近期A股市场逐步恢复，但两融余额反复震荡裹足不前，从数据来看，融资客波段操作特征明显。7月21日沪指低开高走冲上4000点，两融余额也随之攀升达到14360.86亿元，环比上个交易日增长了近90亿元。其中，融资偿还额环比降低是主因，显示出短线撤离动力减弱。其中，建筑装饰、机械设备和非银金融行业的净买入额居前。激进投资者的谨慎意味着增量资金入市热度不高，此时多空双方的拉锯时间料拉长，波段操作特征和融资波动料将持续。

两融余额反复波动

两融数据近期反复波动，实际上，自7月9日市场企稳之后，两融余额虽然止住了凌厉跌势，但也未能恢复到6月之前那种稳步上行态势。

据Wind数据，7月21日沪深两市的融资融券余额为14360.86亿元，环比上个交易日的14270.17亿元提升了逾90.69亿元。而自7月9日以来的9个交易日中，两融余额有4个交易日环比上升，5个交易日环比下降，而且降低额度大于增长的额度，由此两融余额始终涨涨跌跌，没有呈现出趋势性，而且余额比7月8日还低了近220亿元。

从周二的情况来看，两融余额的环比攀升主要系市场强势冲上4000点，使得融券偿还力度减弱所致。数据显示，当日的融资余额为14326.71亿元，环比提升了88.40亿元。其中融资买入额为1442.65亿元，环比降低了81.83亿元，可见高位徘徊之中融资客的买入十分谨慎；而当日的融资偿还额为1354.24亿元，环比下降了169.88亿元，可见融资客的持股意愿明显提升。此外，当日的融券余额为34.16亿元，环比提升了2.3亿元，可见部分资金在4000点之上变得谨慎。

分析人士指出，上述数据反映新一轮融资开仓规模有限，表明市场中相对激进的投资者尚未强势做多，从一个侧面显示出当前市场发动单边行情尚不具备条件。