高层容忍度已经到了极限两融余额终结“12连降”

分析：高层容忍度已经到了极限 3000点附近相对安全

50ETF期权持仓限额，"熔断机制"征求意见，个人持股超过1年股息红利所得免征个税

尽管节日期间利好不断，但A股昨天先扬后抑，沪指突破3200点和5日均线两大重要的压力关口后被大量抛盘冲击，最终失守3100点。

据媒体盘后报道，目前监管层已发文要求各家券商对场外配资进行清理。有市场人士认为，昨天盘中的抛压盘或与配资、融资等相关。

而为保障期权市场平稳运行，上交所昨晚发文，决定自今日起，进一步加强50ETF期权持仓限额管理。稍后，上交所继续发文，就引入指数熔断机制征求意见。

此外，财政部等三部委昨晚发文称，个人持股超过1年，股息红利所得免征个税。

市场人士认为，引入熔断机制对于平抑市场过度投资和恐慌，减少股市大幅波动有很大帮助。而一系列新规可能使市场产生新的二八效应，即50指数走强，而其他板块尤其是中小板以及创业板走弱的格局。目前期权无法合理定价，操作上依旧建议投资者观望，仓位过重者可以围绕3000点上下震荡之际进行波段操作。

清理配资消息“吓跑”资金证券公司清配资面临两难

受上周末中金所再次收紧期指影响，昨日早盘期指有大量套保以及投机空头平仓，推动中证500合约一度涨停，沪指一度涨近2%。但午后开盘，沪指在银行等权重板块的拖累下，一度跌近3%，工商银行一度跌近9%，之后沪指低位震荡。截至收盘，沪指报3080.42点，跌2.52%。两市仅成交6000亿元。

清理配资消息"吓跑"资金

技术派人士认为，目前沪指强压力在10日线，由于节前银行股护盘，有补跌压力；创业板高开反弹， 10日线附近也有压力，从大盘的技术面和资金面的角度看，还存在继续下探的要求。沪指近期有缓慢筑底态势，基本是在3000~3200点上下窄幅震荡整理。

同花顺数据显示，昨日深沪两市资金净流出512.65亿元，主力资金净流出208.43亿元。66个行业板块，8个大单资金净流入，58个大单资金净流出，主力资金大面积出逃。

值得注意的是，昨天午后开盘，张江高科、光电股份、中视传媒、安琪酵母、日照港、大洋电机、泛海控股等多只股票突现大卖单，导致其股价短时间跳水跌5%以上，成交量也同步激增。有市场人士分析，可能是某机构中午做出平仓决定，或与配资、融资等相关。

昨天有媒体报道称，目前监管层已发文，要求各家券商清理违法违规的配资账户，有券商通知各营业部于9月11日前完成账户销户手续，并在9月12日关闭HOMS接口。

截至9月2日，沪深两市两融余额仅为9591.5亿元，而场外配资更是在严厉监管之下几乎销声匿迹。有业内人士透露，虽然权重股在节前拼死护盘，中小盘股却还在下跌，而两融持股大多是中小盘股，所以近期随着中小盘股的大跌，被平仓人数也在增加。这在一定程度上抑制了大盘的反弹。

证券公司清配资面临两难

"我们也在清理配资，但又要面临银行罚息。"一位不愿透露身份的券商人士据记者透露，目前券商清理配资的过程中，遇到最大的问题，就是由券商发起清理配资账户，参与配资的银行要对券商罚息，"我们现在希望由银监会发起清理，因为，清理配资账户本身就是违反合同的约定。此前很多银行做了优先级资金配资，有约定利息的。"

而在多数业内人士看来，A股杠杆融资风险得到相当程度的释放。证监会6日晚间也表示，场外配资得到清理整顿，其中，配资数额最多的恒生电子、铭创、同花顺三个系统因违法违规已被关闭停业。根据证监会调查，恒生公司、铭创公司、同花顺公司在明知客户的经营方式的情况下，仍向不具有经营证券业务资质的客户销售系统、提供相关服务，并获取非法收益，严重扰乱证券市场秩序。

