信邦制药：与联科卫信合作，互联网医疗布局日渐清晰
1、事件
信邦制药发布公告，公司与贵州联科卫信科技有限公司签订合作协议，共同建设“贵医云”平台，形成覆盖全省的医疗联合体，打通贵医体系与县、乡镇、社区医疗机构的数据共享、医疗业务协同和双向转诊通路，下沉优质医疗资源。
协议中内容包括：1）公司负责“贵医云”平台的资源整合、运营管理，联科卫信负责提供技术支持。2）公司开放贵医云平台接口，布点的各级医疗机构能够与贵医体系内的各家医院实现信息互通、数据共享及业务协同。3）联科卫信负责协调和调动所布点医疗机构和医疗机构所在地的卫生部门及其它资源配合和支持相关实施工作。4）公司将设立专门的互联网医疗控股子公司代表甲方参与管理和运营“贵医云”平台。5）联科卫信负责配合公司逐步构建各级医疗机构之间的业务协同机制。6）“贵医云”平台在各家医疗机构之间所提供的服务包含但不限于：预约挂号、远程会诊、信息查询、远程看护、远程指导、慢病管理、康复管理、双向转诊等。7）联科卫信向公司新建或并购的医院无偿提供乙方所开发的HIS 、电子病历、病案管理、检验系统、影像管理、体检等应用的授权服务。
2、我们的观点
（一）与基层资源强大的信息平台企业合作，互联网医疗布局日渐清晰 联科卫信是一家专注于基层医疗服务机构信息化平台建设的企业，自2010年起一直承担基于云计算的基层医疗机构信息化应用平台的开发、推广实施和运行维护工作，客户覆盖贵州省9个地市近1000家基层医疗机构。 公司此次与联科卫信合作，主要看重联科卫信在基层医疗机构的布局。公司本身拥有10家医院，其中3家三级医院，6家二级医院，1家一级医院，再加上联科卫信布局的1000家基层医疗机构，有望打造“乡镇、社区医疗机构-县级医院-三级医院”的医疗业务协同和双向转诊通路。 另外，联科卫信可以向公司新建或并购医院免费提供HIS系统，有利于公司节省时间和成本，更加快速搭贵医云平台。
（二）贵医云平台模式：向上升发展云端大数据，向下沉发展O2O。
2015年以来，公司意识到互联网在传统企业中应用的巨大潜力，开始积极布局互联网医疗。我们认为，医疗服务行业不同于其他行业，医疗服务信息不透明，痛点多，行业发展不成熟，互联网医疗需要的是“改造医疗”而非“颠覆医疗”，我们认为信邦有望成为互联网医疗行业的领先者，原因有以下几个方面：1）公司作为贵州省医疗服务龙头企业，深耕医疗服务行业多年，具有丰富的线下资源，了解行业痛点。原有强大的医疗资源布局辅以互联网工具，将有效提高效率，获得更大的机会。
2）公司积极转型，探索出有效的贵医云平台模式。贵医云平台不同于其他互联网医疗平台，该平台上升发展云端大数据，打通各级医疗机构的数据共享，打造覆盖贵州省的健康管理平台；下沉发展O2O，打造完美的“乡镇、社区医疗机构-县级医院-三级医院”的医疗业务协同和双向转诊通路。
3）公司管理层具备互联网精神，转型决心大。公司总经理安总原任贵阳医学院附属医院急门诊主任，在医疗服务行业工作多年，对医疗服务行业的不合理布局深有体会。6月10日，公司公告新的配套融资草案，安总进一步增持，表明了对公司发展的信心。新的配套融资草案中显示，贵医云服务平台项目拟投入18132万元，期待公司在互联网医疗布局的后续动作。
3、投资建议。
假设中肽4季度顺利并表，按交易后股本17.4亿计算，预计公司15-17年净利润为2.7亿、4.3亿、5.9亿，对应摊薄后EPS为0.16、0.25、0.35元。我们看好公司在医疗服务、医药流通、生物药及互联网医疗方面的布局。给予“推荐”评级。
4、主要风险因素。
项目建设低于预期；
