航空业绩今年将大幅增长 航空半年以来跻身榜首
上周，航空、应用软件、鞋、信息科技咨询与其他服务、航空货运与快递、有线和卫星电视、计算机硬件、计算机存储和外围设备、系统软件、互联网服务居前十。其中，计算机存储和外围设备排名第8，是跻身前十名的新晋者。
航空行业半年以来首度跻身榜首。因行业复苏和国际油价大幅下降，除国航外，其他上市航空公司一季度经营业绩为上市以来最佳。中原证券表示，维持行业“强于大市”的评级。建议遵循三条投资主线： (1)投资传统型航空公司。在资本市场火热和油价低位的双重叠加下，传统型航空公司有良好的市场表现， 建议关注南方航空；(2)投资成长型航空公司。春秋航空、吉祥航空等民营航空公司发展速度快，因此市场给予更高的估值溢价，建议关注春秋航空；(3)事件投资型。上海迪斯尼乐园开业将渐行渐近，相关的上市公司也将从中受益，建议关注东方航空、春秋航空。
机场服务行业上周上升20位，排名第47。互联网巨头已经意识到机场入口的巨大价值：湖南省机场管理集团有限公司与腾讯公司签署《湖南机场集团携手腾讯打造全国首个“互联网+”智慧机场集群合作协议》，双方将依托各自领先的机场服务和互联网资源优势，共同打造‘智慧机场’、‘掌上机场’。东吴证券认为，在创业板连创新高，互联网板块动辄数百倍估值的背景下，机场板块估值低、市值小、流量极具价值。积极看好机场板块，建议重点关注深圳机场、厦门空港、白云机场。
建筑工程行业近三个月排名持续上升，目前排名第13。前4月固投增速降至12.0%，基建、地产、制造业增速均下滑，行业整体需求不足；此外建筑业一季度新签订单额同比下降3.9%，回款较2014年也变差。招商证券表示，但在地产回暖及保增长、债务置换、PPP、降息等政策推动下，建筑行业基本面下半年有望筑底回升，但市场分歧加大，配置上需优选估值相对较低、有主题催化剂的龙头，重点是找主题催化剂。“建筑+”主题中，继家装电商之后，有望站上风口的有智能家居(广田、亚厦)、建筑工业化(亚厦、钢结构)；“政策+”主题中，PPP、一带一路的订单催化可期(苏交科、两铁、中材)，国企改革也将提上日程(中建、中材、空港等)；跨界转型(医疗、环保、传媒)方面，新进展意味着新空间(棕榈、江河、苏交科)。结合主业和估值，重点推荐2大(中建、中材)4小(棕榈、苏交科、空港、江河)以及广田、亚厦等装饰龙头。
投资银行业与经纪业行业排名第87，较前周下降60名。22家券商公布5月份经营数据，22家上市券商当月总共营收334亿元，净利润 166亿元。华融证券表示，从支持资本市场改革和国家产业转型的角度看，3-5 年内将是证券行业跨越式发展的转型期，金融改革将为券商提供一个优秀的发展平台，新三板、场外市场、创新式衍生品、结构化产品等等，都将为券商提供非常好的发展机遇。而在市场环境整体转好的基础下，券商 ROE有望整体步入上升新周期。在诸多利好消息的推动下，证券行业板块正在走出强势反弹的行情。继续推荐传统业务稳定发展，创新业务目标明确的大中型券商。
一个月来排名持续上升的行业还包括：鞋、有线和卫星电视、计算机存储和外围设备、家庭日用品、综合性商务服务、建筑工程、影视音像、医疗设备、服装和饰物、休闲用品、一般化工品、化肥农药等。(上海证券报)
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国际油价12日继续下跌
新华社纽约6月12日电(记者黄继汇)受原油供应过剩及美元走强等因素影响,国际油价12日继续下跌
国际能源署11日发布的原油市场报告称,欧佩克5月份日均原油产量达3133万桶,为2012年8月以来最高水平
