央行表态九月行情展望（附股）

===本文导读===

经济金融领域“要钱给钱”央行储备政策填满工具箱

央行频繁释放流动性双降预期仍存

九月A股行情：三方面因素博弈料将宽幅震荡

9月行情展望之机会研判：国企改革最有活力

一年轮回：16股熊冠A股 414股跌回原形

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经济金融领域“要钱给钱”央行储备政策填满工具箱

周二，央行在公开市场进行了1500亿元7天期逆回购操作。近期央行通过降息、降准、逆回购、短期流动性调节工具、中期借贷便利、抵押补充贷款等多种组合频繁释放流动。笔者以为，央行近期处于一种较为“亢奋”的状态，只要实体经济、金融市场有需求，央行就会“要钱给钱要力给力”。央行能做到这一点，根源是储备政策填满了工具箱。

近期央行在公开市场上操作频繁，不断为市场注入流动性。8月4日、6日、11日、13日、18日、20日、25日，央行分7次开展逆回购，期限均为7天，累计金额达7150亿元。其中，8月20日和25日投放金额均为1500亿元，25日的中标利率也比前6次下调了0.15个百分点。25日晚间，央行宣布降低存款准备金率0.5个百分点、下调存贷款基准利率0.25个百分点。8月31日，央行以利率招标方式开展了短期流动性调节工具(SLO)操作，规模为1400元人民币，中标利率为利率2.35%，操作期限为6天期。央行在8月25日宣布“双降”时明确表示，央行有较多的流动性渠道和工具，包括降准、降息、扩大逆回购、中期借贷便利(MLF)、抵押补充贷款(PSL)等。

今年8月份，为保持银行体系流动性合理充裕，结合金融机构流动性需求，央行对14家金融机构开展中期借贷便利操作共1100亿元，期限6个月，利率3.35%。8月末中期借贷便利余额4900亿元。央行在提供中期借贷便利的同时，引导金融机构加大对小微企业和“三农”等国民经济重点领域和薄弱环节的支持力度。

根据棚改贷款进度，8月份央行向国家开发银行提供抵押补充贷款604亿元，利率为2.85%，期末抵押补充贷款余额为9068亿元。

根据货币市场流动性总体情况，8月份央行未开展常备借贷便利操作，期末常备借贷便利余额为0。

分析人士认为，鉴于在国内经济 “三期叠加”及海外需求依旧疲软的背景下，保持宏观政策的稳定性和连续性尤为重要，其中“积极的财政政策”将继续扮演稳增长政策组合中的核心角色，而货币政策在稳健的基调下将继续通过降息降准和其他货币政策工具的综合运用来配合财政政策的展开。

这个判断是有依据的。除了目前我们看到的通过大规模地方政府债务置换来解决地方政府在基建投资方面的融资瓶颈之外，在中央层面，财政部副部长朱光耀日前公开表示，下半年的积极财政政策中还包括“适当扩大财政赤字”。此外，在目前“积极的财政政策”的基调下，项目审批和建设资金到位已经不成为障碍，而项目的落地和推进成为稳增长政策见效的关键。

8月28日，国务院总理李克强在主持召开国务院专题会时强调，继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，在坚持区间调控基础上，见微知著，灵活施策，以更精准的定向调控、相机调控对冲经济下行压力，以更有力的改革创新激发市场活力，以更有效地抓落实巩固向好势头，稳定市场预期，做好政策储备。

在“金融稳定事关经济全局”的大背景下，央行已经做好政策储备，一旦实体经济和金融市场需要，则可马上出手给予支援。（证券日报）

央行频繁释放流动性双降预期仍存

央行周二在公开市场通过逆回购向市场释放1500亿元流动性，中标利率维持在2.35%的低位。如此大资金量的逆回购在近期频频出现，显示央行投放短期流动性的明确意图和力度。

