，目前已经建成5万吨光伏基膜和1亿平米光学基膜，顺利达产有望贡献4-5亿元净利润，随着产能逐渐释放将带动公司盈利能力和估值逐渐提升。
资金充裕，整合能力强。目前公司资产负债率仅10%，在手现金12.42亿元，资金充裕。目前聚酯薄膜行业景气底部，公司具有较强整合能力。6月公司收购江西科为100%股权，后者承诺2015-2018年净利润分别为0.4/0.5/0.7/1亿元，大幅增厚公司业绩，便于公司迅速切入玻璃窗膜市场。凭借强大资金和规模优势，公司有望进一步整合行业资源，加速向功能聚酯薄膜的转型。
首次给予“买入”评级。我们预测公司2015-2017年EPS分别0.28/0.67/1.02元，现价对应2015-2017年PE分别为33/14/9倍，PB1.3倍。BOPET行业见底回升，盈利有望持续改善。公司业绩弹性大，价差扩大1000元则EPS增厚0.35元/股。光学膜光伏基膜等高附加值产品已经建成投产，产品结构升级提高公司盈利能力和估值。资产负债率仅11%，在手现金12.4亿元，资金充裕行业底部，公司整合能力强。首次覆盖给予“买入”评级，目标价20元。
京威股份：拟发行公司债券，所募资金或将用于外延式扩张
机构：广发证券股份有限公司