美国油田技术服务公司贝克休斯12日发布的数据显示,美国运营的油田钻井数量继续下降 不过目前美国原油产量仍处于历史高位 据美国能源信息局10日公布的数据,上周美国日均原油产量增至961万桶,显示美国单口钻井的平均产能提升
此外,美元对多数主要货币汇率12日上涨,美元走强降低了以美元计价的石油的投资吸引力,令油价承压
截至当天收盘,纽约商品交易所7月交货的轻质原油期货价格下跌0.81美元,收于每桶59.96美元,跌幅为1.33% 7月交货的伦敦布伦特原油期货价格下跌1.24美元,收于每桶63.87美元,跌幅为1.9%（新华社）
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油价再跌利好机场航运 吉祥航空封涨停
受油价再次下跌消息影响，周一开盘机场航运板块再次走高，截止报盘，机场航运板块板块涨幅2.35%，其中吉祥航空(603885)封涨停，南方航空涨幅超4%，东方航空、厦门空港(600897)涨幅超3%。
7月交货的纽约轻质原油期货价格下跌0.81美元，收于每桶59.96美元。8月交割的黄金期货合约下跌1.2美元，收于每盎司1179.2美元。(中国银河证券)
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研究机构：申万宏源 分析师：吴一凡 撰写日期：2015-06-05
公司公告:工信部已批复同意公司在21架客机上利用卫星通信系统,按照申请的国内航线和国际特定航线,开展KU波段航空机载通信业务试验,向客舱用户提供覆盖国际、国内航班的互联网接入服务(简称“空中上网服务”)。
初期以国际长航线及国内干线为主。此次获批的21架飞机均为宽体远程客机,主要执飞北美、欧洲、澳洲等国际远程航线和京沪、沪广等国内干线。未来公司计划在全部国际远程航线,国际、国内部分航线为旅客提供空中上网服务。
提升客户体验,探索开发流量变现。1)空中上网服务可以有效提升旅客乘机体验,吸引旅客流量,尤其对于长航线以及商务旅客,是否提供上网服务会是未来选择航空公司的一个重要因素。2)航空公司将会在未来成为空中互联网入口,提升直客资源流量变现能力,为辅助业务的拓展带来空间。根据海外经验,空中上网服务往往有不同的套餐选项,从几美金到十几美金不等。但我们认为,国内试验初期,会提供免费服务,主要为获取用户体验习惯及消费者行为数据,以供未来基于大数据挖掘开发合适的商业模式或与互联网企业合作奠定基础。
积极布局行业周期拐点下的旺季行情。1)我们年初即以深度报告《2015,周期拐点》,提出2015-16年航空业推荐逻辑”供需改善、油价减负、改革提速“,不断被市场所验证。
2)旺季更旺,传统暑运旺季有望于6月下旬提前到来,我们分析认为今年6月20号端午节在高考之后(2014年为6月2号),会提升居民出行活动。并且航空公司在旺季会上调票价,受益于客座率及票价的双升,由此引发旺季行情。3)14年东航基数偏低。受公司主动调整运力以及14年暑期华东军演影响,东航14年7月旺季ASK增速仅4.3%,同期南航11.7%,国航10.7%。消除特殊影响后,今年旺季将会呈现显著高增速。
鉴于公司非公开发行方案还需有关机关审批,存在一定的不确定性,我们暂维持盈利预测,强调“增持”评级。基于原油60美金,维持2015-17年EPS为0.61、0.71及0.78元,对应16.3、14.0及12.7倍PE。基于出境游的高增长尤其公司优势航线东北亚航线的火爆以及未来迪士尼开园后为公司带来的客流增长,强调“增持“评级,建议积极布局迎接旺
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研究机构：招商证券 分析师：常涛,陈卓 撰写日期：2015-06-09