青青稞酒：收购中酒终落地，打造平台将是未来核心
收购中酒时代事项终落地
青青稞酒日前发布公告，公司于6月12日与中酒时代正式签署增资《扩股暨股权转让协议》，以1.44亿价格取得中酒时代90.55%的股权，内容基本与之前公告的框架协议内容基本相同。唯一的变化是中酒时代以“中酒泰富（北京）投资有限公司”名义作为公司原高管持股平台（占增资后股权比例的9.45%）在本次收购完成之前就工商部门登记在册股东提前做了变更，这样的举动主要是为了收购行为能够更为便捷顺利地完成，也方便双方日后的合作。
青青稞酒牵手中酒酒业将带来广阔想象空间
我们是整个市场上研究青青稞酒时间最长、跟踪最为密切的研究团队。
我们认为，未来青青稞酒有可能引入其他生产商、销售商及其他类型互联网领域企业加入到打造“中酒平台”的队伍中来、组建中国白酒互联网家庭，而这一“传统白酒+互联网”的合作模式，将真正实现用传统产业的互联网化区实现“互联网+”的概念，有望加速实现白酒行业的内部整合，对于中国白酒行业的发展具有相当深远的意义。
预计15-17年EPS为0.81元、0.94元、1.08元，维持“买入”评级
预计15-17年EPS分别为0.81/0.94/1.08元，目前股价对应的PE分别为51/44/39倍。通过收购中酒时代，公司全面介入目前呈现爆发式增长的酒类电商，将有望对未来销售起到强劲推动作用，维持“买入”评级。
风险提示
合作进度不及预期
恒基达鑫：石化仓储主业触底，转型并购空间可期
公司是第三方石化仓储物流商：主营石化产业仓储和装卸业务。目前在珠海总库容约62 万立方米，年货物吞吐量可达1000 万吨以上，在扬州总库容约35 万立方米。去年收购金腾兴70%的股权，拓展华中市场，进一步跨地区扩张。
主业处于底部区域，将触底回升：石化物流的发展主要是石化工业的推动。
当前国内经济增长速度减缓，下游需求减弱，加上原油与石化产品价格处于低位，贸易商的存货意愿下降，市场竞争激烈。行业景气度低迷拉低了公司单位罐容收入，而折旧费用保持较快增长，公司业绩面临多重压力，主业处于底部区域。随着油价回升，珠海炼化企业产能利用率回升，区内华峰石化项目三季度上马，扬州与武汉项目也将贡献收益，主业将触底回升。
与绿能高科合作，拓展LNG 业务：公司与绿能高科达成LNG 项目合作意向，将合作开展LNG 液化工厂，LNG 储存和运输，LNG 加气站等业务。
LNG 行业市场空间巨大，合作有利于公司完善产业布局，提高盈利能力。
参股新兴产业创投基金，外延式扩张可期：4400 万投资华信睿诚，持股比例22%。2000 万元投资粤科拓思，持股比例10%。华信睿诚由鲁信创投（行情 研报）（50.97 -2.21%，咨询）主导，粤科拓思由广东省科技厅全资企业粤科集团主导，均具有丰富项目资源，创投经验和成熟团队。参股在贡献投资收益的同时有助于公司进行项目储备和日后并购，公司资金充沛（定增融资2 亿+自有资金2 亿+可发行公司债4 亿），负债率仅27%，外延式扩张可期。
定增完成，资本运作打开空间：此次定增约2.2 亿元，参与方有大股东，管理层，员工及长期合作伙伴（如鲁信创投）等，利益高度一致，募集资金到位后外延并购等资本运作空间将打开投资建议 公司主业见底回升，转型拓展LNG 业务，参股创投基金，定增打开资本运作空间，外延式扩张可期，给予买入评级。
估值
考虑参股创投基金带来投资收益以及外延式扩张，预计15~17 年 EPS0.17/0.34/0.63 元，给予公司未来6-12 个月40.00 元目标价位。
风险
石化行业景气度持续下行，转型与外延式扩张慢于预期。
