如何掘金第二批央企改革试点股票？
结合近期习近平关于国企改革的最新表态，以及传闻将在三季度末召开的五中全会重点讨论内容看，本届政府大力推动的国企改革在今年下半年取得突破性进展的可能性非常大。而重演上一次(去年下半年)那般，初期“雄心勃勃、央地热烈表态”，但最后（除了南北车合并）实际“雷声大雨点小”失望局面的概率，显著降低。
事实上，近期资本市场对国企整合重组预期再度打开想象空间，国企改革概念已成为前期大跌之后本周的领涨板块之一。但博览研究员认为，当前市场仅仅从传闻国企改革顶层设计方案临近出台，以及解读近期大规模的央企高管调整的角度，来“短炒”国企改革，太过狭隘！
个人以为，在最高决策层重新将重心回归改革攻坚的背景下，以“国企混改”为纲的产业结构调整再度成为下半年的政策最重头，投资者有必要提高对国企改革概念的关注度和战略定位！
方向已定，那么优先突破口在哪里？决策层制定的“啃骨头”策略会从哪里下口？也就是说，对A股投资者而言，应该将哪些具体标的作为观察国企改革在三季度乃至下半年是否能够取得突破性进展，是否能够成为A股市场“旗帜性板块”的核心指标？
博览研究员的看法是，就目前各地的国企改革动向来看，此次央企改革是被置于引领地方国企改革的位置上。预计重点会优先在电力和航运两大行业破局，军工行业则是在阅兵等政策献礼背景下随机而动。
我们注意到，在当前资本市场的炒作方面，除了对第二批试点企业进行猜想，主要还是对第一批央企改革的试点企业在“炒回锅饭”。
也就是，中粮系的中粮屯河、中粮生化、中粮地产；国药系的天坛生物、国药股份、国药一致、现代制药；建材系的中国巨石、瑞泰科技、洛阳玻璃、方兴科技；国家开发投资公司下属的国投新集、中成股份、*ST中鲁；中国节能环保集团下属的启源装备；新兴际华集团下属的际华集团等；
上述16支股票在近几个交易日中表现均非常强势。其中22日有16只股全部涨停，23日则有11支涨停，如果再加上部分地方国企改革标的，昨日已经超越军工，成为盘面的第一大领涨板块。
博览研究员提请高度关注，目前这六家央企旗下尚有国投电力、国投安信、北兴建材、万润股份、新兴铸管等五家A股上市企业处于停牌中，可以预料，一旦它们复牌，大概率会复制上述第一批央企改革试点股的彪悍涨势！
而在地方国企改革方面，目前博览研究员并没有注意到更新的动向。原来的上海、北京、广东三大第一梯队领衔，江苏、天津、山东、福建等第二梯队跟随，湖北、重庆、内蒙等国企资本化水平相对更低一点的第三梯队“零散发光”的格局，并没有任何改变。
从今年上半年至7月以来，深圳、上海、吉林等地方国企最近换帅的情况看，基本上是在等待有关的央企改革行业实际取得突破之后，再“照葫芦画瓢”而已。
比如，7月22日，深圳市政府发布市管干部任前公示，深圳能源集团董事长高自民拟任深圳市国资委主任、党委书记，这被市场解读为“深圳能源企业国资改革或率先进行”。但此前在电力央企改革层面，中国电力投资集团与国家核电技术公司正式宣布合并成立新的“国家电力投资集团公司”，成为资产高达7000 亿元、横跨所有几乎所有类型发电业务的超级企业。
简而言之，博览研究员认为，对于当前第二轮（个人权且这么划分）国企的炒作，核心重点应放在评估央企改革哪些行业会优先破局（电力跟行业看来还是最重点），以及央企第二批试点单位到底是哪些企业方面。
而对地方上市国企的炒作则基本上应定为次要的跟风，且在对地方国企更进一步的主次布局上，除非某一省某一地方国企的确公布了非常超出市场预料之外的资本化路线，否则基本上也应该按照目前各省所处的国企资本化梯队定位来进行资产配比和操作。