行业供需改善+油价减负,公司国内航线占比最高,机队规模最大,业绩弹性最大。我们预测公司15~17年EPS为0.60元、0.79元和0.83元,目前估值仍然较为安全,维持?强烈推荐-A?的投资评级。
1-4月国际航线高速增长,一季度业绩同比扭亏为盈。2015年1-4月,公司国内航线和国际航线RPK同比分别增长12.8%和31.55%,客座率81.63%和81.87%。一季度,公司实现营业收入277.18亿元(+6.81%),受益油价大跌,公司实现营业利润25.26亿元(+622.98%),同比扭亏为盈。
二季度淡季不淡,三季度旺季更旺继续超预期。从近期数据来看,国内航线呈现?淡季不淡?的局面,国际航线在多数货币贬值、消费升级和一带一路推进的大背景下,出境游贡献航空市场增量将是?新常态?。随着旺季来临,票价具备更大弹性,票价上限提升的影响集中释放。公司国内市场份额最大,在国内航线票价市场化改革的过程中弹性较大。
油价和汇率有所波动,不改行业向上趋势:油价近期有所波动,但原油供给过剩并未实质性好转,美联储加息和美元升值态势不变,油价短期内难以大幅上行。近期,人民币存贬值压力,长期来看人民币仍有升值空间,在行业供需格局改善的背景下,汇率对业绩的影响不大。
发力?一带一路?,业绩弹性最大。近年来,中小航企发力国内航线,加剧市场竞争。公司国内航线占比最高,率先转型,巩固中转枢纽,大力拓展国际市场。公司在澳洲和东南亚航线占据优势地位,在一带一路战略推进的过程中受益最大,广东自贸区的挂牌为公司发展注入新的活力。公司机队规模最大,油价下跌带来的成本减支最为明显。
估值具备安全边际,维持”强烈推荐-A”。航空业发展面临供需改善、油价减负、改革提速三重机遇。我们预测公司15~17年EPS为0.60元、0.79元和0.83元,目前估值仍然较为安全,维持?强烈推荐-A?的投资评级。
风险警示:宏观经济增速低于预期、民航事故
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研究机构：国金证券 分析师：吴彦丰 撰写日期：2015-04-30
业绩简评.
国航15Q1 完成营收252.6 亿,同比增长3.45%,实现归母净利润16.8亿,同比增加15.8 亿,合EPS 0.14 元,与我们预期一致经营分析.
国际航线和货运量快速增长,客座率有所下滑:公司15Q1 国内航线RPK增长7.7%,客座率降低0.5%。国际航线流量增长16.4%,依旧保持较快步伐,但客座率下降2.8%,我们认为这是由于公司保持强势的定价政策及欧洲需求复苏缓慢。值得一提的是Q1 货运周转量大幅增长25%,载运率提升1.6%,复苏态势明显。
收益水平下降,但成本领先优势扩大贡献盈利:受燃油附加费减少,货运量大增,客座率下滑等因素影响公司吨公里收益(RATK)下降9.5%,但油价大跌使燃油成本下降远超燃油附加费减少(估算差额在19.7 亿),加上公司各项成本管控良好,货运业务增加摊薄成本效应明显,油价弹性也更高使得成本领先优势进一步扩大导致可用吨公里成本下降17.5%,这拉动毛利率回升至22.6%。Q1 公司实现息税前利润32.3 亿,同比增长171%n 投资收益增长,财务费用攀升:受油价下跌提振,预计国泰航空盈利大幅增长,这推动国航Q1 实现投资收益1.9 亿,同比增长331%。
盈利调整.
我们维持公司15 年EPS 0.59 元、基于中期布油75 美元假设预计16~17 年EPS 分别为0.63 元和0.89 元的,对应当前股价的PE 分别为22X,20.8X和14.8X,给与“买入”的投资评级,目标价17 元投资建议.