市场人士认为，央行前期实行的货币宽松政策的效用正在显现，这将对经济产生助推作用，预计央行还将通过逆回购、降息降准等组合货币政策工具来保障市场的流动性充足。

央行动作频频

昨日同时有1500亿元逆回购到期，央行当天通过逆回购实现资金零投放。就在之前一天，央行以利率招标方式开展了短期流动性调节工具(SLO)操作，规模为1400亿元人民币，中标利率为2.35%，操作期限为6天期。

事实上，自6月底以来，央行持续不断通过公开市场操作向市场释放流动性，但通过逆回购投放资金量在8月份明显加大。

公开信息统计显示，8月4日、6日、11日、13日、18日、20日、25日，央行分7次开展逆回购，期限均为7天，累计金额达7150亿元。其中，8月20日和25日投放金额均为1500亿元，25日的中标利率也比前6次下调0.15个百分点。8月25日晚间，央行宣布降低存款准备金率0.5个百分点、下调存贷款基准利率0.25个百分点。

在通过SLO投放流动性方面，央行在8月26日、28日、31日密集进行了三次SLO操作，分别为投放1400亿元、利率2.30%，600亿元、利率2.35%以及1400亿元，利率2.35%。

央行在8月25日宣布"双降"(降息降准)时明确表示，央行有较多调节流动性的渠道和工具，包括降准外、扩大逆回购、中期借贷便利(MLF)、抵押补充贷款(PSL)等。

在资金市场利率方面，昨日人民币同业拆借市场多期限品种利率大幅下降，隔夜利率维持在1.82%，7天期、14天期、2个月期利率分别下降7、23和20个基点，利率为2.43%、2.97%和3.10%。质押式回购方面，7天期、14天期分别下降32个基点和5个基点，利率为2.38%和2.96%。

国泰君安债券研究员徐寒飞认为，银行间、Shibor、交易所和IRS市场利率整体平稳，仅小幅上行，在降准降息后短期资金利率已回落到人民币汇率调整之前的水平，中长端同业存单、票据和货币基金的利率则持续稳中有降，未受到流动性紧张影响。

货币政策宽松空间打开

多家机构认为，央行政策目标重回托底经济和降低中长端利率方面，打开了货币政策的宽松空间。

渣打银行研究团队称，预计在必要时将出台更多放松政策以避免经济增长大幅回落，具体措施或包括年底前降准共1个百分点，降息0.25个百分点。随着政策放松措施逐步传导至实体经济，亦将支撑中小企业的经营活动。

"央行加大货币政策的宽松力度，将增加银行对实体经济的贷款，短期内对经济增长将起到支持作用。"澳新银行大中华区首席经济学家刘利刚预计，中国可能在第四季度再降准50个基点。与此同时，央行还将通过逆回购和非传统的货币政策工具来保障银行间市场的流动性充足。

德意志银行大中华区首席经济学家张智威认为，前期出台的货币政策正在奏效，并将在今年四季度经济增长中有所体现。由于市场对于宽松政策的反应有一定滞后性，财政和货币政策都往往需要一到两个季度的传导期才能发挥作用。

在政策预期方面，张智威表示，四季度还将有一次降准，年内或不再降息。但若四季度经济表现不理想，未来仍有进一步降息降准的空间。（证券日报）

九月A股行情：三方面因素博弈料将宽幅震荡

8月初股指延续3600点-4000点宽幅震荡，但月末一轮大幅调整后，大盘直接跌破前期低点，宣告新一轮寻底开启，月底在3200点上方稳住，市场中枢也再度下移。从目前来看，央行降息、降准可能开启新一轮的宽松周期，但在大幅下挫后，风险偏好显著下降，资金谨慎情绪升温。此外，疲软的经济也增加了市场的不确定性。在9月份，资金面、经济面和情绪面的“三面博弈”仍将主导市场，宽幅震荡将成9月主旋律。

