经历了上周四300多点的大幅调整后，股指近期迎来强势反弹，重返4900点之上。不过作为权重股，银行板块表现较为低迷，更多呈现出小幅跟涨态势。不少投资者认为这只是前期滞涨后的估值修复行情。市场人士指出，银行股的这轮上涨仍可以定义为估值修复，但这次估值修复却有新意，银行业混改、混业经营、业务分拆经营等系列金融改革重塑银行估值体系，可以称得上是估值修复的2.0版本，走在改革、转型前端的光大银行、民生银行、南京银行等银行股值得投资者重点关注。

利率市场化对估值压制减退

6月2日，央行正式出台《大额存单管理暂行办法》，将于近日推出由银行业存款类金融机构面向非金融机构投资人发行的记帐式大额存款凭证。大额存单有四大特点：一是计入存贷比，缴纳存款准备金；二是可在第三方平台转让，可通过银行自有渠道办理提前支取和赎回；三是个人门槛 30 万，机构门槛 1000 万；四是实行备案制。

目前，存款利率已经基本市场化。存款利率上限已上浮至1.5倍，银行实际上浮最高1.4 倍，利率市场化在银行负债端的影响已经基本实现；大额存单发行多少取决于银行。目前存贷比取消已经上报国务院，预计最快明年执行，届时同业存款或者同业存单可代替大额存单的效果，银行在资产端不能转嫁负债成本时大额存单发行动力可能不强。

大额存单的推出时间点和内容均符合预期，利率市场化走过20年正在逐步接近完成。利率市场化对银行股估值的长期压制将逐步减退。大额存单推出将提升银行负债成本幵拖累净利润，但这一过程将是温和而缓慢的，另外2015 年银行股的投资逻辑不在于利润表而在于资产负债表，5 月中下旬开始短端利率的持续快速下行会令银行持续承压的负债端压力有所缓解，同时引导贷款利率下行、对经济见底预期的形成将使得之后银行板块存在表现机会。

市场人士指出，银行股利空基本释放完毕，货币政策宽松延续，债务臵换、资产证券化加速银行风险释放出清，银行业混改、混业经营、业务分拆经营等系列金融改革重塑银行估值体系。