万达院线（197.71 -10%）：海内外并购拓展产业链，夯实龙头地位
类别：公司研究 机构：中银国际证券有限责任公司 研究员：旷实 日期：2015-07-06
事件：
万达院线（002739.CH/人民币244.09， 未有评级）于近日公布两项并购交易，分别为在海外收购澳洲第二大院线Hoyts 的100%股权，以及在国内收购电影数据化公司
慕威时尚、重庆世茂影院管理公司100%股权。两项交易的对价分别为22.46亿人民币、22 亿人民币；
其中，收购Hoyts 院线使用公司自有资金。万达院线向万达文化产业集团以148.08 元/股进行非公开发行，共计发行1，472.1 万股募集21.8 亿元。此次募集的21.8 亿元将用于支付慕威时尚30%的现金交易对价、影院建设以及补充流动资金。同时，公司以每股148.08 元向慕威时尚发行5，672，609 股、向世茂影院发行6，753，106 股。本次非公开发行后，万达院线的总股本将增至5.87 亿股。
恒生电子（73.52 -10%）：2.0业务齐发力，共推业绩超预期
类别：公司研究 机构：长江证券股份有限公司 研究员：马先文 日期：2015-07-06
业绩高速增长，超出市场预期，其中2.0互联网金融业务表现亮眼，正逐渐成为业绩增长主力。公司上半年实现归母净利润增速60%-100%，大幅超出市场预期：一方面，恒生电子作为中国资本市场IT龙头，受益于我国金融业的快速发展与创新，证券、基金等B端金融机构对公司IT系统的需求持续增加，交易所软件系统、资产管理系统等明星产品均表现靓丽，带动恒生1.0业务持续增长；另一方面，恒生2.0业务比1.0业务增速更快，子公司恒生网络旗下的五朵云中，投资云按比例分成的模式最先变现，资管云按大私募和小公募的资产管理规模计费落地，经纪云的云券商、领投宝、云开户业务上半年抓住了有利时机而表现抢眼，后续交易所云的交易通、财富云、子公司恒生云融的银行云、子公司恒生香港的海外云可在下半年齐发力，共同推动恒生2.0业务全面爆发！各业务线条蹄疾步稳，以恒生为平台的中国资本市场金融生态初现端倪。
近一个月来，三潭的“网金社”产品开卖、交易所云的“交易通”对接场外机构、经纪云的“领投宝”打造投资社区、多用户租赁light平台上线、“精英汇”开启金融社交、蚂蚁金服收购浙江融信的直接持股、参股中证信用、设立互联网金融资产交易中心，及量化赢家、投资赢家、云融惠付等创新产品不断落子，体现出恒生电子在搭建“阿里云/深证通IaaS+iTN（爱腾）PaaS+七朵云SaaS金融工具（投资云HOMS、资管云、经纪云、财富云、交易所云、海外云、云融）”大格局之后，各业务线条均蹄疾步稳地行进之中，执行力、创新能力值得点赞。我们看好在蚂蚁金服的直接持股下，恒生更将快马加鞭，共同加速构建中国资本市场金融生态！恒生电子作为互联网金融行业龙头，其强大的资源整合能力、创新商业模式落地速度是其他竞争对手不可匹敌的，将在下半年结构性行情中脱颖而出，维持推荐评级！市场层面，在政府货币持续宽松、资金注入蓝筹股ETF等多项组合拳提振股市行情的背景下，恒生电子作为沪深300蓝筹范畴的标的，业绩增速遥遥领先，是后续博反弹优选的成长性标的；公司层面，恒生1.0业务具备无可替代和绕不开的卡位价值，2.0业务不断整合资源、商业模式不断落地，在互联网金融概念股中为数不多，维持推荐！
腾信股份（133.74 停牌）：互联网营销+汽车电商协力发展，公司空间广阔
类别：公司研究 机构：中银国际证券有限责任公司 研究员：旷实 日期：2015-07-06
事件：腾信股份（300392.CH/人民币133.74， 未有评级）近日参加中银国际2015年中期上市公司交流会，就公司的互联网营销业务、汽车电商布局与投资者进行了沟通。
点评：
1、互联网营销业务增长可期：腾信作为一家成立于2001年的互联网整合性营销服务/全案公司，主要为广告主提供整合打包服务。服务的广告主包括快消（伊利）、家电行业（飞利浦、施耐德）、金融行业（嘉实基金、富国基金、建设银行（6.79 +7.95%）、保险公司等）、及近两年着重开拓的汽车（一汽大众、广汽、上汽）。公司收入规模在2014年为2.9亿，同比增长20%。预计今年增速将达到30%左右。
2、投资车风网，布局汽车电商：2015年5月公司投资汽车电商网站车风网，正式开始在汽车电商领域的布局。过去汽车销售在互联网上是“集客”模式，收集用户的姓名电话，再由用户去线下4S 店谈价格。车风网的模式把价格在网上明码标价。用户可在网上直接付全款和下定金。车风网把4S 店变成了提车网点。2014年车风网每月的销量是200辆左右的销量。今年5月份达到4，000辆，6月份达到5，000辆规模。预期今年全年将达到5万辆的规模，明年达到20万辆的规模。以20万辆规模，可以进入传统经销商前十的规模。
3、“互联网营销+”做大产业链：公司选择进入汽车电商，与公司在互联网营销业务上的积累形成协同。汽车行业围绕汽车前市场、汽车后市场以及汽车金融产业链，互联网行业对汽车行业的改造刚刚起步，市场空间广阔。
4、投资建议：公司当前市值190.2亿，根据万得一致预测，2015-2017年全面摊薄每股收益为1.01、1.36、1.73元。我们认为，未来公司若在汽车电商、汽车金融等领域持续布局，将对公司的市值有较大提升。
