尽管前期引发的流动性危机已经解除，但近期上涨的两大基础却发生了较大变化。对于改革而言，市场需要一段较长的时间来修复受损的信心，并逐步形成一个关于改革转型的相对合理稳定的预期。流动性方面，CPI 回升、美联储加息临近等因素对货币政策的宽松空间构成了较大制约。上周五证监会发言表明，本次国家队救市买入的筹码短期不会构成卖出压力，而这是此前市场较为担心的，但一般情况下也不会再买入，即在市场逐渐恢复正常后由市场自身力量寻求平衡。预计A 股仍将维持震荡格局。