8月市场中枢再度下移

经历了6月份的千点下挫，7月份的震荡整固，8月份市场中枢再度下移，而且这波调整的力度更大，发生的时点也更出人意料。8月初，股指延续了此前的宽幅震荡，以3600点为支撑开启小幅反弹，再一次向4000点发起冲击。值得注意的是，7月份大盘也曾多次冲击4000点，但随后都无功而返，重新回归到3600点附近蓄势，3600点-4000点的区间震荡一再被夯实。

不过这次冲击4000点未果后，沪综指直接开启了一轮深幅调整，8月18日出现了单日超过200点的下跌，直接宣告了新一轮调整的开启。8月19日小幅反弹，形成一个小的下跌中继后，股指便出现加速下跌的态势，收出一波5连阴，期间有4个交易日跌幅超过百点，2个交易日跌幅超过200点，直接击穿了3373.54点的前期低点，宣告新一轮寻底开启，随后月底迎来超跌反弹，在3200点上方稳住。从月K线上看，沪综指已经收出三根大阴线，月K线上尚未出现止跌迹象。

从行业板块来看，28个申万一级行业板块全线尽墨，申万建筑材料、交通运输、综合、公用事业和轻工制造指数跌幅相对较小，低于10%，分别为7.88%、7.96%、7.99%、9.19%和9.79%。申万传媒、非银金融和计算机指数跌幅居前，分别下跌17.74%、18.33%和20.45%。

分析人士指出，在证金公司以“真金白银”入市维稳市场，监管层严查恶意做空的大背景下，市场本身已经出现企稳迹象，此时市场再次出现大幅调整，对于市场的情绪伤害较大，相较于6月份的千点调整，8月末的这波调整杀伤力其实更大。

悲观情绪需缓步出清

从成交额来看，相较于6月份超过2万亿的成交额，7月份1.5万亿的成交额，8月份沪深两市成交额显著萎缩，不足万亿元，月底的几个交易日甚至在6000亿元左右，显示市场的参与热情仍在降温，底部的承接力量也相对有限，这也是市场中枢不断下移的主因。从目前来看，这种悲观的情绪仍需缓步出清，而需要的时间也相对较长。

首先，融资余额正在进行二次“去杠杆”，高杠杆仍需缓步出清。7月初沪深两市大盘连续大幅下挫，融资余额连续三个交易日出现超过千亿元的下降，由于恐慌情绪的升温，当时是融资去杠杆最为猛烈的阶段，8月下旬沪深两市大盘突然快速下挫，市场谨慎情绪快速升温，两融市场也再次步入去杠杆之路，自8月18日起沪深两市的融资余额，连续7个交易日下降，其中8月25日的融资净偿还额更是高达852.98亿元，刷新了7月8日以来的新高。不过随后股指触底反弹，8月26日融资净偿还额降至523.66亿元，8月27日融资净偿还额降至500亿元之下，为332.77亿元。截至8月28日沪深两市的融资余额为1.07万亿元，继续向1万亿回归，对应着悲观情绪的修复，高杠杆仍在缓步出清。

其次，热点乱战，缺乏清晰主线，市场缺乏积聚人气的品种。8月初股指震荡反弹之际，围绕中央国企改革和地方国企改革的主题投资成为市场最为重要的做多主线之一，期间部分改革概念股连续涨停，活跃了市场的氛围，期间成交额也重新回升至万亿元之上。不过之后伴随着国企改革概念股高位连续回落，市场缺乏持续热点，除去部分“证金概念股”，热点出现集体退潮，市场缺乏明显的投资主线，这也使得资金缺乏着力点，没有持续热点来聚拢市场人气，悲观情绪出清的时间也将被拉长。

最后，尾盘跳水成为投资者“心结”。8月份的交易日里，2点和2点半常常被投资者戏谑为“心跳时刻”，因为这两个时点大盘常常会突然跳水，“盘中大幅波动，尾盘频繁跳水”成为8月份市场的一个缩影。这也从另一个侧面折射出悲观情绪的浓厚，投资者为了保证利润不被吞噬，只敢做超短线炒作，两点半跳水自然成为心结，悲观情绪修复还需解开这个心结。