配资公司存"跑路"风险

"可能因为我们不是第一批被清理的对象，我们暂时还没有收到相应的正式通知，应该会先从大平台着手，但产品方和券商方面的吹风已经收到了。"牛魔王配资平台负责人葛汉对记者证实。

"现在等于配资业务完全停摆，没办法再继续了。"葛汉估计，目前整个配资市场的存量资金最多也就2000亿元，预计月底之前，这2000亿元基本都要被清理完毕。而另一位广州线下配资公司中层人士对记者表示，由于此前监管层一再去杠杆，且股市动荡，不少配资户穿仓，该公司已在逐渐清理账户，目前除了一些股票停牌的账户，其他都已经在陆续清理。

不过，该人士表示，由于资金卡在上游资金方，给配资公司本身造成很大的垫资压力，"目前已经有很多客户过来清户，要求退钱，老板现在只能自行垫资，现在许多本金都没办法按时兑付，有个客户有100万本金，已经压了两个月，都无法兑付。"其表示，行业里资金压力已经很大，若是限期清理真正实施，未来不排除部分配资公司有跑路的趋势。

监管动态1

三部门：个人持股超过1年股息红利所得免征个税

财政部等三部门昨晚发布《关于上市公司股息红利差别化个人所得税政策有关问题的通知》，个人从公开发行和转让市场取得的上市公司股票，持股期限超过1年的，股息红利所得暂免征收个人所得税。个人从公开发行和转让市场取得的上市公司股票，持股期限在1个月以内(含1个月)的，其股息红利所得全额计入应纳税所得额；持股期限在1个月以上至1年(含1年)的，暂减按50%计入应纳税所得额；上述所得统一适用20%的税率计征个人所得税。9月8日起施行。

上市公司派发股息红利，股权登记日在2015年9月8日之后的，股息红利所得按照本通知的规定执行。本通知实施之日个人投资者证券账户已持有的上市公司股票，其持股时间自取得之日起计算。

业内人士普遍认为，此次监管层很明显是意在鼓励投资者价值投资、长期持股。对于一些大资金，并且换手率低、喜欢长线投资的资金来说是个重大利好。

不过，广州证券某营业部人士认为，5%跟0税负差异对于一般投资者而言，意义并不是很大。在A股市场中，很少有投资者为了税差而持股一年以上。

而从机构投资者角度而言，差异化股息红利税还是利好。比较有代表性的就是指数型基金，由于这些基金持股数量较多，另外又是被动跟踪指数，持股时间较长，激进与保守之间存在的税差还是一笔很可观的收入。

监管动态2

上交所加强50ETF期权持仓限额管理

为保障期权市场平稳运行，上交所决定自2015年9月8日起，进一步加强50ETF期权持仓限额管理。将单日买入开仓限额调整为单日开仓限额，对投资者单日买入开仓与卖出开仓实施合并限额管理，具体标准为：(一)投资者总持仓限额为50张的，单日开仓限额不超过100张；(二)投资者总持仓限额为50张以上至2500张的，单日开仓限额不超过总持仓限额的2倍；(三)投资者总持仓限额为2500张以上的，单日开仓限额不超过5000张。

数据显示，50ETF上周日均成交16亿份，与之前日均19亿份的水平基本相当，成交活跃。有市场人士认为，新规可能对市场产生新的二八效应，即50指数走强。但由于市场结构发生扭曲，期权无法合理定价，依旧建议观望。

监管动态3

拟引入指数熔断机制 A股将迎新保护机制

昨晚，上交所在网站发布《关于就指数熔断相关规定公开征求意见的通知》。征求意见稿截止日期为9月21日。这意味着，避险作用明显的熔断机制将"空降"A股。

设5%、7%两档熔断阈值

上交所昨天公告称，为防范市场大幅波动风险，经中国证监会同意，上交所、深交所和中金所拟在保留现有个股涨跌幅制度的前提下，引入指数熔断机制。

据悉，触发5%熔断阈值时，暂停交易30分钟，熔断结束时进行集合竞价，之后继续当日交易。14:30及之后触发5%熔断阈值，以及全天任何时段触发7%熔断阈值的，暂停交易至收市。熔断至15:00收市未恢复交易的，相关证券的收盘价为当日该证券最后一笔交易前一分钟所有交易的成交量加权平均价(含最后一笔交易)，期权合约的收盘价仍按相关规则的规定执行。

