伴随救市政策“组合拳”效果逐步显现，上周四以来各主要指数大幅反弹。近3个交易日，每日市场涨停股均在千只以上。昨日大盘更逼近4000点，相较此轮调整最低点3373.54点已有不小涨幅。与指数回暖相映成趣的是，之前受到行情压制的题材炒作烈焰重燃，中小盘股逐渐从蓝筹权重手中接过领涨大旗。

业内人士认为，短期看，超跌后的报复性反弹以及估值修复动力还将支撑市场继续向上。不过，普涨过后，个股基本面差异或带来分化行情，那些搭上反弹“快车”却又不具备业绩支撑的品种将遭到市场抛弃。随着停牌股大面积复牌，场内流动性将受考验，增量资金入市规模以及步调将对行情带来牵制。此外，市场筑底期间仍有资金敢于抄底，其中不乏短炒游资，一旦此类抄底盘派发，反弹行情或出现震荡反复。

反弹延续复牌潮涌

国泰君安认为，近期场内呈现明显的去杠杆趋势。在多项救市政策努力下，流动性最紧张的局面已经过去。为化解风险、稳定市场，监管部门出台多项政策，目前看救市政策已经见效，但市场秩序全面恢复仍需要很长时间。

平安证券也认为，救市虽然成功，但市场可能在3800点至4500点出现震荡整理，使市场重新回到慢牛轨迹。该机构认为，6月中下旬以来的下跌改变了部分影响市场的核心力量。第一，市场风险偏好明显下降，市场对杠杆的谨慎情绪不会马上消散；第二，主动流入市场的资金明显放缓，仅融资数据一项就下降了8000亿元左右，这些受到重创的投资者短期内难以杀回市场；第三，成长股和蓝筹股的估值差异迅速收窄，但创业板高估值瓶颈短期难以根除。

有券商分析，在市场调整期间，两市共有千余只股票停牌，如今出现反弹行情，部分上市公司复牌意愿格外强烈。本周一，两市共有300多只股票复牌，预计后市会有更多个股复牌。在市场刚刚企稳、流动性还未全面恢复的时点上，大量个股复牌对资金面提出较高要求。反弹过后，投资者信心恢复进入关键时间窗口，提升投资者参与度尚需后市走势释放更多积极信号。银河证券预计，市场震荡还会持续。不过，鉴于政策筑底意图强烈，市场底部已经形成。

最新两融数据显示，截至上周五，市场融资融券余额仍高达1.44万亿元，未来降杠杆空间仍然存在。此外，在持续近一个月的市场回调期间，两市每日成交额并未明显降低。随着反弹行情的延续，场内抄底获利盘将加速涌现，派发与否的不确定性也成为影响市场短线走势关键。广发证券在研报中指出，本轮反弹持续性较难判断，仍需震荡消化大跌后的影响，逐步恢复市场信心。

去伪存真业绩制胜

短线博弈因素愈加复杂，普涨过后，市场风格可能发生变化。平安证券表示，此次调整中遭受重创的成长股尤其是创业板，其极高的估值成为雪崩式下跌的重要原因，市场短期内很难再给出如此高的估值，很多题材故事将逐渐被证伪，调整还需要较长时间。方向上，该机构建议，应该适当回避“互联网 +”和工业4 .0等概念，而金融、房地产和“两桶油”由于是护盘主要标的，以后想取得较好相对收益的难度比较大。

这意味着“质量”将成为后市投资制胜关键之一。国泰君安认为，震荡中的市场重建将重点体现在两条线索上：一是业绩明确，二是流动性条件充分，特别是近期筹码交换充分、微观结构得到明确改善的品种可能更具弹性。具体到行业上，医药、交运、白酒行业业绩确定性高，建筑装饰、家电中的白电、公用事业具备良好性价比，而机械行业符合国家政策及产业发展方向。

广证恒生提出，当前时点可重点关注优质次新股被“砸开”的投资机会，部分前期超跌的优质次新股将成为最具确定性、兼具弹性的投资方向。此外6月底至8月次新股密集送转成为增量资金重点关注因素，叠加中期高送转效应，次新股短期内或具备股价上行催化剂。主题方面，从某种意义来讲跌的越多的股票越具备安全边际，后续反弹幅度可能更大，经过一轮大跌，破净股已经批量出现，显露出一定投资价值。