三面博弈主导9月市场

展望9月份，股指突然出现大反转的可能性并不大，在资金面、经济面、情绪面的“三面博弈”之下，宽幅震荡仍将是大概率事件。

首先，央行降息、降准可能开启新一轮的宽松周期，资金面对于A股的支撑较强。8月25日晚间中国人民银行发布通知，决定自8月26日起，下调金融机构存贷款基准利率0.25个百分点，同时自9月6日起，下调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。业内人士预计，此次降准将带来6000亿元左右的市场流动性，超预期的降息、降准或打开新一轮的宽松周期，成为市场的重要支撑。

其次，风险偏好的下降，谨慎情绪的升温，这将会在一个较长的时间压制市场的估值中枢。伴随着改革的推进，无风险利率下行，风险偏好上升，这是本轮牛市的重要根基。不过经历了连续的大幅下挫后，市场已经从高风险偏好转为低风险偏好中。其实，无论是之前的大涨还是之后的大跌，其实企业经营本身并没有发生太大的变化，变化的是估值，现在市场的平均估值已经回到18倍，但资金仍然不积极介入，一个重要的原因在于风险偏好下降的速度显著超过了估值下降的速度，面对并不“贵”的市场，资金为了稳妥起见也不愿大举入场，这将在一定程度上压制市场的估值中枢。

最后，经济数据的疲软料将增加市场的不确定性。7月工业企业利润降幅继续扩大。7月单月规模以上工业企业利润总额同比下降2.9%，较6月的-0.3%降幅明显扩大，创今年2月以来的最差水平。1-7月规模以上工业企业利润累计同比下降1.0%，降幅较上月扩大0.3个百分点。1-7月工业企业主营业务收入累计同比增长1.3%，显着低于去年同期的8.8%，二季度以来持续放缓，部分是由于去年二三季度的同期高基数效应，另一方面也显露了工业生产活动的持续低迷。值得注意的是，国内经济数据较为疲软，成为市场的一大变数，经济的低迷可能会直接拖累上市公司的盈利，“弱市重质”，而缺乏业绩支撑的品种可能会成为市场中抛压较重的品种。(中国证券报)

9月行情展望之机会研判：国企改革最有活力

在经过三个月调整后，9月或将迎来震荡筑底的阶段。和大盘相比个股在本轮调整中跌幅巨大，而机会都是跌出来的，随着股价的进一步走低，投资机会逐渐出现。综合多家机构观点来看，国企改革、地产、医药、环保等行业在9月最被机构看好。

国企改革：

顶层设计即将落地

作为中长期A股中重要的主题投资机会，国企改革被市场一致看好。随着国企改革的稳步推进，关键性的方案渐行渐近。有业内人士表示，从当前的政策和市场面来看，国企改革总体方案出台时机已成熟，预计下半年国资委将下发一揽子的国企改革方案文件，下半年国企改革有望进一步提速，而央企改革作为国企改革的领头军，改革落地值得期待。

随着国企改革的提速，A股上市的央企也是动作频频。截至目前，6家试点央企旗下23家A股上市公司中，有5家因筹划重大事项处于停牌状态。有分析人士指出，2003年国务院国资委成立后，以减少央企数量、突出央企主业和增强央企国际竞争力为目标，央企曾经历过一轮兼并重组高潮。央企改革是2015年国企改革的重点方向，央企试点快速推进。预测央企改革将沿着“竞争性行业-非竞争性行业”以及“具有一定改革经验-不具备改革经验”两条路径展开。

就市场机会来看，券商偏向于从地方国资改革下手。可以看到，自十八届三中全会以来，地方国资国企改革竞相展开。目前，多数省区市已出台当地的国资国企改革方案，部分地方政府和国企已有实质性动作。

潜力股精选

安徽水利 (600502)

公司是安徽国企改革的标杆企业，是安徽建工旗下唯一上市平台。长江证券分析师范超认为，公司全力推进水利特级资质的申报工作与园林相关承包资质申报工作，旨在进入盈利能力较强的水电与园林行业。目前公司已拥有白莲崖和流波两座水电站，总装机容量7.5万KW，公司募集资金6.026亿元部分用于云南后续电站建设，其中恒远公司丹珠河一、二级电站完成发电量3556万度，其余三座电站有望2018年前投入运营，届时装机容量将达约25wKW.

