近期A股缩量震荡，两融情绪泰然，在前一日逆势获得155.68亿元融资净买入的基础上，周三单日融资买入额还小幅上升，同期融资净偿还额录得2.65亿元，创年内新低。分析师认为，随着降杠杆压力出清，主导两融资金走向的关键在于A股布局机遇，预计短期内两融余额将在1.3万亿附近展开拉锯。

融资净偿还创新低

公开数据显示，本周三，市场融资净偿还额为2.65亿元，创下年内新低；同期沪综指低开后横盘休整，尾盘跳水，单日跌幅1.65%。分析人士认为，1.65%的跌幅在A股历史上并不算小，且此番下跌恰处于指数二次筑底过程中，当天融资净偿还额创年内新低耐人寻味。

一方面，伴随股指调整，近一周多来两市成交额持续缩量，存量博弈格局明显，场外增量大多心态谨慎，但从两融数据看，本周三市场融资买入额反而小幅增长，从1004.04亿元提升至1013.83亿元，两融做多热情率先回暖。另一方面，分市场来看，当天沪深两市两融余额罕见地发生分化，截至周三收盘，深市两融余额报4677.98亿元，环比减少4.97亿元；沪市两融余额则从前一日8447.19亿元攀升至8448.13亿元，而当日两市主板走势协同回调，并无二致，可见上述2.65亿元融资净偿还只能以个股行情来看待，不能理解为融资客对大市看空。

分析人士认为，两融杠杆风险已经获得事实上的出清，未来真正能对两融余额变动起决定性作用的，还是A股能否出现更具吸引力的投资热点，未来场内题材概念和行业板块势必加速迁移，反复轮动，两融余额或围绕1.3万亿元上下浮动。