美股高市盈率发行
 　　最近当当网与优酷网在美国的上市极大地吸引了国内市场的目光。尤其是两家公司在美国的高市盈率发行，似乎大大减轻了国内新股高价发行所承受的压力。

　　国内的新股已明显沦为 “三高”发行。最明显的标志是新股发行市盈率由去年6月的三十几倍一路上升到目前的上百倍。11月29日星河生物高达138.46倍的市盈率创下了A股发行市盈率新高。为此，A股发行制度备受指责，被斥为是“圈钱制度”。

　　但当当网与优酷网在美国的发行上市似乎成了国内新股发行制度的“救命稻草”，两家公司在美国市场获得了更高的发行市盈率。当当网达到了320倍，远远超过了星河生物138.46倍的发行市盈率。

　　其实，美股发行市盈率与A股发行市盈率在很大程度上是缺少可比性的，这种差异是由两地新股发行制度的不同所决定的。美股发行表现为低门槛，对发行人的盈利状况并没有严格的要求，以至像优酷网这样业绩亏损的企业也能上市。而A股市场对发行人的业绩是有明确要求的，比如，创业板要求发行人公司必须最近两年连续盈利，最近两年净利润累计不少于1000万元，且持续增长。正是因为对上市门槛的要求不同，这就决定了美国股市新股发行可能出现更高的发行市盈率。

　　不过，虽然美股发行会出现较高的发行市盈率，但这种高市盈率发行股票的公司通常是行业成长性被看好，或是处于创业阶段的公司。如当当网作为网上购物平台，该行业的未来是可以被看好的；而优酷网作为一家视频网站，由于有超过4亿的中国网民作后盾，其未来发展空间是广阔的。像这样的公司在美国获得较高的发行价格，这正是美国股市成熟的表现。相反，像一些比较成熟的企业，在美国很难获得较高的发行市盈率。如不久前通用汽车重新上市，其发行市盈率只有8倍。可见，美国股市的新股发行市盈率有高有低，而不像国内股市通常都是高市盈率发行，甚至像涪陵榨菜这种一无技术含量、二无成长性的 “经济衰退概念”公司，居然也能获得53.81倍的高市盈率发行，这也足见A股市场的不成熟。