兴业证券:先反弹后盘整
上周市场上演“多空对决”,政府不断出台重磅政策,拿出“真金白银”、提振信心、解决流动性危机,最终“抗洪救灾”取得决定性胜利。经验教训:投资需敬畏市场、推崇价值、做好风控;严管杠杆资金、避免重蹈覆辙;认定转型牛市等。
短期来看,“灾后重建”行情波动仍较大,先超预期反弹,之后“堰塞湖”泄洪概率较大。7月行情较超预期反弹,或矫枉过正,因为“救市政策”改变短期市场供求,这包括IPO和再融资暂缓、产业资本增持股票、此前的空头翻多、投资者信心恢复持股待涨等。“杠杆配资盘”不再遭遇“强平”,甚至可能回补自救;期货市场的“空头”被迫在现货市场买入,以弥补损失。
投资策略上,建议向三个维度抱团,一是中期基本面确定:成长和估值匹配;二是短期股价有安全边际:目前跌破定向增发价格、员工持股价格;三是长期跟着产业资本:近期被大股东/高管大幅增持的。
此次股灾之后,牛市进入第二阶段“盘整期”,转型牛市的基础稳固,但估值贵的“堰塞湖”仍需季度性泄洪。震荡市、大分化行情,实质是结构性牛市,相对应的是,投资进入精细化、专业化的阶段。