政策压力牵制反弹

　　我们认为，大盘蓝筹以及周期类个股再次出现国庆后快速大幅上涨走势的几率不大。

　　上一次大盘大幅反弹的主要诱因在于投资者认为海外经济体进行二次定量宽松政策，而中国货币当局碍于热钱流入等原因将保持此前“适度宽松”的货币政策不变。而这几个交易日大盘蓝筹及周期类个股的反弹，更多的是由于美元指数短期的见顶回落以及机构投资者的换仓行为。相较于国庆后的行情，当前的市场少了此前海外“二次定量宽松”的利好刺激(除非后续有新的利好因素出现，如11月份的通胀数据低于预期等)，多了更为明确的国内调控压力(上周五的中央政治局会议已经对明年的货币政策定调，未来将逐步落实)。而美元指数走势作为近期A股市场反弹的因素之一，亦有可能随着匈牙利债信评级被下调至垃圾级后重新抬头。从而我们认为在短期加息靴子未落地之前，周期性个股再度出现国庆后类似行情的概率不大。

　　近期中小板、创业板公司以及前期涨幅较大的白酒、医药等板块下跌幅度较大。我们认为这和投资者在接近年底提前锁定收益的行为有关，而相应的换仓行为也导致下跌空间相对较小的大盘蓝筹股出现了资金流入。短期来看一些资金存在年底结算的需求，从而这部分资金也将选择将获利较多的品种变现。从全年的情况来看，获利较多的品种集中在一些中小市值以及大消费领域的股票。