关注通胀走势 节前或保持弱市

　　投资者之所以高度关注通胀走势，主要还是担心高通胀之后的政策进一步收紧。

　　从最新公布的数据看，2010年中国国内生产总值为39.79亿元，而全社会固定资产投资完成额就达27.81亿元，投资对中国经济增长的意义不言而喻。因此，如果政策过度紧缩，则投资的大幅下降将给经济增长带来很大不确定性。对应于股票市场，虽然当前市场整体估值不高，但如果业绩预期因为紧缩政策而大幅下调，则所谓的估值支撑将荡然无存。这也是当前市场持续弱势的主要原因。

　　当然，从短期来看，由于经济增速下调的一致预期尚未形成，因而市场现阶段很难出现持续性大跌，毕竟，蓝筹股至少在目前看仍然具备很高的安全边际。值得注意的是，大盘蓝筹股仅能稳定大盘重心，很难令市场摆脱结构性熊市的格局。一方面，中小盘股下跌动力仍然充足。从估值角度看，目前小盘股相对于大盘股的市盈率溢价仍高达180%以上，而历史平均水平仅为80%，小盘股仍有很大的估值回归要求。另一方面，大盘股压力仍然沉重，向上动力不足。大盘股虽然风险不大，但没有什么上涨动力。实际上，无论是银行还是地产板块，目前在行业基本面上都存在较大不确定性，对做多资金缺少持续的吸引力。

　　有消息称，2011年1月虽然还未结束，但新增贷款规模已超过1万亿元，信贷的过度扩张与1月CPI增速再度走高的预期相叠加，导致政策紧缩预期近期骤然升温。分析人士指出，在此背景下，春节之前的A股市场恐难有大的起色。