低估值封杀深幅调整空间

　　经过近期市场的大跌，政策紧缩预期带来的市场风险已经得到明显释放，无论从全部A股指数来看，还是从权重股周期板块，抑或是从恒生A-H溢价指数来看，当前市场估值都具备较高的安全边际，低估值将为大盘提供一定的支撑，市场继续出现大幅调整的概率不大。

　　纵向来看，大盘指数具备明显的估值优势，目前市场的低估值水平将为大盘提供一定的支撑。截至2010年11月26日，全部A股过去十年的平均市盈率、平均市净率分别为38.7倍、3.4倍，较当前20.3倍和2.9倍的市盈率和市净率水平分别高出96%和17%。当前市场估值处于历史估值底部区域，具备良好的安全边际。

　　权重周期股显著被低估。相比上证非周期指数，周期行业整体具备显著的估值优势。从近十年的数据来看，当前周期股与非周期股折价率水平创历史新高，目前非周期股市盈率是周期股市盈率的2.01倍，非周期股市净率是周期股的1.38倍。

　　恒生A-H股溢价指数创四年来新低。从恒生A-H股溢价指数来看，当前值为98点，创下2006年10月份94点以后的新低。相比历史数据，当前A股具备估值优势。