抑制做空胜过涨跌停板熔断机制相对灵活

A股市场股票和股指期货市场都已实行了10%的涨跌停板制度。从境外情况看，股票现货市场对个股涨跌幅限制与大盘熔断机制，一般是两者选用其一，同时使用这两种机制的较少。目前，股指期货单日价格涨跌停板幅度为上一交易日结算价的±10%，最后交易日涨跌停板幅度为上一交易日结算价的±20%。

但近几个月来，A股市场的巨幅震动渐成常态，涨跌6%以上的行情并不罕见，也因此再度引发了业内熔断机制出台的呼声。

据悉，熔断机制持续时间过后可以继续交易，而涨跌停板制度则是封死之后，没法继续单边成交；熔断机制有两种方式：熔而不断和熔而断，而涨跌停板是彻底断了，只有反方向挂单才可能成交；熔断机制相对灵活，而涨跌停板指数相对死板，不利于交易的连续性。

大部分市场人士认为，引入熔断机制，这对于平抑市场过度投资和恐慌，引导投资者回归理性，限制市场价格过度偏离，减少股灾爆发的概率有很大的帮助。

不过，也有业内人士认为，熔断机制的缺点是暂停了交易，这是对市场的直接干预。

草拟中的"熔断机制"在特殊时段的具体做法

开盘集合竞价阶段不实施熔断；若开盘点位已触发5%的阈值，将于9:30开始实施熔断，暂停交易30分钟；若开盘指数点位触发7%的阈值，将于9:30开始实施熔断，暂停交易至收市。

上午熔断时长不足的，下午开市后补足，午间休市时间不计入熔断时长，以利于投资者调整申报。

熔断机制全天有效。考虑到A股尾市阶段容易出现非理性大幅波动，因此A股在尾市阶段仍进行熔断。

在股指期货交割日仅上午实施熔断，无论触及5%还是7%引发的暂停交易，下午均恢复交易，以便股指期货计算交割结算价，平稳交割。

预测

3000点附近或是阶段性底部

有市场人士对昨天权重股低迷、题材股拉高的异动表示乐观。中信证券分析人士陈慕林认为，市场在下跌的过程中，往往是题材板块领先于权重板块见底，A股市场的任何一个底部都是这种规律。从前期题材板块的下跌来看，目前也已经经历了三波主杀跌浪，基本上可以确认近期的杀跌是最后杀跌浪，而昨天题材板块的走强，而且是在较前两个交易日放量的前提下，基本上是可以确认题材板块已经进入了阶段性的底部，目前的放量走高更是显示出资金对于题材板块的追捧。

大多数市场人士也认为，从政策以及市场本身的较低来看，市场阶段性的底部是无疑的。高层的容忍度已经到了极限，包括证监会表态将研究熔断机制、中金所修改股指期货的交易股则、甚至央行行长周小川表示市场已经调整到位等等一系列的东西，都是在预示着市场在3000点附近是相对的安全的底部区域。

因此从短期来看，建议投资者暂时以多看少动为主，仓位过重者可以围绕3000点上下震荡之际进行波段操作，适当建仓或降低成本，激进者可做超跌股的短线操作，而稳健者不如直接等到"市场底"出现后再择机布局相对安全。