东风汽车 (600006)

汽车系作为国企改革重要的投资主线之一，东风汽车被市场看好。上半年公司净利润达到2.36亿元，同比增长93%。中银国际证券分析师彭勇认为，公司连续发布签订新能源汽车订单公告，下属控股子公司东风襄阳旅行车有限公司与上海北斗新能源有限公司签订了1000辆纯电动公交客车的销售合同；东风襄阳旅行车有限公司与浙江时空电动汽车有限公司签订销售合同，浙江时空承诺在2016年12月30日前采购10000辆定制纯电动物流车。公司在新能源领域订单远超预期，传统业务持续好转。

北巴传媒 (600386)

公司是北京市国资委下属企业，属于一般性竞争的服务行业，区域资源优势明显，具备国资改革和京津翼一体化与冬奥会概念。公司拥有北京95%以上公交车辆车身广告和候车亭广告运营权，处于绝对垄断地位，北京公交车身广告是全球最优质的户外广告资源之一。预计2020年，北京全市出行总量将达到5200万~5500万人次/日，这对于拥有公交媒体资源的北巴传媒来说无疑是大好事。此外，北巴持有912.60万股松芝股份，最初投资成本为2700万元，目前该股权市值为1.2亿元左右，出售后将增厚业绩0.2元左右。

房地产：

货币政策与行业政策双宽松

从“双降”受益行业来看，资金敏感型的地产行业首当其冲。从房地产市场的角度来说，首先降准将会释放大量流动性，有利于开发商和购房者获得银行的贷款支持，那么降息也会促使开发商和购房者资金成本的降低，在利好政策之下有利于开发商的开发建设的意愿，也会促进购房者的买房动力，从而增加交易的活跃度，特别是房贷方面的影响。除此之外，公积金贷款购二套房最低首付降至20%也被视为房地产刺激政策再加码的信号。

尽管上半年行业销售逐步企稳回升，但羸弱的开工和投资数据预示着弱平衡的格局。国泰君安证券分析师侯丽科指出，降息降准将延续行业基本面恢复的趋势，同时有望在短期内提振偏弱的土地市场。资金面而言，有利于普遍仍高杠杆的开发商资金成本的进一步下降，同时利于需求端的回升。预计短期房地产价格大概率仍将坚挺。

兴业证券分析师就表示，中国房地产长周期没有到达顶点。利率市场化叠加金融自由化必将持续提升按揭贷款占银行总贷款的比重。行业上涨的大逻辑未改变，货币政策维持宽松背景下，看好地产基本面持续温和复苏。

机会方面，侯丽科认为，2015年贯穿板块的投资主线是“既要过日子，也要浪漫满屋”，推荐低估值蓝筹万科、保利、华夏幸福、荣盛发展等，同时推荐广东明珠、天健集团、北京城建等安全边际显著标的。

潜力股精选

华夏幸福 (600340)

随着其独特的PPP模式建设产业新城的广泛应用，园区建设的扩张带动配套住宅、产业发展服务和相关配套服务的规模实现快速拓展。中投证券分析师李少明分析指出，在“房地产开发+产业发展+京津冀协同”多重概念下，华夏幸福是最有优势、前景最好的标的。其当前的估值仅高于万科、保利等地产龙头，在“转型”概念公司中仍垫底。尤其是受京津冀一体化提速推进及产业发展服务落地催化，其应有别于传统房地产企业的价值正受市场认可，股价仍有很大提升空间。

荣盛发展 (002146)