航空股的投资逻辑正从低油价向供需反转、票价改革、辅助收入增长及产业链延生上切换。低油价和非美货币大幅贬值对旅游的刺激作用将逐渐显现,预计暑运旺季票价将明显上升,呈现出淡季不淡,旺季更旺的局面。公司率先将机队结构调整到位,巩固中转枢纽,大力拓展国际市场有利于长期可持续发展。加上在高收益市场份额稳固,拥有最高的客源结构我们期待公司未来在经济舱票价上限逐步放开和增值业务推广过程中释放盈利弹性。
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研究机构：上海证券 分析师：冀丽俊 撰写日期：2015-05-22
投资要点:
民营航空龙头企业
公司主要从事国内(指中国大陆地区)、港澳台地区及周边国家的航空客、货运输以及相关航空服务业务。公司是成立较早的民营航空公司,通过准确的市场定位和差异化的竞争策略在上海国际航空枢纽港占据了一定市场份额,在中高端公商务及旅游体闲客户群体中拥有良好的口碑和较高的声誉,从而形成了具有吉祥航空特色的细分市场竞争优势。
募投项目增加运力
公司本次发行募集资金将投入引进7架A320系列飞机和2台备用发动机项目。项目的实施将为公司未来营运规模的扩大和服务质量的提高提供有力的支持,有助于增强公司核心竞争力,为公司实施发展战略和实现经营目标奠定良好基础。
盈利预测
根据募投项目建设进度情况,我们预计2015、2016年归于母公司的净利润分别为4.97亿元和5.68亿元,同比增速分别为16.25%和14.23%,相应的稀释后每股收益为0.88元和1.00元。
定价结论
公司拟发行股份6800万股,发行后总股本56800万股,公司发行价格为11.18元/股。
综合考虑可比同行业公司的估值情况及公司的成长性,我们认为给予公司合理估值定价为26.26-31.51元,对应2015年每股收益的30-36倍市盈率。
上一页 1 ...4 5 6 7 8 9 10 下一页白云机场 600004 公路港口航运行业
研究机构：群益证券(香港) 分析师：李晓璐 撰写日期：2015-05-21
结论与建议:公司短期业绩将受制于运能瓶颈以及资本开支增加,但过渡期间业绩仍将处在合理区间,长期看业绩将受益于运能释放和“一带一路”战略实施,且结合估值水平看,当前股价对应2015 年P/E 仅为15 倍,显著低于行业平均水平(P/E 约30 倍),维持买入投资评级。
2015 年4 月,白云机场实现飞机起降架次33850 架次,旅客吞吐量462.84万人次,货邮吞吐量13.23 万吨,同比分别增长1.46%、3.11%和4.53%。
从数据看,经营数据同比增幅不大主要是受制于航站楼运能瓶颈,目前T1航站楼的产能利率已经接近130%。
T2 航站楼工程于2013 年5 月开工建设,计划于2018 年投入使用。T2 航站楼设计年旅客吞吐量为8000 万人次、年货邮吞吐量250 万吨、年飞机起降量62 万架次。按照2014 年经营数据测算,T2 建成后运能(旅客吞吐量、货邮吞吐量、飞机起降量)将分别增加46%、71%、50%。
作为扩建配套工程的一部分,第三条跑道已经于2015 年2 月正式投入使用,待T2 航站楼投入使用之后,这条跑道的利用率将得到充分提高。
白云机场现有的T1 航站楼营业面积50 万平方米,在建的T2 航站楼营业面积将超过70 万平米,建成后航站楼的营业面积将增加1.4 倍,为公司的非航业务提供更为广阔的前景。
通常而言,机场在扩建期间通常都会遭遇运能瓶颈和固定资本开支短期大幅增加的问题,之后受益于运能快速释放带来经营数据提升,盈利将重回快速增长期。
经估算,第三跑道及T2 航站楼的总投资约为171 亿元。其中,第三条跑道资本开支约20 亿元,转固后预计每年新增折旧额10%(6600 万元-7000万元),综合考虑对运能提升的贡献,对短期的盈利影响中性偏负面,长期影响正面。为缓解扩建工程的资本开支压力,公司拟发行不超过35 亿的可转债,且不排除后续继续募集资金的可能性。
展望未来,借助“一带一路”战略中的“21 世纪海上丝绸之路”建设,以及广东自贸区政策的落地,白云机场作为珠三角地区主要的航空枢纽,未来将显著受益。
过渡期内,公司将继续通过申请扩大高峰小时数,建议航空公司更换大机型,优化对45 个国家实施72 小时过境免签政策等措施提升经营效益。
综上,预计公司2015 年和2016 年可分别实现净利润11.72 亿元(YoY+8%,EPS 为1.02 元)和12.92 亿元(YoY+10%,EPS 为1.12 元)。
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