相关报道：

长城证券暂停融券卖出

长城证券昨天宣布，从本周四起，将暂停融券卖出业务，其他买券还券、直接还券功能不受影响。具体恢复日期将另行通知。

最新统计数据显示，目前融资融券的余额也在快速下滑，截至9月2日，沪深两市两融余额仅为9591.5亿元，是2014年12月18日以来首次跌破1万亿元。

两融规模可能再降

整个8月份，两融余额减少了2795.56亿元，较月初下滑了20.88%。

多券商分析师称，受券商自查自纠、融资客主动避险、指数震荡寻底等多重影响，两融投资者"降杠杆"操作还会延续。这也会在一定程度上加大市场的震荡。

而某大型公募基金经理就此指出，限制账户交易与改变融券细则一样，都是让"空头"失去做空的筹码与工具，从而改变多空格局。这显示"国家队"对行情干预的主导性越来越强，不仅仅用真金白银救市，也从交易规则上断了空方后路。

国泰君安市场人士表示，按国际市场两融余额占总市值2%到3%测算，目前沪深两市的总市值为50万亿元，那也就是说合理水平在1万亿~1.5万亿元之间，"由于信心恢复需要一个过程，因此融资融券余额继续下降是大概率事件。"

煜融投资总经理吴国平认为，8000亿元应该是两融的一个极限位置。

不过一位券商人士也认为，如果两融资金配置在大金融领域，或许规模可以稳定在1万亿元左右。但如果集中配在"中小创"身上，则可能再下一个台阶。

国家队保卫股市不敌黑天鹅：证金42%股票破最低价

8月27日沪指收盘时间，交易大厅里传来了一阵掌声。经历了罕见的五连跌后，沪指终于在最后一小时的交易中大涨5%，重回3000点上方。金融股“暴力”护盘，银行、保险、券商等板块多只个股涨停。

这股旋风上涨，让散户们感觉到来自“国家队”的安慰。

“国家队”一词在今年6月份后的股市中出镜率极高。中国股市国家队有两支主力部队，一支是中国证券金融股份有限公司(下称“证金公司”)、中央汇金投资有限责任公司(下称“汇金公司”)，另外一支是全国社会保障基金(下称“社保基金”)，这两支部队的一举一动都对股市产生巨大影响。

近日，随着上市公司中报逐步披露，社保基金二季度末持仓情况也浮出水面，“国家队”在股市里的动向和偏好可见一斑。Wind资讯数据显示，截至8月28日，证金公司入市以来共买入395只股票，但由于近来市场持续暴跌，截至8月26日，其中的167只个股已经再度刷新今年的最低价。

而截至8月28日，社保基金二季度末现身624只个股前十大流通股东名单。二季度末，社保基金新进115只个股，增持81只个股，减持120只。

入市历险

证金公司42%股票跌破最低价

在普通股民眼中，“国家队”就像蛰伏股市的神龙，来无影去无踪。

在今年7月，证金公司宣布正式入场后，一些资深的投资者就发现了它的投资踪迹。

7月16日，中信金融大街营业部和中信望京营业部大举买入，分别出现在55家和37家深市股票龙虎榜榜单上，各买入了11.6亿元和7.9亿元。这两个营业部被认为是证金公司开户的营业部。

7月28日，在经历27日的大跌后，国家队再次现身，三个被坊间认为证金公司开立股票账户的营业部：中信望京营业部、中信金融大街营业部和中信北京总部，7月28日净买入额分别为11.21亿元、9.82亿元和3.18亿元。

连续的出手买卖引发外资投行的注意。高盛在8月上旬发布的报告中提到，“国家队”花在支持股市上的资金可能多达8600亿～9000亿元。主要是证金公司直接购买(价值至少4000亿人民币)、认购一些主要的共同基金(价值约2000亿人民币)、为一些券商提供信用额度(价值约2600亿人民币)三个途径。

据统计，截至8月26日，证金公司“救市”以来买入的167只个股已刷新今年以来最低价，占证金公司持股总数的比例达42%。在套牢证金公司的167只个股中，中小板创业板股票数量最多，共计101只，占套牢证金公司股票数量的60%。