2014年公司先后取得黄山太平湖、廊坊香河等旅游、商住综合体、土地整理项目，旅游项目储备26.39万平方米。2015年公司先后通过收购的方式获得河北秦皇岛及海南陵水项目，进一步拓展了旅游地产业务。公司致力于发展商管、房地产金融、旅游休闲等为一体的全方位、综合性的全产业链条，通过协同发展，实现公司业绩的提升。银河证券分析师胡华如认为，公司积极布局京津冀，预计将充分坐享政策红利，定增的实施也有望为公司的规模增长及新业务发展奠定基础。

广东明珠 (600382)

公司积极参与南部新城土地一级开发，预计未来五年年均贡献土地出让收入28亿元。同时也将积累与政府PPP合作模式经验，为未来获取更大体量的一级土地开发项目打下基础。国泰君安证券分析师侯丽科认为，大股东定增参与价格15元，目前股价安全边际充足。同时身在地产行业后周期时代，公司也在积极寻找一级土地开发之外的下一个增长点，后续转型势在必行。新兴产业的扩张有望拉升公司目前偏低的估值水平，一级开发业务将提升业绩增长，戴维斯双击在即。

医药：

改革与转型是主要推动力

2015年是行业变革的一年，从目前政策的不断加码中可以看出，相关部门的积极态度将变革推向更为深入的层面，政策面的促进无疑是行业发展的长期利好。有行业人士认为，目前医药行业的估值仍有相对优势。尤其是在本轮以改革和转型为重要推动力的牛市中，医药行业既不乏改革因素，又不乏新商业模式和新技术，因此相对估值水平仍有提升空间。

长期来看，齐鲁证券分析师孙建建议投资者关注两条主线。首先，具有品种优势、销售优势、资源整合能力的制药企业；其次，诊疗方式、大数据时代产品和商业模式创新及民营资本进入医疗服务领域给医药和医疗行业带来的投资机会，相关标的涉及基因测序、细胞治疗、移动医疗、可穿戴医疗设备以及医疗服务类个股。

银河证券分析师李平祝则表示，市场调整中部分个股已经跌入价值区间，我们建议关注业绩增长与估值相对匹配的公司。按照这个思路上周我们重点推荐了红日药业，此外我们认为如恒瑞医药、天士力等也已跌出价值。此外，我们持续关注新兴行业龙头关注信邦制药、爱尔眼科、乐普医疗、鱼跃医疗、和佳股份、一心堂、老百姓等新兴产业龙头公司。

潜力股精选

恒瑞医药 (600276)

公司上半年净利润增速为39.64%，略超预期，并且净利润增速高于收入增速，银河证券分析师李平祝认为主要是制剂出口业务拉动了业绩高速增长。经过多年的积累，公司制剂出口正逐步形成丰富且强大的产品集群，已经开始发力，为公司贡献可观利润，拉动业绩快速增长，公司创新药也已经进入到收获期，继阿帕替尼后未来多个重磅品种有望接力发力。

天士力 (600535)

作为国内最为优秀的中药领军企业之一，公司以现代化技术生产的产品竞争力强，整体工业增速下降导致行业洗牌也依然利于公司这类龙头企业。华泰证券分析师姚艺认为，考虑公司是中药现代化企业龙头，丹滴国际化进展顺利，2016年三期临床结束及2017年美国上市都将给公司带来积极影响，维持公司“买入”评级。

信邦制药 (002390)

安信证券分析师吴永强认为，公司上半年完成对仁怀新朝阳医院、六枝博大医院、黔东南众康医院的投资布局，肿瘤医院的综合二病区完成改造并投入使用，仁怀新朝阳医院一期投入试运行。另一方面，医疗服务利润提升空间大。公司是医疗服务板块最优质的公司之一，未来内生利润率提升空间大，互联网医疗的衍生商业模式值得期待。