第二批央企改革试点会以哪些类型企业为优先？
目前，央企改革第一批试点稳步推进中。对于第二批试点企业，结合国资委研究确定试点企业时考虑的要点，博览研究员注意到，很多机构建议第二批重点关注中电、国电等四大集团。
据悉，自央企改革第一批试点公布至今已将近一年，各试点集团改革也都在稳步推进中，其中国投、中粮、国药、中建四家试点改革方案约今年2月获国资委批复。中粮集团改革动作推进较为积极，2014年11月将华孚集团整体并入中粮，5月与中国平安签署战略合作协议，将在混改等方面进行合作。除集团层面积极推进改革外，旗下上市公司也相继落实改革动作，如启源装备于2月份吸收集团旗下部分环保资产等。
国金证券指出，央企改革试点挑选的六大集团主要存在四个方面的特点：(1)集团性质以竞争类为主，且是产业的龙头公司；
（2）集团具有一定改革基础及经验；
（3）集团改革方向相对较为明确；
（4）管理层改革积极性较高或有相关表态。
结合以上特点，建议第二批试点重点关注四大集团：中电集团、诚通控股、中船重工、国电集团。
中电集团：集团为中国电子业航母，自新一轮国改启动，旗下上市平台资本运作频频。集团总经理明确集团改革路线：提升集成电路资产证券化率；一个业务板块一个上市平台等。旗下上市公司：深科技、中电广通、振华科技。
诚通控股：国资委首批国有资产经营公司试点企；集团战略定位清晰；全力争取国有资本运营公司试点。试点方向预期为国有资本投资公司或混合所有制改革，旗下上市公司：中储股份、岳阳林纸。
中船重工：3月25日，南北船领导完成对调，集团全面深化改革方案已经确定，混合所有制改革方案也基本予以明确，试点方向预期为国有资本投资公司，旗下上市公司：中国重工。
国电集团：集团2014年深化改革重点任务之一是建立董事会运作机制，同时明确要积极发展混改，减持整体上市策略。试点方向预期为董事会授权，旗下上市公司：国电电力、长源电力。
风险提示：仍然要提防国企改革再度落空
博览研究员提请注意的是，目前关于国企改革“再度加速”的市场预期，主要来自于对近平主席近日提出的关于推进国有企业改革的三个“有利于”的解读，国企改革顶层设计方案临近出台的传闻，以及近期大规模的央企高管调整，但这是否意味着国企改革在落地方面已经板上钉钉必然有大进展了？还不能说完全确定！其实上述这些都只属于市场预期阶段，尚未得到官方的正面认可。
实际上，总结从去年下半年来，市场对于国企改革的预期以及实际改革进展对比来看，会发现存在以下几个问题：
其一是国企改革的进展几乎一直显著慢于预期，特别是很多地方国企改革，形式主义严重，央企改革方面的石油、电力、军工等垄断或敏感行业改革也是“雷声大雨点小”；其二是很多市场分析机构之前推演的国企改革路径都与实际的落地标的存在较大偏差。
这反映一是国企改革在高层的决心与实际推动面临的困难之间，还是存在较大的落差。二是即便监管层不畏艰难，但推动国企改革的操作手段也随时面临中途改弦更张的可能性。
因此，博览研究员依然提示，仍然要提防国企改革预期“二度落空”的风险，或者即便没有落空，但反馈到资本市场的标的与我们的预期逻辑分析存在较大偏差的风险。
而评判是否再度落空的两个标准：一是国企改革顶层设计方案是否如期公布，公布之后是否有惊喜；二是当前央企负责人的调整完成之后，相关央企是否会有进一步的改革方案出炉，是否会带动相应地方国企跟随进行人事调整？
相应地策略上，博览研究员认为，如果上述两条标准都能实现，则我们继续提高对A股国企改革概念的重视程度；而如果上述两点都落空，恐怕仍然不得不将之以“抄一把”的态度对待之。