市场稳定器

7月新开A股账户46个

社保基金因为选股稳健，常被当做“市场风向标”，其操作取向也始终备受关注。被老百姓称为“养命钱”的社保基金在投资市场上也是“国家队”的主力。

随着上市公司进入2015年半年报集中披露期，社保基金入市操作的手法也渐明朗。截至8月28日，二季度末社保基金现身624只个股的前十大流通股东，合计持有股数为175.87亿股，市值达2244.12亿元。这624只个股中，社保新进210只个股，增持160只个股，减持209只，其余持股数量不变。减持方面，减持股数量排名居前的个股有中国建筑(601668.SH)、大秦铁路(601006.SH)、中国石油(601857.SH)等，分别减持103747.00万股、30625.60万股、11000.00万股。此外，暴风科技(300431.SZ)、强力新材(300429.SZ)、九华旅游(603199.SH)等187只股票被清仓，社保从前十大流通股东中消失。有分析人士称，二季度社保基金的布局兼顾投资值和成长性。

作为A股交易结算登记机构的中国登记结算公司8月发布的统计月报显示，社保基金7月新开A股账户46个，其中沪深两市各新开账户23个。即使是在A股市场大幅震荡的7月，社保基金仍积极布局。这是去年7月以来社保基金首次新开账户，刷新2008年11月以来单月新开账户数纪录。

英大证券首席经济学家李大霄认为，新开账户和维稳市场不无关系。6月以来，A股市场出现非理性下跌，社保基金也发挥了市场“稳定器”的作用。经过前期股价大幅下跌后，部分股票估值回归至合理范围，一些板块和股票的成长性对未来股价的上升构成支撑。

“在多个部门维护股市稳定的过程中，社保基金虽然没有直接表明态度，但从其采取的一系列动作来看，显然也是在积极行动的。社保基金的手法向来是稳字当头，股市经过逾千点的下跌，不少个股的股价出现腰斩，甚至更多，估值也回到合理范围内，社保基金选择此时动手，也可以理解。”钱景财富CEO赵荣春表示。

自从2003年入市以来，即使是在熊市，社保基金也能打得一手好牌赢得较好收益。2009年，社保基金投资收益率超过16%；2012年，投资收益率为5%；2013年，收益率为6.2%；2014年，投资收益率为11.43%。

2014年，社保基金的“跑步入市”，不折不扣成为A股上涨的“先行指标”。2014年7月，社保基金新开31个A股账户。其中，上海15个，深圳16个，总数达到了262个。有的券商人士认为，在一般情况下，社保基金认为，市场具有长期投资价值时，才会考虑入场。继6月份新开立1个A股账户后，7月份再次大举出手，表明其看好后市，认为市场在逐渐向好。去年7月社保基金曾经新开31个A股账户，就被外界认为是看到市场已经出现拐点，进场抄底。

偏爱蓝筹股传统行业成首选

在这场救市风波中，被证金公司投资的企业逐渐成为“证金概念股”被散户们追捧。一时间，“国家队”的投资偏好成为股民们谈论的热点。

高盛报告中显示，救市的资金主要流向了大型蓝筹股以及一些例如银行、保险、餐饮服务以及医疗健康板块。“国家队”也投资了一些创业板以及中小板企业股票，虽然这些投资仅占整个救市计划的一小部分。

根据目前半年报披露的证金公司成为其股东的上市公司名单，相较于市场热衷的新兴产业，证金公司涉猎的公司更多身处传统行业。从持股标的来看，主要以稳健防御为主。特别是在救市初期，证金公司明显偏爱中字头股票，有高达11只股票为中字头股票。从板块上看，证金公司对石油、军工、地产等行业也布局较多。近期，证金公司也明显加大了对食品医药板块的配置。据记者了解，证金公司主要钟情于医药股、房地产、基础化工、有色金属、电力五大行业。在其一揽子的股票池中，这五大行业的比重达到40%。

其中，医药产业链尤其被证金、汇金看重，由于其“抗跌性”，医药板块历来是震荡行情中资金青睐的主要标的。记者统计发现，康美药业(600518.SH)、浙江医药(600216.SH)等25只个股均获青睐。

