杨德龙宏观策略研究

上周A股市场触底反弹，五个交易日收获四根阳线，投资者信心有所恢复，多头氛围增强，这表明大盘已经完成二次探底的任务，开始震荡上升。全周来看，上证指数上涨2.20%，收于3744点；深证成指上涨3.06%，收于12753点；创业板指数上涨1.46%，收于2576点。

国家统计局8月9日公布，中国7月CPI同比上涨1.6%，涨幅创年内新高；7月PPI同比下降5.4%，连降41个月。整体来看，7月份整体物价依然非常低迷，反映了经济面实际需求严重不足，未来半年通胀压力都很小。7月CPI环比上涨的原因在于猪肉和旅游价格的回升；7月PPI下降幅度较大，一方面，大宗商品下降带动国内矿产品价格大幅下降，另一方面，下游需求疲弱，导致制造业中下游价格疲软，价格降幅扩大。

海关总署8月8日公布今年前7个月我国外贸进出口情况。据海关统计，今年前7个月，我国进出口总值13.63万亿元人民币，比去年同期下降7.3%。其中，出口7.75万亿元，微降0.9%；进口5.88万亿元，下降14.6%；贸易顺差1.87万亿元，扩大1倍。整体来看，我国出口下滑，前景不乐观，主要原因在于全球经济复苏乏力、美国经济复苏对我国出口需求有限、强势人民币导致我国贸易条件恶化等。我国进口下降较多，主要原因在于内需不振、大宗商品价格低迷。

目前，A股市场利空出尽，多头明显占优，大盘反弹趋势确立。IPO短期内不会重启、大小非半年内不能减持、4500点以下券商自营不能卖股票等不断提振投资者信心，市场做空动能逐渐枯竭，多头开始组织反攻。整体来看，震荡反弹是下半年A股市场的主要运行特征，在震荡市中，挖掘一些业绩优良、有成长性的蓝筹股是有效的投资策略。

在军工板块大幅上涨之后，新能源汽车有望成为市场新的热点。据报道，北京新能源汽车摇号中签率5-7月分别为100%、88%、40%，新能车消费热度大幅提升；深圳公布新的政策支持，名下有车的消费者，允许绿色通道申请购买新能源汽车，本次政策将明显推升深圳新能源汽车消费热情。在主题投资方面，投资者可以重点关注国企改革板块，包括已经公布试点的六家央企及旗下上市公司、有整合预期的央企、推进相对较快的地方国企等，其中有国资证券化、整合重组预期的个股可能有大的投资机会。