环保：

绿水青山工程将有持续性大投入

环保板块已再次反映市场悲观预期，机构配置仍处较低水平；但环保行业事件、政策连续不断，预计下半年环保十三五规划、央企改革、落实三大行动计划是重要催化剂。

在国泰君安证券分析师王威看来，目前的环保板块再次表现出缺乏政策催化、预期不明朗、龙头公司不温不火等特征，估值已再次反映较悲观预期。此外基金重仓环保股比例仍处在较低水平。“我们认为，环保估值的成长性权重应更大一些，传统性色彩少一些。成长性行业是国家新经济增长点，会不断有技术突破和增量投资需求，成长潜力大。在该趋势无疑的背景下，环保估值理应享受成长性板块估值水平。”

在目前市场震荡探底过程中，震荡区间收窄的背景下，投资者更应注重微观结构明显改善、基本面良好且估值相对较低、拥有真实可靠题材的环保标的。王威建议投资者关注业绩稳健+低估值、引领行业趋势的碧水源，业绩增长明确且潜在新增长点尚未发力的雪迪龙、清新环境长青集团，以及积极谋求环保转型+低估值的中山公用。此外，其他受益标的包括津膜科技、龙净环保、先河环保、启源装备等也值得关注。

潜力股精选

碧水源 (300070)

随着国家大力推广PPP，未来水务相关项目建设将向该方向转型。申万宏源证券分析师刘晓宁指出，公司作为业内PPP的领军企业，已经成功完成了多个相应工程项目，PPP此次定增募得资金将会用于包括三个PPP项目在内的工程项目。在这一转型中碧水源必将迎来新的机遇，业绩腾飞。此外，本次募得62资金仅利息就会在2014年基础上增厚接近10%的净利润；最后公司经过2014年净利润增速放缓的调整，成功为2015年开始的高增长蓄势。

雪迪龙 (002658)

公司业绩有望延续较高速增长的态势。西南证券分析师庞琳琳认为公司主要有五大看点。第一，国家政策推动脱硫监测和低浓度监测产品保持快速的增长；第二，加码第三方运营业务，运维业务增长值得期待；第三，重金属监测产品，VOCs监测产品等已经开始投入试用，通过并购获得国际先进质谱仪技术，未来将为公司带来新的利润增长点；第四，中标污水处理PPP项目，进军环境综合治理领域，为突破监测细分领域行业天花板奠定基础；第五，智慧环保领域已取得一定的进展，未来市场空间广阔。

长青集团 (002616)

公司中期业绩符合预期，在大气治理不断深化背景下，集中供热和生物质发电业务将推动公司业绩不断增长。安信证券分析师邵琳琳指出，从去年开始国家集中出台多项政策鼓励，从排放标准和取缔规划等多方面要求去除小锅炉，鼓励热电联产等集中供热等方式，打开千亿市场空间。长青借助年初中标的满城项目进军集中供热领域，后续接二连三的订单表明公司的先发优势明显，在行业的爆发期，长青集团有望不断抢占大型优质项目，从而推动未来的高成长。(中国新闻网)

一年轮回：16股熊冠A股 414股跌回原形

数据统计发现截至9月2日，沪深两市累计已有414只个股二级市场股价已跌回熊市，也即跌破自去年7月21日这波牛市启动以来的价位。占两市股票总数的15%。

A股是否已经跌出了价值？答案见仁见智。但是21世纪经济报道记者据同花顺数据统计发现截至9月2日，沪深两市累计已有414只个股二级市场股价(计算股价为前复权分红再投，以下同)已跌回熊市，也即跌破自去年7月21日这波牛市启动以来的价位。占两市股票总数的15%。

特别是大连重工(002204.SZ)更是位居逾一年来跌幅榜熊股首席，丝毫也没有分享到过去这轮牛市的成果。自去年7月21日至今年9月2日，在长达一年多的时间里，大连重工二级市场股价累计跌幅高达56.48%。

16股熊冠A股

除了大连重工，铁岭新城(000809.SZ)、新纶科技(002341.SZ)等2只个股自去年7月21日以来股价也已经腰斩。同花顺统计数据显示，前复权后，上述2只个股股价分别重挫了54.85%、52.73%。

