A股半月蒸发17万亿 机构分析暴跌背后原因
尽管有周末央行降准降息的“大招”在前，但A股市场却似乎并不“买账”。短短半个月时间，A股连续出现了恐慌性大跌。种种迹象显示，在一连串暴跌的背后，中国证券市场正在经历疾风骤雨式的去杠杆过程。
失守 1261只个股半月跌幅超三成
周一两市高开低走，十点左右金融、煤炭、石油拉升护盘，沪指反击翻红，随后冲高回落开始跳水，权重股跳水，题材股掀跌停潮。养老基金入市比例方案初定，6月29日，财政部网站发布消息，人力资源和社会保障部、财政部会同有关部门研究起草了《基本养老保险基金投资管理办法》，从即日起向社会公开征求意见。
周一两市高开低走，十点左右金融、煤炭、石油拉升护盘，沪指反击翻红，随后冲高回落开始跳水，权重股跳水，题材股掀跌停潮，沪指盘中连破4200、4100、4000、3900，午后一点半左右沪指探底回升跌幅收窄，全天最高4297.48点，最低3875.05点，盘中巨震10.07%。沪指自本轮牛市新高5178.19点调整以来，十个交易日跌逾千点，跌幅达20%。两市逾1500股跌停。
截止收盘，沪指报4053.03点，跌139.84点，跌幅3.34%；深成指报13566.27点，跌832.51点，跌幅5.78%；创业板报2689.76点，跌23.94点，跌幅7.91%；大数据I300指数报3637.49点，跌164.63点，跌幅4.33%。
成交量方面，沪市成交9042.71亿元，深市成交6311.93亿元，两市共成交15354.64亿元。
板块方面，银行、保险涨幅靠前，运输设备、医疗保健、智能机器、信息安全、电商概念、智能家居、基因测序、智能电网跌逾9%，互联网金融、安防服务、智能穿戴、智能交通、国软软件、环保跌逾8%。
业内人士认为，导致A股此次暴跌的核心因素之一，就是场外配资、场内融资去杠杆引发的连锁效应：大量的买盘和强制平仓引发市场大跌，市场大跌进而又导致更多的强制平仓盘出现，整个市场的恶性循环导致投资者出现恐慌情绪，进一步加速了市场的下跌。
尽管有周末央行降准降息的“大招”在前，但A股市场却似乎并不“买账”。短短半个月时间，A股连续出现了恐慌性大跌。种种迹象显示，在一连串暴跌的背后，中国证券市场正在经历疾风骤雨式的去杠杆过程。
周一，A股早盘大幅高开，上证综指涨逾2%逼近4300点，随后大盘遭到抛压，股指再度暴跌，盘中重挫逾7%，最低下探至3875.05点后反弹，先后收复3900点、4000点和4100点，尾盘有所回落，全天振幅达10.07%；创业板指则一度暴跌近9%，失守2700点。截至收盘，上证综指跌139.84点，跌幅为3.34%，收报4053.03点，深证成指下跌832.52点，跌幅为5.78%，收报13566.27点。两市全天成交约1.54万亿元，中小板指收盘跌6.61%，创业板指收盘跌7.91%。
规模大约1.7万亿至2万亿左右。
上述券商表示，结合信托渠道的调研，目前面临被强制平仓的占比大约为8%至15%的带杠杆账户，如再有一天恐慌式全面跌停，面临被强制平仓的占比将迅速增加至25%。
6月29日，面对跌跌不休的市场和投资者对于强制平仓的恐慌，监管部门再度紧急安抚市场。中国金融证券股份有限公司(以下简称“证金公司”)当天表示，目前证券公司融资融券业务风险总体可控，强制平仓的规模很小，压力测试表明，在目前市场情况下，融资融券业务整体维持担保比例仍然远高于预警线，沪深两市25至26日两个交易日因维持担保比例低于130%而强制平仓金额不到600万元，风险仍然可控。
证金公司表示，沪深两市近两个交易日通过HOMS系统强制平仓金额不超过40亿元，当天上午强制平仓规模约22亿元，合计占交易量的比例很小。证金公司表示，将按照证监会的部署，继续规范发展融资融券业务。按上述规定测算，融资业务规模仍有增长空间。
承压 公募基金扎堆创业板存风险
6月29日，在央行“双降”的利好消息刺激下，A股以银行为首的权重类股票出现了止跌企稳的情形，但包括中小板和创业板等前期涨幅巨大、市值偏小的股票仍然没有企稳的迹象。
WIND统计数据显示，6月12日至6月29日短短11个交易日中，2365只开放式基金(非货币和QDII)中有1927只单位净值出现下跌，跌幅在10%以上的就有1237只，跌幅在20%以上的有761只，跌幅在30%以上的有97只，其中，国富健康优质生活在短短11个交易日就下跌39.79%，堪称惨烈。业内人士担心，公募基金的净值大幅下跌将引发基金份额持有人的大规模赎回，迫使基金经理大量抛售股票，进一步加重市场的踩踏效应。
英大证券研究所所长李大霄对《经济参考报》记者表示，目前创业板的情况比较严重，已经陷入了流动性危机。他认为，当前许多创业板企业的高估值没有任何业绩支持，会比较麻烦，即使养老金入市，也不可能去购买这类股票。过去一段时间基金经理为了追逐排名云集创业板，恶果已经显现。
上述担忧并非耸人听闻。从公募基金对创业板的配置来看，WIND统计数据显示，2014年第四季度，共有1175只基金重仓持有208只创业板股股票，持股总数为24.71亿股，持股总市值为722亿元;到了2015年第一季度，已经有2156只基金重仓持有279只创业板股票，持股总量已经达到31.24亿股，持股总市值达到1510亿元，无论是从重仓股票数量还是持股总量，均显示出今年一季度创业板遭到公募基金的猛烈增持。一季报还显示，在一些创业板股票中，公募基金整体持有流通股比例已经达到相当惊人的程度，实现了不同程度的控盘。数据显示，在上述279家创业板公司的流通股持有中，仅仅公募基金披露的重仓持股合计比例超过15%的就有31只，超过20%的就有11只。在上述公募基金实现控盘的创业板股票中，单个基金公司旗下的多只基金“抱团取暖”的景象已经变得司空见惯。在这种情况下，一旦创业板股票出现大幅下跌，风险不言而喻。
来自中国基金业协会的数据显示，截至2015年5月底，我国境内共有基金管理公司96家，管理的公募基金资产合计7.36万亿元。其中，股票型基金和混合型基金的总净值规模分别高达2.04万亿元和2.13万亿元。