而细数社保基金的股票池，银行、医药生物和传媒等三行业持有的个股占行业成分股前列。具体来看，截至今年二季度末，社保基金已连续三个季度增持平安银行(00000Z.SZ)，去年四季度持有10755.8万股，到今年二季度持股数量上升到17478.44万股。在医药股中，有25只个股被社保基金坚守，13只个股今年二季度被社保基金增持。传媒领域中坚守的9只压箱股中也有7只在第二季度被增持。

截至8月28日，社保基金增持160只个股，减持209只个股。传媒、纺织服装、农林牧渔也是二季度增仓最多的前几大行业之一。而家电、采掘、贸易、国防军工、计算机则是社保基金减仓幅度最大的五大行业。

黑天鹅振翅 “国家队”浮亏90亿

在上周市场大跌之时，不少上市公司傲娇地称，“我也是王的女人。”从8月19日起，连续三天，这些公司批量公告证金公司入股情况。公告后，这些个股也迎来游资的爆炒。不过随后，证金概念股也没有躲过系统大跌。

本轮，在多数股票创下新低之际，证金公司股票池同样身受重伤，其所持有四成个股股价已跌破股灾以来的最低价。回顾6月底入场的“国家队”，由于救市时买入的点位要高于目前点位，买入的个股数量多，涵盖市场广，与股指接近度也就大，且买入后一直持股至今，不存在高抛低吸，赚差价。因此分析人士推测“国家队”的进场资金可能出现亏损。

申万宏源证券研究所市场研究总监桂浩明分析称，当初证金公司出于稳定市场、恢复市场流动性的目的入市时，并不太在意投资标的的业绩，也不会太在意买入的股票能否让自己赚钱。

根据各上市公司公告和Wind资讯数据显示，证金公司投入超500亿元持有的79只股票，截至8月24日，浮亏超90亿。据记者统计，目前证金公司入股的上市公司数已超过百家，而通过半年报、公告、投资者互动平台等方式披露证金公司具体持股数目的公司，已达79家。按照各个公司披露的持股时间以及持股数目计算，证金公司购买这些公司股票所投入的金额约为529.3亿元。按照8月24日79只股票的收盘价计算，对比公司披露的持股截止时间，证金公司正承受超过90亿元的浮亏。

而就在7个交易日之前的8月13日，共有66家公司披露了证金公司具体持股数，其中有九成股票实现上涨，证金公司共收获了超过30亿的浮盈。股市黑天鹅振动双翅，仅仅7个交易日之后，超过七成的持股纷纷跌破证金公司的买入价，证金公司30亿元的浮盈转眼变成90亿元浮亏。

其中，仅在中国中铁(601390.SH)上，证金公司就浮亏3亿元。7月16日，中国中铁在公告中披露，截至7月14日，证金公司已持有中国中铁7.7亿股，位列第二大股东。7月14日中国中铁报收14.88元，到8月28日中国中铁股价已跌至10.93元，按此计算，证金公司浮亏3亿元。(中国经济周刊劳佳迪毕彤彤)

两融余额终结“12连降” 融资资金流入金融股

9月7日，A股冲高回落，上证指数报收3080.42点跌2.52%；深成指报收9991.76点跌0.63%；创业板指数收1893.52点涨2.07%。两市合计成交6026亿元，明显缩量。盘面上看，银行板块大跌7.52%，成了当日下跌的主力，而电子信息、大数据等板块则逆市走强。融资融券数据方面，沪深两融余额结束“12连降”，截至当日，沪深股市两融余额为9784.71亿元，较上一交易日增加162.09亿元。两市融资余额也终结“12连降”，上交所融资余额报6158.73亿元，较前一日增加96.07亿元；深交所融资余额报3595.44亿元，增加66.56亿元，沪深合计融资余额为9754.17亿元。数据显示，融资资金当日大幅流入金融股。

