股市振幅没有最大，只有更大。端午节后第一天，市场再度展开近期少见的大振荡，让没有真正经历过暴跌然后绝地反击的投资者吓了个半死。节前节后短短7个交易日（6月12日至6月23日），沪指跌幅虽然只有10.64%，但振幅竟高达21.42%。回溯过往，也真的只有2008年的疯熊市出现过。尽管节后第一天出现的V型反转，让大家有点雨过天晴的感觉，但笔者还是希望这样的一种走法，能够在未来的行情中对投机者具有“教育意义”。

股市是个风险场，经历过熊市的投资者对此应该深有感触。但即便如此，也有不少人会渐渐将风险两字抛诸脑后，继而想“毕其功于一役”，采取高杠杆的方式。受过伤的老手尚且如此，更遑论那些一进场就勇往直前而终于大赚特赚的“新手”了。而老手的炼成，实际上也是在赚赚亏亏中成熟起来的，不经历风雨，风险意识的提升并不容易，毕竟人的欲望是无穷的。监管层总提倡的投资者教育，其实说难亦难，说不难亦不难，原因正在于此。

关于去杠杆的提醒，市场主流在三四月份已经有点“共识”了，只是大家发现随着指数的上升，正规军的融资余额依然不紧不慢地向上刷新高位，虽然上周五的日环比数据稍微下降了0.24%，但上周数据仍高达2.26万亿元，为周余额的最高。在周二早盘的暴跌中究竟有多少属于“去杠杆”盘的功劳？或者有多少属于融资盘触发了爆仓线？笔者尚未看到数据，不好做判断，但笔者觉得他们应该是这场让人惊叹的大戏的“主角”……

不过，这都属于过去时了。经此巨震，大盘就能再度轻装上阵去冲击5000点吗？笔者觉得暂时不宜过度乐观，理由是投资理性也将在如此巨震中有所回归。若如此，则后市的个股分化将是可以预见的格局。投资人对手中投资组合的重新审视，剔除过度投机的个股，或者换到价值投资的轨道上来，都将让市场的振荡仍将持续，更何况，一些融资盘经此一吓，存在趁着反弹逐步减低杠杆的要求。林鑫