同花顺统计数据显示，截至9月2日，包括上述3只个股在内，股价较去年“721”牛市启动前大跌超过四成以上的个股共计有16只，但总体而言，这些个股都多多少少会有一些“故事”，如威华股份(002240.SZ)曾因赣州稀土有意借壳而被爆炒。2013年4月公司停牌，后宣布赣州稀土有意借壳。在披露重组预案及复牌后，公司股价从5元左右直接飙涨到20元上方，此后一度涨到30元。今年1月，该项重组却遭到证监会的否决，公司股价又连续三天跌停。2月10日，公司在收到证监会不予核准的文件后申请停牌筹划后续事宜，最终结果是该重组无法继续推进。

此后，公司股价在经过了一轮连续暴跌之后，又跟随A股整体大跌而再度重挫。截至公司股票停牌前的7月24日，公司股票已大幅回落至12.39元。

而华菱星马(600375.SH)的故事则是业绩大幅下滑。公司披露的半年报显示，截至今年中期，公司实现营业收入22.91亿元，较上年同期下降 24.65%；净利润为-22013.35万元，较上年同期大幅下降343.08%。

在整体下跌的行情中，如此业绩表现更加加剧了市场的抛售，今年6月19日，公司股票最高时曾达到19.15元的高位，此后便一路跳水。截至9月2日收盘，公司股价暴跌至5.61元，自最高位价格已大幅下跌70.7%。

但市场的分化之处在于，虽然有超过400只个股回归熊市，仍有超过500只个股保持在牛市。

据同花顺统计数据显示，沪深两市有564只个股股价自去年7月下旬牛市启动以来的一年多时间里，仍录得了较高的涨幅，平均涨逾一倍以上。其中，兰石重装(603169.SH)和今年5月底开始停牌的怡亚通(002183.SZ)分别以889.56 %和852.47%的涨幅位居牛股冠军和牛股亚军。

寻找A股稀缺性资产

对于市场出现大批个股“跌回”熊市的现状，南方一家基金公司人士受访时认为，从股市驱动力来看，市场趋势的形成往往需要货币宽松和主导产业双轮驱动，尽管下跌使得部分公司的投资机会显现，但目前转型驱动力的成长股估值整体偏高，监管强化又使得不确定性增加；传统价值股成长性又普遍不足，很难唤起持续性的资金流入。

广发证券分析师安宁宁也认为市场大的机会仍需要等待，“从常理来讲，一个有着2780家上市公司50万亿左右的权益市场，出现腰斩的趋势性调整，要转头向上，无疑较长时间的底部震荡是必须的，其中可能夹杂着让人崩溃的阴线，长时间的磨底之后才有可能出现真正的底。”

“近期A股两轮下跌，两次反弹，但两次市场预期完全不一样。第一波下跌，市场预期更多是牛市的调整，反弹主线更多是牛市中的强势板块的超跌品种。第二波下跌，市场预期更多已经转变为熊市”，上述基金人士认为，“熊市反弹投资主线更多要求的是安全性。”

进入9月，A股的表现严重两极分化，以金融保险为代表的低估值蓝筹股出现暴涨，9月2日收盘，工商银行(601398.SH)强势收于涨停，而以创业板个股为代表的高估值成长股则继续熊途，9月2日，489只创业板股中，仅有58只红盘，而跌停的个股则超过60只。

当普涨成为过去时，投资的核心又回归到精选个股能力上。

川财证券研究员穆启国则认为，如果说影响股票收益主要是业绩增长、稀缺性和可预测性三个维度，在收入增速下降和监管强化的背景下，资产的稀缺性是首选。穆启国称，稀缺性资产往往具有“价格涨幅能够超越货币投放或者通胀幅度的能力”。这种能力又来自于消费黏性、网络构架和市场占有率等带来的护城河。(21世纪经济报道)