从两融行业交易来看，9月7日，融资净买入额前五名行业分别为银行(20.66亿)、非银金融(15.48亿)、房地产(13.86亿)、商业贸易(10.70亿)、公用事业(10.06亿)。融资净流出的仅有综合类这一个行业，净流出额为1733万。而在上一交易日，非银金融、银行、房地产行业融资净流出金额分别高达76.17亿、60.26亿、29.65亿。从以上数据可以看出，融资资金昨日再次“盯上”金融股。

从两融交易个股来看，前十名个股的融资净买入总额较前一交易日大幅增加，其中前五名分别为中国重工、苏宁云商、兴业银行、工商银行、中国平安，融资净买入额分别为5.43亿、5.38亿、5.11亿、4.49亿和4.21亿。融资净流出额前5名分别为浦发银行、中海集运、中国卫星、中海发展和平煤股份，融资净流出额分别为2.51亿、1.61亿、1.01亿、8081.96万、7837.45万。融资净流出额前5的名单中，金融股占了绝大部分，而在此前一个交易日，金融股则被融资资金抛弃。

市场普遍认为融资做多对当日股价有一定的拉动作用。从融资买入额占当日成交的数据来看，广电网络、农产品、北巴传媒、科融环境、浙江东日的融资买入额占成交比分别为62.15%、44.56%、43.37%、39.05%和35.38%。其中，广电网络股价周一涨停，今日早盘高开逾3%。随着国务院办公厅印发了《三网融合推广方案》，那些上半年交出靓丽成绩单的广电类上市公司有望迎来新的发展机遇。值得注意的是，围绕主业发展和多元化拓展，公司正在不断积极寻找和开展对外战略合作，包括与中国广播电视网络有限公司合作全国有线电视网络互联互通平台视频互联网业务，与东方明珠在资本、版权、平台、频道落地、互动点播业务等方面战略合作，与西安怡康医药合作构建大健康传媒平台，投资成立互联网金融全资子公司等。国泰君安认为，公司作为拥有陕西省555万有线用户的区域垄断有线网络运营商，良好基本面形成股价的有力支撑，而资产注入预期则是估值提升的动力源泉，给予增持评级，目标价16.5元。

短期市场仍将震荡低吸潜力成长股

周一A股宽幅震荡，沪指低开，而深市各指数则高开约1%，之后沪深两市均冲高回落，收盘两市主板报收中小阴线，而创业板报收带上影的小阳线并留下向上的跳空缺口。上证指数报收3080.42点跌2.52%；深成指报收9991.76点跌0.63%；创业板收1893.52点涨2.07%。两市合计成交6026亿元，明显缩量1461亿元。板块方面，电子信息、大数据、高速公路、工程机械领涨；银行、保险、航天航空、工程建设领跌，其中银行大跌7.52%，结束6连阳。

招商证券认为，银行、券商板块面临业绩下行的估值压力，整个现货市场面临失去期货市场套保对冲功能后的流动性折价压力，中小盘股继续面临着去杠杆压力，这三方面压力决定着短期内市场不具备发动行情的条件。短期内，虽然部分个股已经具备了中长线布局的估值吸引力，但是全市场尚未能提供估值中枢上调的催化剂。当前市场短线操作难度增大，量能将持续萎缩。中长线价值投资者本着行业基本面确定性原则逢低布局，精选个股建仓，建议关注两方面机会，一是处于行业景气度持续提升的医疗健康服务行业中的低估值成长确定品种，二是受益稳增长政策带来行业景气同时国企改革预期强烈的品种如配电网、地下管廊、新能源等。

广发证券认为，当前市场仍未能摆脱调整的窘境，投资人的信心还未见明显恢复，长线资金是否开始入场还有待观察。短期显然不能指望市场即刻出现翻天覆地的变化。尤其是在品种选择上，仍需要谨慎选择。短期大盘继续震荡整理的概率偏大，建议低吸潜力成长股。

银河证券认为，当前市场情绪未有根本扭转，短期震荡风险依然存在，但从中长期角度可以开始挖掘具备价值的个股。推荐银河9月组合：新华保险、中国石化、大秦铁路、晨鸣纸业、华能国际、川投能源、江南嘉捷、泸州老窖、老板电器、红日药业。