节能环保：两大脉络掘出牛股

　　从“十一五”以来，节能环保一直受到政府的高度重视，这次它又被列为七大战略性新兴产业之首，也是未来几年政府公共财政支出的重头。新兴产业中的节能环保可分为“节能”和“环保”两个脉络。

　　“节能”的重点将是智能电网，目前正在编制的能源行业“十二五”规划已经将发展智能电网作为重要内容纳入其中。有数据称未来10年，我国在智能电网建设上的总投资将接近4万亿。从行业研究的角度看，智能电网建设重在远距离输电和配电网，重点关注设备龙头中国西电，电网自动化领域龙头积成电子，高压变频器行业龙头合康变频等。

　　环保行业属于公用事业，政府资金投入和政策支持是推动环保行业发展的主要动力。预计在“十二五”期间，我国环保投资将达到3万亿以上，到2015年将达到GDP的7%~8%，未来15~20年行业复合增长率将达到15%~20%。

　　在废水、废气、固废的治理过程中，目前，废水治理行业发展平稳，在通胀和转型成为未来经济特征的背景下，选择具备一定成长性的环保企业将既能受益于转型又能抵抗通胀。申银万国选择处于高端价值链中的环保企业，锁定高端价值链中细分龙头，可重点关注中西部等地区公司，如重庆水务、污水处理企业碧水源、废气治理企业龙源技术；固废处理企业龙头桑德环境。