一致看好创新板块

⊙记者 王宁 ○编辑 颜剑

上证指数近日在5000点关前徘徊，但这并未妨碍机构看好后市。

中信证券研究部策略组昨日在“中信证券2015年中期策略会”上表示，预计传统行业权重较大的上证指数今年将围绕5500点中枢震荡，运行区间在4500点至6500点。同时，每当主板市场向4500点调整时，存在较好的买入机会。而光大证券策略分析师赵扬昨日在“光大证券2015年中期策略会暨创业高峰论坛”上认为，如果新增资金“天量”能够持续，今年A股可看高至7000点。

均值回归的规律在传统行业为主的主板作用更为明显。中信证券表示，上证指数在5000点以上时，企业业绩则更为关注，预计今年A股企业盈利将负增长，其中非金融企业尤甚。宽松政策能够稳增长但不能逆转周期，在传统行业权重较大的主板能支持25倍市盈率的中枢，对应5500点；金融周期在两年内重新上行的机会较小。

中信证券认为创业板代表转型、创新经济，有望跑赢主板，目标4500点。创业板盈利增速领先于主板，对经济免疫力好，成长性并非完全靠讲故事。从相对吸引力来看，创业板也不比主板低。最后，股市的“反身性”，即股价对上市公司融资条件的“正反馈”影响，将奖励转型、创新企业，帮助其脱颖而出，是评价上市公司投资价值时不可忽略的因素。

光大证券策略分析师赵扬则认为，每一轮牛市的主旋律都符合经济的根本趋势，而科技股贯穿本轮牛市，坚定看好此板块。“A股资金面的增量模式已于去年7月份正式开启，被钱推着走的感觉是幸福的‘烦恼’。应当坚定地重仓未来。”

中信证券同时表示，“中国制造2025”将是下半年影响面最广的创新主线。制造业公司占上市公司总数的2/3，市值在2/5左右，影响面非常广。在政策鼓励支持下，制造业升级最快捷的方法是借助牛市融资后，到欧美收购先进企业。后期看好智能制造、绿色制造和高端装备这三大投资方向。在这基础上，偏好有并购整合及海外扩张经验或潜力的公司，建议投资相应股票组合。

考虑到资金出海便利程度，中信证券预计在国内和海外市场上市的中国企业之间估值差距将逐渐收敛，并建议投资者可通过QDII指数基金的方式，整体投资估值仍较低的H股和美国中概股市场。

光大证券首席经济学家徐高在该公司的策略会上认为，后期货币政策还将进一步宽松。他说，“甜蜜的成本”是金融资产价格的上扬，毕竟长期利率还未改变，实体经济融资难问题还未缓解，后期通过降准降息或是最佳方式，尤其是降准很有必要性。

谈及市场风险，徐高认为，下半年资本市场的风险主要来自货币政策的调整。经济增长在下半年会处于逐步触底并复苏的状态，预期GDP增速为7%。经济下滑的风险会持续降低，货币政策可能会做边际改善。一旦发生，会扭转短期流动性的预期，从而带来资本市场的调整压力。如果经济继续走弱，那么货币政策宽松会持续，流动性预期将持续。